股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月09日报道：再创新高！市值靠近2000亿美元 拼多多的天花板在哪？

12月8日，拼多多强势上涨，美股上市投资者关系公司刷新11月13日创下的高点，市值靠近2000亿美元。

中国银河(06881)证券近日首次覆盖拼多多，美股上市投资者关系公司予「增持」评级，贴现现金流目的价为180美元。

快速增长的电商销售市场新贵

拼多多今年三季度业绩取得了爆炸性的增长。截至20财年三季度末，美股上市投资者关系公司公司的 LTM(过去十二个月)GMV 增长达到174%，年度活泼买家的三年复合年增长率达67%。公司在20财年三季度首次实现了非GAAP净收入4.66亿人民币。

公司成功取得增长，美股上市投资者关系公司是得益于其独特的业务特性，其中包含：

1)团购模型；

2)社交和娱乐功能；

3)在低端销售市场的强大渗透率；

4)多种促销方式；

5)对农产品(000061)的专心。

在2020年三季度，拼多多的年度活泼买家达到7.31亿人，美股上市投资者关系公司中国银河(06881)证券估计这一数字将再次增加，在将来3至6个月内达到7.57亿。

团购模式和「产品遇见买家」

拼多多的团购模式让公司在同业中实现差异化，美股上市投资者关系公司因为这模式让公司以低成本取得大量用户，并提供了有价值的用户数据。

在腾讯作为投资者的支持下，美股上市投资者关系公司拼多多通过互动团购模式在微信上开展业务。为了减少对微信的依靠并建立自己的私有域流量，拼多多于2020年2月在其应用程序上推出了自己的社交网络「拼小圈」。

拼多多用户的购买活动和产品评论可以自动同步到「拼小圈」，美股上市投资者关系公司让社交网络中的粉丝都可以看到。为了提高购买频率，拼多多是销售市场上第一个发起「百亿补贴」行动的公司。

从低线销售市场包围高端销售市场

凭借在低端销售市场强大和快速增长的渗透率，美股上市投资者关系公司公司正在进入高端销售市场，以寻求更高价值的订单和利润。

中国银河(06881)证券认为，公司将通过其「百亿补贴」行动在高端销售市场取得份额，并改善其品牌和商户供应情况。鉴于新的消费习性渐渐形成，加上低线销售市场购买力增长，美股上市投资者关系公司信任这些销售市场将再次成为拼多多用户群增长的关键来源，估测三年期的复合增长率为19.8%。

填补农业数字化销售市场的空白

拼多多于2020年8月推出了多多买菜，而在约三个月内，美股上市投资者关系公司其业务已遍及25个省的154个城市。多多买菜的推出是拼多多向用户提供的服务的自然延伸，这有助增加用户的粘性。

拼多多在三季度的「百亿补贴」行动中开端涵盖更多农产品(000061)。治理层估计，20财年农产品(000061)的GMV将超过2,500亿人民币，美股上市投资者关系公司占该机构对全年GMV预测的16.1%，并高于19财年的13.6%。估计将来几年农产品(000061)的贡献将迅速提升。

首次覆盖，美股上市投资者关系公司予增持评级，目的价180美元

中国银河(06881)证券估计拼多多的三年期收入复合增长率为53.1%，美股上市投资者关系公司并在21财年实现正数非GAAP净利。

该机构认为公司值得拥有估值溢价。公司21财年市销率为18.2倍。在亚马逊、eBay和阿里巴巴(01688)的快速成长阶段，它们的市销率均超过20倍，美股上市投资者关系公司而当亚马逊在2001年四季度实现盈利时(06838)，其股价飙升了81%。

从长远看来，中国银河(06881)证券估计拼多多在21-25财年分别实现29%和94%的收入和盈利复合增长率，相当于26倍和6.8倍的25财年市盈率和市销率，美股上市投资者关系公司估值吸引。低线城市的庞大人口、电商的低渗透率以及当前农业的低效率，均为公司带来庞大的增长潜力。

据彭博，最近大行纷纷看好拼多多，美股上市投资者关系公司多数赋予「买进」或「增持」评级，目的价介于82.9美元-192美元之间。