股票啦网 www.gupiaola.com 2020年12月02日报道：新势力估值高吗？基金经理：蔚来、小鹏、理想明年势头会比较好

最近，美股投资卖出有限制吗以蔚来、小鹏和理想为代表的造车新势力的暴涨与回落，已成为了销售市场的焦点。

站在当下，如何看待新势力的估值问题？估值泡沫会否破灭？

针对上述热点问题，有国内公募基金经理表达，「以蔚来，美股投资卖出有限制吗小鹏，理想为代表的造车新势力，明年的势头也会比较好！」

不过，也有基金经理发出相反的声音。

看多的具体逻辑是啥？人们看来看。

首先，美股投资卖出有限制吗估值是一个动态变化的过程。

容易做个计算，假如一只股票当前的估值是100倍，假设它的盈利增速是35%，那么两年后它的估值就下降一半到55倍，5年后估值就只有22倍。对比看来，另一只股票当前的估值是10倍，可是它的盈利增速是-35%，那么两年后它的估值就增长了一倍多到24倍，5年后它的估值就就增长到了86倍。

这个例子说明，估值不能容易地看静态估值，更重大的是将来的盈利预测。假如盈利预测是下降的，美股投资卖出有限制吗再廉价也没用，而假如盈利预测是上升的，时间会消化掉估值的空间。

以苹果产业链中的立讯周密(002475)为例。2010年刚上市之后一度估值高达112倍，但长期看来，这并不影响它的股价增长。假如在2010年11月底投资于它，到2020年11月底10年的时间，投资收益可以高达30倍。实际上，它的估值还是随着整个智专家机行业的进展不断下降，时间消化了它的看似高估值。

图：立讯周密(002475)股价(前复权)和估值历史变动

用立讯周密(002475)做例子是因为现在新能车的进展阶段和十年前的智专家机有很大的相似之处。从行业进展驱动看来，美股投资卖出有限制吗都进入了爆款产品引发的销售市场真实增长阶段；

从渗透率看来，目前新能车的渗透率仅5%，而2008年第一款iPhone公布从前，智专家机的渗透率也一直低于15%(2009年为14%)，而2019年渗透率已经到了77%。

其次，美股投资卖出有限制吗科技型公司处在不同阶段，估值的方式不同。

在科技公司创立阶段，研发占较为高，会影响盈利指标，从而会使得市盈率看上去较为高。可是企业对研发的投入有助于企业的长期进展。

以新能车ETF中最大权重股比亚迪(002594)为例，比亚迪(002594)现在市盈率130倍，美股投资卖出有限制吗可是假如把研发投入作为调整项考虑，则调整后的市盈率将降低一半。很多科技型企业估值时都会使用调整后的市盈率作为估值指标，而非单纯的市盈率指标。

第三，人们可以计算一下新能车将来的销售市场空间。

以特斯拉为例，2019年是近37万辆，2020年是50万辆，2021年预测是100万辆，美股投资卖出有限制吗是一个翻倍的高增长，往后看到2025年是350-400万辆的销量，年复合增长率能够达到35%到40%。

平安基金ETF指数投资部总监成钧表达，「造车新势力，以蔚来，小鹏，理想为代表，今年还是有个跨过式的进展，明年的势头也会比较好。国内的企业如比亚迪(002594)也算是新势力，将来的增长潜力也会较为不错。」

按照国内新能源汽车进展规划(2021-2035年)，到2025年新能车的渗透率将达到20%，美股投资卖出有限制吗2030年达到40%，按此目的来估算，将来5年新能车的年复合增长率能够达到30%左右。将来10年内的增速都会维持在20%以上。

不过，融通新能源汽车基金经理王迪却表达，目前造车新势力存有肯定的泡沫。新能源汽车这几年的重大变化是在供给端，有竞争力的车型愈来愈多，消费者接受程度较前几年突出提升。其本质体现在整个产业愈来愈成熟，成本快速降低。估值提升有肯定其合理性，但目前的估值绝对水平，仍然是偏高的。