股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月30日报道:新能源车概念股“泡沫”会不会破?
疯狂的上涨、凶狠的估值,整个二级销售市场,当今热议的话题少不了新能源汽车,私募大佬都在商量新能源汽车涨到什么时候,泡沫有多大。境内如何投资美股
近年来关键钻研芯片的某券商电子首席感慨道,“万万没想到,喊出老茧的人工智能(161631)是以电车形式来临”。老牌公募嘉实的“台柱”姚志鹏新发新能源基金半天售罄,募集超过150亿。
火爆的销售市场心绪之下,是新能源汽车“凶狠”的赚钱效应。境内如何投资美股行情将走向何方?如何看待估值泡沫?上涨的基础逻辑是什么?产业的红利期有多久?谁在裸泳,谁将赢得将来?记者的采访多位销售市场、行业人士试图寻求答案。
疯狂的新能源车(501057)顶着新冠疫情,截至上周五收盘,特斯拉(TSLA.US)2020年股价足足涨了近6倍,从年初80美元临近一路飙升至目前超过580美元,上周五收盘再创历史新高,年内上涨幅度超过600%。
国产造车新势力亦不逊色,虽然蔚来(NIO.US)在2019年8月登陆美股后股价曾长期破发,但自今年5月末至今,131个交易日暴涨1551%。境内如何投资美股9月末以来,理想(LI.US)45个交易日暴涨161.6%;11月初小鹏(XPEV.US)亦开端异动,近18个交易日暴涨210%。
国内方面,整车龙头比亚迪(002594)(002594.SZ)近112个交易日暴涨183%;锂电池龙头宁德时代(300750)(300750.SZ)的这波上涨则始自2019年末,近250个交易日暴涨233%。游资也参与其中,最近爆炒小康股份(601127)(601127.SH)8天7板,累计上涨100%。
A股两个由行业头部公司组成的新能源汽车指数——中证新能源汽车指数(399976)和中证新能源汽车产业指数(930997),自今年3月下旬销售市场反弹至今,分别上涨86%、93%,可以肯定程度上视为行业平均上涨幅度。境内如何投资美股
眼下特斯拉的市值达到了令人咂舌的5552亿美元,位居全球车企之首,超过二三四五(002195)名之和。蔚来、比亚迪(002594)均以超过700亿美元的市值进入前五,小鹏、理想分别以463亿美元和341亿美元进入前十。
老牌私募高瓴资本的三季度美股持仓报告显示,该季度新增持有蔚来、小鹏、理想,同时挑选清仓特斯拉。境内如何投资美股相针对已经积存了庞大盈利盘的特斯拉,高瓴或更看好“后进者”的股价弹性。其中蔚来为高瓴资本在二级销售市场买入,而小鹏、理想则自于其此前在一级销售市场的投资,在今年三季度上述两家公司登陆纳斯达克。
在资本的加持下,目前特斯拉的滚动市盈率达到了惊人的998倍,“估值泡沫”争议渐起。即便是相对稳健的白马股,比亚迪(002594)和宁德时代(300750)的滚动市盈率当下也都超过百倍,而宁德时代(300750)在刚刚过去的三季度营收和净利润增速仅为个位数。
上涨的逻辑
在粤开证券策略预测师陈梦洁看来,年内新能源汽车版块的爆发关键還是受益于行业迎来拐点。“多重现行政策利好下,销售市场对后续新能源汽车行业的将来进展和业绩改善都有较为强的预测。境内如何投资美股针对整个新能源行业(510610)的业绩人们从营收及净利润的变化行情趋势就可以看出,在一季度触底后二季度是迎来了突出的反弹,这也与新能源汽车版块行情爆发的时间高度匹配。”她对记者表达。
图片来源:粤开证券研报
陈梦洁同时认为,国内要争取2060年前实现碳中和+新颁布的新能源顶层规划+国内新版双积分现行政策的背景下,行业将迎来一个快速进展的阶段。境内如何投资美股即便在新能源补贴逐步退出后,行业的长期进展行情趋势不会改变。那么行业迎来拐点+将来进展确定性强的戴维斯双击下,让新能源汽车迎来销售市场的追捧。
