股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月18日报道：瑞幸的还债之路并未走完

北京时间12月17日，美国证券交易委员会(SEC)公布了针对瑞幸咖啡(OTC:LKNCY)财务欺诈指控的处罚决策。SEC认为，瑞幸咖啡欺诈了投资者，通过谎报公司收入、花费和经营亏损情况，造就了公司实现快速增长和(00001)盈利能力大幅提高的假象。为达成和解，瑞幸同意支付1.8亿美元(约合11.78亿元人民币)罚款以了结指控。

SEC的起诉书称，从2019年4月到2020年1月，瑞幸咖啡利用关联方制造虚伪销售交易，有意伪造逾3亿美元的零售销售额。而且，瑞幸的某些员工还试图通过虚报1.9亿美元以上的公司支出、创建虚伪运营数据库、篡改会计和银行记录来掩盖欺诈行为。面对美国监管机构的相关指控，瑞幸咖啡在和解中既没有承认也未否认。

随后瑞幸咖啡在官方微博表达，瑞幸咖啡与SEC已就部分前员工涉嫌财务造假事件达成和解。目前公司和门店运营稳定、经营正常。

瑞幸咖啡称，之后将延续配合监管，将合规工作视为重中之重，同时公司治理层和全体员工将再次维持公司稳定经营。

记者发觉，在美国上市的中概股中，总市值不超过1.8亿美元的公司就有119家。因此，单从罚款金额上看，1.8亿美元无疑是巨额罚单。

美国诉讼律师倪非在接受记者的采访时表达，SEC的和解罚款往往非和解罚款中金额最好的，此次假如是私人提出诉讼，和解金额乃至会更高。

与SEC取得和解之后，瑞幸的“还债”之路并未走完，北京郝俊波律师事务所主任郝俊波告知记者，瑞幸还将面临至少两个指控。“一个是投资者的证券整体诉讼，关键是民事赔偿索赔，而美国司法部针对瑞幸高管的调查，还可能使得公司面临着刑事指控。”

上市不到1年半就收1.8亿美元罚单

2020年1月，一份长达89页的做空报告令瑞幸股价涨势戛然而止。4月2日，瑞幸咖啡提交给SEC的文件显示，公司董事会成立的特意委员会经过调查初步明确，2019年第二季度到2019年第四季度期间，瑞幸咖啡与虚伪交易相关的总销售金额约为22亿元人民币，整个销售市场哗然。

5月21日，停牌42天的瑞幸复原交易。盘前瑞幸股价已隐藏闪崩，一度跌超50%，新房开盘后经历一路抛售最终收报2.82美元，下滑达35.76%。就在新房开盘前一天，瑞幸披露公司已于5月15日收到美国纳斯达克销售市场关于启动退市程序的通知。

6月29日，瑞幸咖啡正式在纳斯达克交易所停止交易，进入退市程序，从上市到退市不足一年半。

约5个半月后，瑞幸的巨额罚单从天而降。SEC在诉状中指出，瑞幸在公布披露的2019年财务报表中，有意并实质性地夸大了收入和花费，低估其净亏损。例如，瑞幸被指在公布披露的财务报表中严峻虚报了截至2019年6月30日的收入约28%，以及截至2019年9月30日的收入45%。

起诉书还称，在2019年4月到2020年1月期间，瑞幸从债券和股票投资者那里至少筹集了逾8.64亿美元。瑞幸在对公司财务报表的年度外部审计过程中发觉了不当行为，随后向SEC人员报告并配合启动内部调查，解聘部分人员。

“进入人们资本销售市场的公布发行方，无论它们总部位于哪里，都不得向投资者提供虚伪或误导性信息。”SEC执法部门主管斯蒂芬妮 (Stephanie Avakian)称。SEC执法部门副主任卡罗琳 (Carolyn M。 Welshhans)则表达，与瑞幸达成的和解协议旨在帮忙确保受到损害的投资者能够有效获得补偿。

在不承认或否认这些指控的情况下，瑞幸已同意在法庭批准的情况下达成和解，包含永久性禁令和1.8亿美元的罚款。永久性禁令是指对个人或实体永久幸免某些活动或采取特定行动的指令。值得注意的是，在SEC公布的声明中尚未确认对公司主体還是对某个人采取永久性禁令。

