股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月04日报道：宠物界的亚马逊——Chewy 能走多远？

在 Chewy 被拿来与亚马逊对比后，究竟能吸引多少目光？

2017 年 4 月为什么中国不让投资美股，实体竞争对手 PetSmart 举债 34 亿美元并购了已成立 6 年的 Chewy，作为当年美国史上最大的并购案例，这笔交易轰动一时。

在 PetSmart 获得其操纵权后，Chewy 的进展之路可谓一路向好，仅在两年后的 2019 年，Chewy 便成功登录纽交所，首日股价即上涨 59%。截止到 2020 年 12 月，其市值已达到 310.15 亿美元。

被业界瞩目的联姻仅坚持了三年。2020 年 10 月，PetSmart 的控股方，私募股权公司 BC Partners 宣布将 Chewy 总体从 PetSmart 中拆分出来，成为两家独立的宠物品牌。从 PetSmart 的角度看来，Chewy 虽然营收延续向好，但仍维持着长期亏损，这给其带来极大压迫；在收购发生后，PetSmart 债券的价值一度跌破 50%。

资本总是无利不起早为什么中国不让投资美股，但站在销售市场的角度，选在在疫情肆虐的 2020 年对 Chewy 进行拆分，可能会给行业带来更多不确定的因素，加剧销售市场的竞争。面对随疫情而来的机会与挑战，Chewy 比以往更需直面自身的风险和瓶颈。

此次亿欧智库公布的《无出其右，宠物电商佼佼者——Chewy 案例钻研》通过对 Chewy 的系统梳理，发掘出具有价值的企业策略与其所面临的进展瓶颈，期望能为宠物行业的从业者提供参考和借鉴价值。

Chewy 的成长之路

自 2011 年成立至今为什么中国不让投资美股，Chewy 的业务进展迅速，已成长为美国最大的宠物垂直电商。其平台的在售产品覆盖宠物日常所需的全品类商品，目前共有 2000 余家品牌入驻。

仅用 7 年时间，Chewy 便将营业额从 1 百万美元提升至 35 亿美元。经过一段时间的用户积存，Chewy 开端从商品库存和派货时间两个方面进行业务升级，并致力于物流中心的设置。截止至 2020 年， Chewy 在美国本土已拥有 12 家业务网点，成为了一家拥有独立物流网络的垂直电商平台。

线下网点构成了 Chewy 的物流体系，实现了低成本且快速的商品配送服务模式，使美国境内 80% 的订单次日可达，超过 49 美元的订单即可免费配送。同时，自建仓储物流的模式也帮忙 Chewy 将履约花费率操纵在了较为稳定的情况。Chewy 招股书显示，2018 年的履约花费率为 9.3%，相较于 2017 年下降了 0.9%。

破解复购率困局

由于品类与客户群的限制为什么中国不让投资美股，垂直电商往往需要花费更多精力来应对随时可能下挫的复购率。但 Chewy 另辟蹊径，试图通过订阅制服务 Autoship 提高消费者复购率，从源头简化传统的“任务性网购”流程。

Autoship 仅需一次下单，便可长期为宠物主提供自动的续订和送货服务。

Chewy 将 Autoship 的客户定义为在 364 天内，曾通过该订阅程序发送订单的客户。这种订阅模式的用户数增加和延续复购已经成为业务进展的重大引擎。2020 年二季度财报显示，Autoship 用户所贡献的营收已达总体业绩 68.3%，较 2018 年有 2.3% 的提升。

得益于该模式产生的复购率为什么中国不让投资美股，Chewy 在行业中的获得了较为成熟的竞争力与用户壁垒，同时销售市场份额也在逐年提升。

但来自于传统零售业的竞争压迫不可忽视。由于线下超市和电商品牌不断扩大宠物相关产品的供应，以及其他专业零售商的入场，宠物零售业的竞争日益激烈。

假如综合类电商品牌，或传统零售供应商试图通过降低价格猎取销售市场份额，并进入宠物销售市场，Chewy 将可能会被迫降低产品价格以维持竞争力，导致其总体销售额的降低，加之竞争者数量的提升，Chewy 的销售市场份额也可能会受到威胁。

“成也萧何为什么中国不让投资美股，败也萧何”

观看财报可以发觉，Chewy 在广告和销售市场营销上的支出关键聚合在渠道拓展，而在用户留存方面的支出则相对有限。这在肯定程度上反映出治理层针对 Autoship 订阅模式的过度自信，进而忽略了可能会存有的风险。

对 Autoship 模式的过度依靠，可能会导致 Chewy 的营收增长遇到瓶颈。

该订阅制模式当然会积存用户的消费习性、维持用户粘性；但正是由于无需过问的自动化购买模式为什么中国不让投资美股，多数消费者会成为“半活泼用户”，由此导致 Chewy 难以将最新的产品和营销触达到消费者，并激活他们。

造成这种情况的原因是，大多数消费者在完成首次订阅购买决策后，会进入一种“待机”情况，此类消费者不会在订阅周期内进行二次购买决策。这意味着 Chewy 需要在消费者进行首次购买决策时，对其潜在消费力进行尽可能多的激发。

同时，由于 Autoship 首次订单的折扣力度极大，并过度依靠该模式进行获客，导致了新客户的猎取成本较高。

疫情带来的促进作用终将完毕为什么中国不让投资美股，假如 Autoship 的订阅成本大于其现存客户价值，企业的亏损的状况就有可能延续。

尾声

作为宠物垂直电商领域的佼佼者，延续亏损的 Chewy 很难重演亚马逊的神话，但其在行业内建立的竞争壁垒却仍难以被挑战。与 PetSmart 的拆分可能对双方来说都是一个更好的挑选，在 BC Partner 成立的新结构下，Chewy 现有客户的收入在将来可能会超过其成本增长，从而最终实现盈利。