她推断,假如按照2025年新能源汽车新车销量占比达到20%计算的话,那么估计将来5年,新能源汽车销量的年均复合增速将贴近40%。其它,按照《节能与新能源汽车技术路线图(2.0版)》的目的测算,到2035年我国新能源(600617)汽车销量将达到2000万辆。因此,行业长期向好的行情趋势還是比较清楚的。
针对整个新能源汽车产业链,陈梦洁预测认为,核心零部件、锂电设备、负极材料、隔膜等细分版块的ROE水平相对较高,从销售市场表现看来,对业绩修复有较为强的预测的版块大部分已经有所表现。境内如何投资美股
前海开源首席经济发展学家杨德龙表达,新能源汽车无论是从销量增速還是从销售市场占有率看来,都远远超过传统的燃油车,这将会给新能源汽车相关的整车或者锂电池以及上游钴锂资源股等企业带来盈利的大幅增长,从而形成戴维斯双击,也就是一方面企业的利润逐步释放出来,另一方面估值不断提升。
从数据看来,也验证了新能源车(501057)行业迎来拐点。境内如何投资美股中汽协披露9月份实现汽车制造业全年累计营业收入同比增速由负转正,10月份同比增长2.1%,增速比1-9月提升1.6个百分点;根据乘联会数据,10月份新能源乘用车销量突破14.4万辆,同比增长119.8%,环比增长15.9%。
头部整车企业的三季报强劲,亦进一步增加销售市场信念。
特斯拉今年第三季度单季度实现营收 87.71 亿美元,同比增长 39.16%,环比增长45.31%;实现净利润 3.31 亿美元,同比增长 131.47%,环比增长 218.27%,业绩再超预测,连续五个季度实现盈利。境内如何投资美股
国内方面,虽然三家头部造车新势力均未实现盈利,但年内新车交付量延续创下新高,带动收入快速增长。其中蔚来前三季度营收、毛利率均高于预测,同时亏损大幅收窄;小鹏第三季度单季度毛利率为4.6%,这是其毛利率首次季度为正;小鹏第三季度单季度毛利率高达19.8%,环比增加6.5个百分点,在三家造车新势力中居首。
传统车企转型代表比亚迪(002594),今年第三季度单季度实现营收445.2亿元,同比增长40.72%;净利润17.51亿元,同比增长1362.66%。境内如何投资美股金额双双创下上市以来最高记录。
从行业内的角度,又是如何看待今年下半年的新能源汽车销售市场?盖世汽车钻研院高级预测师王显斌认为,有两大影响因素导致消费隐藏“井喷”:
一方面,企业采购可以占到整个新能源汽车销售市场的五到六成,今年上半年受疫情影响,人们的B端出行需求减少,导致企业采购意愿下降,这是新能源汽车销售市场今年下滑的一个显著原因。境内如何投资美股现在常见的快车、网约车平台,比如滴滴,关键使用的是吉利、北汽、上汽荣威的一些产品,滴滴会进行大规模的采购然后再租给司机。此外还有像曹操出行、T3等约车平台,都会有企业采购需求。
而随着疫情影响减弱,据他从行业熟悉到B端出行近几个月开端回暖,上半年受抑制的需求下半年开端释放,隐藏“补偿性”消费。
另一方面,从消费者的角度来考虑,受疫情影响國家上半年继续颁布了很多现行政策刺激新能源汽车消费,包含增加牌照供应、补贴力度等等,有效地刺激了消费者的购买需求。同时一、二线城市开端隐藏换购需求。境内如何投资美股“消费者会较为偏向于购买高端电动车,这就是为什么特斯拉的销售市场表现更好。”王显斌认为。
王显斌表达,结合上述这些因素,今年下半年新能源汽车的销售市场消费在B端和C端都有很大程度上的回暖。他推断,今年全年新能源乘用车销量估计在100-110万辆左右。
阶段性触顶?