或将面临更多诉讼

SEC的诉讼和解仅仅是第一步，瑞幸咖啡还将给因欺诈而损失的投资者以交代。

2001年10月16日，安稳公布的第三季财务报告显示，公司亏损总计达到6.18亿美元，即每股亏损1.11美元；同时安稳首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。2001年10月22日，美国证券交易委员会要求安稳自动提交某些交易的细节内容，并最总算10月31日开端对安稳及其合伙公司进行正式调查。

2001年11月8日，不堪舆论重压的安稳被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安稳虚报盈利共计近6亿美元。11月28日，标普将安稳债务评级调低至“垃圾债券”级，公司股价立刻跌至0.26美元，市值由最好的800亿美元跌至仅2亿美元。12月2日，因受到债权人的压迫和法律诉讼威胁，公司治理层被迫申请破产保卫，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。

郝俊波表达，SEC的诉讼属于行政诉讼，眼下瑞幸至少还将面临投资者的证券整体诉讼(民事诉讼)和美国司法部针对高管的指控(刑事诉讼)。而这两起诉讼，瑞幸都需要下“血本”。“特殊是司法部的刑事指控，可能会要求高管承担肯定的刑事责任，比如有期徒刑，并同时处以罚金。”郝俊波称。

关于上述诉讼可能会需要的时长，郝俊波表达，瑞幸的民事诉讼已在进行当中，诉讼程序可能需要至少2~3年，而刑事案件的事件可能会更长。

在倪非看来，瑞幸会通过罚款和解在意料之中，后续不止会有整体诉讼，还会存有单独诉讼的情况。

倪非对记者表达，美国有独特的整体诉讼机制，是一个首席原告代表一个整体中相似的他人提起诉讼，也就是整体诉讼。由于证券诉讼昂贵也极其复杂，一般散户投资者承担不了花费。几乎全部证券诉讼都以风险代理模式运作。因此，除非一个投资者受了极大的损失(比如超过五十到一百万美元)，否则很难找到一个情愿风险代理的律所。所以， 小损失的散户唯独挑选就是留在整体中。

瑞幸投资者假如留在整体中，需要在整体诉讼和解时从总和解金额中申报赔偿。赔偿的分配将按每个人的购入和平仓时间计算。申报者只能申报自己在整体诉讼所指控的“整体时期”内的受损。一个和解金额治理公司会计算申报者“整体时期”内的合格受损，并按个人受损和整体总额的比例分配。

整体诉讼开启后，某些整体成员也有几率挑选退出整体诉讼，并单独发起诉讼。

倪非解说称，之所以有人会挑选退出整体诉讼并发起单独诉讼，与律所约束力和可获得赔偿金额的大小有直接关系。

一个整体诉讼通常由一个律所代理，此律所的花费从整个整体获得的回报中提成。“通常在15%~30%之间，案件越大，份额越小。整个整体的索赔庞大，可是每个整体成员的索赔小。律所可以在给每个整体成员猎取较小回报时给自己获得很大的回报。”

因为整体并没有约束律所的能力，也没有亲自参与诉讼，它们的声音由一个通常被律所操纵的首席原告“代表”，因此通常整体诉讼的回报极低。

“在瑞幸咖啡这种量级的案件中，整体诉讼大概能获得总损失2%左右的回报，相当于每一美元损失只能收回二美分。”倪非表达，全部统计和销售市场信息所得出的结论都一致，退出整体诉讼的回报是远远高于整体的，且在某些情况下会是整体平均收回金额的数倍。

比如，在针对Qwest Communications的案件中，虽然挑选退出整体诉讼者总数只是整体的微小一部分，却获得了和整体相当金额的回报。在公共销售市场证券诈骗案件中受损较大的股东经常会挑选退出整体。

值得注意的是，单独诉讼会比整体诉讼更晚得到回报。倪非估计，整体诉讼一般会在2~3年左右解决，而个人诉讼可能会在三年左右，乃至更长。

除了针对瑞幸的诉讼，瑞幸的相关方或也难“独善其身”。郝俊波认为，假如辅导上市的律师事务所、会计师事务所，券商被认定为有相关责任，也不排解将来可能被起诉。

倪非也认为，瑞两年内两次融资，且在第二轮融资后短短几个月内曝光诈骗。因此，原告可以起诉为瑞幸发行证券的投资银行/承销商和审批其财务报表的会计事务所。“不管瑞幸是否破产，投资者都能够控诉其他参与瑞幸证券发行的服务机构。”