股票啦 www.gupiaola.com 2020年12月07日报道：写在美股极度疯狂之后

提示了差不多一周时间，中国籍不能投资美股让大家尽量慎重轻仓前行，美股上涨不可能延续，但没想到人们又迎来了美股暴涨的一周，三大股票指数均展现连续上攻的架势，多头根本停不下来。

美股这段时间实在在不断新高当中，很多人估测也会来嘲讽，我之前让大家维持慎重的观点，显得并没有那么准确，但我这里依然要再次把这句话重复一遍，“我信任美股明年还会涨，但不信任，美股新一轮牛市会在当前的高估值情况下开启”。

周末的时候看了下三大股票指数的技术指标，中国籍不能投资美股基础都隐藏了突出的顶背离，纳指期货连涨8天，在如此高位还能再次猛涨，简直是震古烁今的彪悍。

最让人恐惧的一件事则是，看涨期权数量创下了历史新高。销售市场越是疯狂的阶段，人们可能越需要慎重。

当前美股短期的上涨逻辑，中国籍不能投资美股无非也就是在炒作经济发展复苏、疫苗以及新一轮刺激计划，但当这些消息全体落地之后，销售市场还能去炒作什么，我现在想不出答案。

最近关于“美股危险了”的观点比较多，信任很多人还是差不多和我维持类似的态度，因为从估值、基础面和技术面的角度看来，现在的美股都到了崩盘的边缘，但令人吊轨的是，美股就是不跌。

资本销售市场有一个有名的“巴菲特指标”，中国籍不能投资美股这是指美股总市值与美国GDP的比值，用以衡量美股是否过热。巴菲特曾将这一指标形容为“衡量任何时刻股市估值的唯独最佳指标”。

回首过去的历史，这个指标一般位于93%和114%之间，但如今两者之比达到181.87%，创下了历史最高值。德意志银行策略师Jim Reid更是指出，美国股市最近的上涨已使周期调整市盈率(CAPE ratio)“高于1929年股市崩盘前夕的水平和2018年1月的水平”。

现在的美股上涨让我来说，中国籍不能投资美股这其实就是一次历史的重复，一次史诗级别的轧空事件。在经历了连续暴涨之后，空头基础上已经彻底投降，空头回补成了多头最终的燃料，佐证这个结论的就是怒不可遏的低波动。当前的空头现在几乎已经绝迹，做空兴趣更是处于15年来的最低水平。

周五的时候，有名特斯拉的空头Jim Chanos宣告放弃做空特斯拉，并扬言实在太过苦痛。当销售市场上没有空头，只有多头的时候，这往往并非是什么好现象。

ARK方舟基金的Catherine Wood女神周末的时候做了一期视频，中国籍不能投资美股里面提到了一个比较有意思的观点，那就是在资金不断流出美股的时候，她认为美股并没有存有泡沫，但在最近创纪录的资金流向美股之后，她反倒认为美股当前存有泡沫了。

这实在是有先见之明的推断，而且是一个比较反常识的观点，这也颇合巴菲特当年那句投资界的经典名言，“别人疯狂的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪欲”。

所以在接下来一个月时间，中国籍不能投资美股我可能会更加的慎重，但依然会坚持早前的推断，在FAAMG五大科技巨头没有创新高之前，我不会去看空美股。

逻辑自然也很容易，FAAMG巨头都在低位，当多头认为销售市场该回调了，他们会先去买入巨头进行避险，而巨头因为权重很高，略微拉升一下，指数就很难跌下去。

估测写到这，中国籍不能投资美股很多人肯定会说，“你又变来变去，多空都被你说完了”，这里我想强调下，做空本来长期就是不可取的一件事，但有的时候又不得不预防大盘隐藏回调。做投资最重大的依然還是风险操纵。

成功预测了无数次美股行情的摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson最新的观点是，“美国股市超买，最近飙升之后面临回调风险”。在他看来，大多数人忽视的一个关键风险是美债收益率再次走高，由此引发的不安心绪可能导致股市下挫。