北京时间11月28日凌晨美股收盘,特斯拉收盘涨2.05%再度创下历史新高,盘中一度触及598.78美元/股,下个整数指数大关触手可及。境内如何投资美股但蔚来、小鹏、理想最近均隐藏回调,A股方面新能源汽车版块近几个交易日同样表现低迷。
广东一位私募基金总经理告知界面新闻记者,现在这个位置很难对新能源汽车版块的行情做出推断,“现在特斯拉一家的市值,已经是很多传统车企市值的总和,从理性的角度看来,肯定是有泡沫的。但从交易上来说,整个版块已经进入了行情趋势交易的阶段,也就是说大家都在做价格博弈,泡沫是有,可是它在行情趋势上,所以只能说观望。”他后续又慎重补充道,现在已经有阶段性触顶的可能,很难想象蔚来的市值能延续超越宝马、奔驰。
深圳大型私募上善若水董事长侯安扬则直称,“凭直觉,它们(新能源汽车)有可能进入到后期炒作阶段了,只是谁了解天空的尽头在哪里。境内如何投资美股”言下之意,并不确定这波行情何时完毕。
侯安扬提及,特斯拉的波动比较剧烈,曾在5个交易日内暴跌30%,针对如何“大波动持有,适时下车”,他自己经过思考最终没有得出一个结局,“持有(新能源汽车)需要信仰。”他最终表达。
有机构投顾对记者表达,“这个时候应该挑选右侧交易,可能任何基于技术性的预判都会失准,只能去观看它的上涨行情趋势是否发生了改变。境内如何投资美股”他认为现在这个位置介入并不理性,但同样看空的理由也并不充分。
“短期的快速上涨累积了大量的获利盘,没有只涨不跌的销售市场也没有只跌不涨的销售市场,因此在大幅上涨之后新能源汽车版块也存有调整的这种压迫。不过从长期看来资金针对新能源汽车的关心度有增无减,在激烈的销售市场竞争中能够脱颖而出的企业无疑会成为资金长期追逐的对象。”杨德龙这样认为。
二级销售市场对短线行情的热议背后,实则担忧的是“估值泡沫”,毕竟整个新能源汽车销售市场比起传统燃油车而言规模仍是很小,在国内新能源乘用车销量只占到乘用车总体销量的5%目前,但造车新势力的市值对比传统车企却已呈碾压之势。境内如何投资美股
对此杨德龙认为,“一个新的领域可能会产生肯定的估值泡沫,事实上有了估值泡沫之后才会吸引更多的资本去投入,最终也会隐藏优胜劣汰。真正成功的龙头公司将会给投资者带来较为可观的回报,还有一些失败的企业,则会退出销售市场。每一轮技术进步都伴随着产生泡沫以及在泡沫破裂之后优胜劣汰大浪淘沙的过程,新能源汽车行业也不例外。相针对其他科技方向,新能源汽车既有消费的性质又有科技的性质,因此具有肯定的业绩支撑,进展的方向较为明确。”
在嘉实治理多只新能源主题基金的资深基金经理姚志鹏看来,处于上行期的行业,高估值会被迅速消化,“在短期大幅涨后,假如行业的静态估值不再廉价,这时候是否要对资产处置,要考虑它的基础面行情趋势是否依然在强化。假如基础面還是在往上走,那么它其实将来会迅速把估值消化下去,这样就不用特殊害怕。境内如何投资美股而假如隐藏基础面潜在向下的背离,那么这些行业就要相对小心一些。”他对记者表达。
姚志鹏认为,“新能源从发电端和应用端两块看,其中发电端的景气修复从2018年下半年开端,所以到现在已经经历两年,行业的产能投放已经开端增加,后面的竞争不确定性在加大,所以存有景气度波动的可能性。而新能源汽车经历了4年的调整,刚刚在最新的一个季度进入景气上行的通道,所以离真正的行业布局再次受到影响,行业景气度再次波动、下滑,还有较长时间。”
“针对新能源汽车来说,后期更多是要关心景气度的兑现。境内如何投资美股相对来说它们可能在经历了肯定幅度上涨之后,波动率会突出加大,可是产业的行情趋势没有什么问题。”姚志鹏推断。
事实上可以看到,不光是在新能源汽车领域,科技股的总体估值都在水涨船高,有名投资人经纬创投张颖最近在《估值的好友》一文中以造车新势力为例探讨了这一现象。
张颖表达,“特斯拉本身,当销售市场认可了汽车电动化和智能化的预测后,这个故事就变得比较值钱,销售市场开端按‘车企的营收+科技股的利润率’来估值。境内如何投资美股车企往往有几千亿营收,但利润率很低;科技公司是利润率高,但营收规模不及车企。这种预测导致了特斯拉今天的市值超过了丰田和大众汽车的总和”。
