股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月11日报道：微软（MSFT 买入）：从“视窗”望向云 为赋能每一人

关键数据

行业： 科技

股价： 211.80 美元

目的价： 260.00 美元 (+22.8 %)

市值： 16013 亿美元

云计算时代重回领导地位

公司在错过了移动互联网时代后进行转型，将资源聚焦于云计算。不再把Windows作为核心增长模式，而是让Windows免费，将Windows视作一种触达更多用户的手段，拥抱开源。美股投资有门槛吗Azure依托Windows系统生态，打通了微软云服务的整个产品链条，将微软现有的服务接入上云，提供丰富的IaaS、PaaS与SaaS应用。而微软深厚的企业服务历史，在混合云上结合Windows与Office生态进行推广，也为Azure带来了大量的潜在客户。公司近几年接连收到美国国防部和大型企业的高价值订单。人们看好微软在云服务方面基于混合云的差异化战略，认为Azure在大型企业云服务方面正在拉近乃至反超AWS。将来公司将为更多企业及政府进行数字化与上云转型，增长空间明朗。

订阅制为组织带来活力

通过Office365的推广，微软的收费模式渐渐从授权转变为订阅制。灵敏的订阅制让微软可以不需要为了销售软件而更新，同时不断更新优化用户体验，用户也可以按需购买功能，激活了大量潜在用户。美股投资有门槛吗虽然用户首次订阅给微软带来的收入不及一次性授权，但微软获得更加稳定的长期现金流。Microsoft 365实现了多平台与协作办公，大幅优化办公体验，提升办公效率。同时生产力软件网络效应突出，基于Office生态，简单孵化出Teams等新业务，为微软建造更多价值。

云嬉戏将来可期

随着芯片性能的进步，5G及云计算技术的进展，云嬉戏已经成为可能。美股投资有门槛吗作为领先的云服务厂商，微软在云基础设施及云计算领域具备强大实力，同时微软也具备其他云服务厂商如谷歌所不具备的Xbox嬉戏生态，人们认为微软相比其他竞争对手在云嬉戏服务方面拥有优质的基础，将来云嬉戏或能为公司带来新的收入增长点。

目的价260美元，买入评级：

人们根据DCF估值法，取WACC=9%。美股投资有门槛吗考虑到公司长期会坚持高于GDP的增长速度，假设长期增长率为2%，获得目的价260美元，相当于2021年收入的30.6倍P/E，较当前价格有22.8%的提升空间，赋予买入评级。

风险因素：

云计算销售市场竞争风险，PC出货量下降风险，Arm冲击PC生态风险，国际局势风险，汇率风险。美股投资有门槛吗