“销售市场已经超买，中国籍不能投资美股而且坦率地说，销售市场估值可能有点过高，因为利率现在总算开端迎头赶上，销售市场当前面临的风险是，随着10年期美债收益率开端追赶上来，作为长期资产的股票，特别是美国股票销售市场，估值将被重置。”

慎重起来！接下来一周，信任大盘依然会稳步上涨，每天的波动依然不会太大，销售市场都在等待12月18日四巫日的到来，孙正义的软银也明确表达将在年底进行期权交割，这一天也许就是美股回调的一个重大时间拐点。

现在大盘的风险实在很高，中国籍不能投资美股慎重点没有什么坏处，不过人们也需要为来年做好布局了。昨天我特意做了一期视频，大致和好友们分享了这一轮美股科技牛市的真正逻辑。

FAAMG依然在波动整理，SAAS版块的业绩还是有好有坏，价值股实现了强劲复苏，但也只是回到了年初的位置，真正让这一轮美股不断创新高的版块，实际上是芯片，特别是5G这个赛道，有兴趣的好友可以再去听下那个视频。

这其实是一条清楚的主线，中国籍不能投资美股今年的疫情永久的改变了人们的生活消费习性，带动了电商SAAS的超级行情，明年可能率这些习性依然会存有，但实在很难想象电商SAAS再次维持今年的高增速。

ZOOM交出367%增速的三季度财报，依然遭到了销售市场无情丢弃，这就是一个典型的案例。毕竟疫苗隐藏之后，明年的ZOOM肯定是无法再次维持同比3倍的增长。企业上云实在是将来5~10年的行情趋势，但这毕竟有一个过程，并不会一蹴而就的，忽然全部公司都开端用saas服务了。

至于电商其实也差不多，中国籍不能投资美股今年美国的购物季实际上总体消费下滑了10%左右，虽然电商迎来了不错的增长，差不多是增长了30%，但这却是牺牲了线下实体零售的基础上，假如明年实体零售能够实现复苏，在总体消费下滑的背景下，电商的增速势必也会慢下来，重新回到疫情前的增长水平。

人们看了一圈，唯独能够加快增长的版块，或许也就是5G赛道了。这背后的逻辑很容易，全球都在加快5G基建浪潮，这个浪潮过后又会迎来5G的应用浪潮。智专家机、智能汽车(161033)、智能安防、智能家居等等，这些都会在5G的高网速之下迎来新一轮爆发式增长，而这一切的基础都是芯片。

费城半导体材料(512480)指数中30只成分股中，中国籍不能投资美股仅4家公司股价本周隐藏下挫，周上涨幅度最大的是美光科技，本周上涨14.18%，其中有22家公司股价于本周刷新历史最高纪录。信任很多人都已经看到芯片版块在不断创新高的事实，这其中表现最为抢眼的就是半导体材料(512480)材料设备，ASML、AMAT、LRXC、TSM等等都连续创下新高，这其实就是一个重大的信号。

终端需求暴增、现有产能难以及时跟上，这都在暗示人们，芯片版块的业绩将迎来强劲复苏。刚刚过去的三季度，国际半导体材料(512480)产业协会(SEMI)公布的全球半导体材料(512480)设备销售市场统计报告显示，全球半导体材料(512480)设备销售额同比增长30%，环比增长16%，达到193.8亿美元，延续维持高速增长。半导体材料(512480)设备的销售额高速增长，也能从侧面佐证了半导体材料(512480)行业的高景气。

在可预见的2021年，中国籍不能投资美股全球半导体材料(512480)销售市场规模将同比增长8.4%，达到4694亿美元，为历史最高。这背后的关键的需求就源于5G大规模建设带来的需求增长以及汽车行业的复苏，所以可能是时候转变人们的投资思维了。

接下来一个月，大盘绝对会有波动，也可能率会有一次针对这轮疯牛的大幅修正，但那可能是人们上车的好机会，而人们重点关心的方向，或许也该从电商SAAS换成芯片了。