“理想和小鹏都能以略高于特斯拉的P/S上市,就是因为销售市场基于特斯拉的进展路径,对优秀的后来者,有明确预测,特殊是理想和小鹏都有不错的交付量”。张颖评价道。
在他看来,根本原因是估值策略发生了巨变,“你很难用市盈率、市净率,或是企业价值与税息折旧及摊销前利润(Ebitda)的比率来给仍在建立商业模式的年轻公司估值,这些数字必定很高,看起来都无法下手”,张颖表达,“如今,人们愈来愈进入了一个充满不确定性的世界。境内如何投资美股对公司估值的定价权,不在公司手里,也不在VC手里,而是在销售市场手里,估值良好由供需决策,人们需要重新思考安全边际”。
有意思的是,乘联会也注意到了对估值与泡沫的商量,其最近表达,“最近的新势力车企的表现很强,这还是超出了预测,反思起来可能有这样的原因。新能源车(501057)目前在美国销售市场的一个高价格,虽然也体现了肯定的泡沫成分,这种泡沫成分上对将来的一个良好的预测,目前好像没有其他的车企或者造车势力能够像他们一样能够追上特斯拉的进展的线路,美国投资者是认同这个线路和将来的行情趋势,因此,给中国的这些在美国上市的车企一个更高的估值,这还是很好的事情”。
谁能跑出这个赛道
王显斌推断,到2025年左右新能源乘用车年销量会超过300-400万辆的水平,2020年-2025年间的复合增长率会超过20%。境内如何投资美股
这是基于现行政策规划的刚性促进,根据规划到2025年新能源汽车的年销量占比目的是20%,整个乘用车销售市场到2025年销量可能是在2300-2400万辆,20%的话就是500万辆左右。目前电动车的渗透率是5%,5年内要从5%到20%,王显斌认为,这意味着行业要有比较快的增长,这个目的本身很有挑战性。
王显斌认为,增长的驱动力一方面是现行政策因素驱动车企一定去向新能源转型,来响应國家要求;另一方面从整个产业变革的角度来讲,新能源汽车更适合作为自动驾驶或者说网联化车型的载体。境内如何投资美股
这种增长是在存量竞争下,王显斌提醒道,现在整个全球汽车销售市场已经进入了存量竞争的时代,特殊是中国销售市场,钻研认为将来十年里它基础上会是存量竞争,然后存量销售市场又分为中国自主品牌和外资品牌的竞争,以及新能源车(501057)和传统车的竞争。
现在蔚来、理想、小鹏三大造车新势力头部厂商已经先后登陆资本销售市场,传统车企方面比亚迪(002594)、广汽等也在新能源汽车领域延续发力,还有一些产品尚未真正交付的第二梯队和大手笔“跨界”造车的巨头,究竟谁能从存量竞争中摆脱来,杀出这个赛道?
对此王显斌认为,整个新能源汽车行业在将来3-5年会有一个“窗口期”,造车新势力、传统车企,以及一些跨界造车的企业,都还有机会从这个赛道“跑出来”。境内如何投资美股
针对3-5年这个推断,王显斌表达一方面整个电池技术,他推断在2023年-2025年左右,可能在300公里级别,紧凑型新能源汽车会跟同级别燃油车在购车成本方面相当,就会有相对优势体现出来。而现在由于电池成本问题,使得新能源汽车和燃油车存有较高的价差,降低了消费者的购车意愿。“行业普遍认为2025年左右电池成本能做到400-500元/kWh,而现在是800元/kWh,降一半是良好有可能的。”他表达。
另一方面,他表达新一代的自动驾驶计算平台2023年-2025年左右会开端大规模去渗透,包含L3、L4级别的自动驾驶技术开端小规模应用。境内如何投资美股
“现在新能源汽车的自动驾驶、智能网联、操作系统等很多技术都还在起步阶段,在这样一个3-5年的窗口期大家都还有机会公正竞争。”王显斌认为,目前特斯拉等造车新势力在竞争中相对领先,因为它的整个平台技术、电子电器、架构技术以及理念,跟传统厂商良好不一样,它的车型全是基于新平台,相较传统车企领先半代到一代车。
就在眼下,国内新能源整车版图变数隐现。境内如何投资美股
2019年北汽新能源(即A股上市公司北汽蓝谷(600733))全年总销量16.03万辆,位居全球第三名,仅次于特斯拉和比亚迪(002594),然而今年在各大榜单上已经难觅踪迹。
根据北汽蓝谷(600733)公告的10月产销数据,1-10月累计实现销量23123辆,而去年同期为106983辆,同比减少78.39%。境内如何投资美股业绩方面,公司前三季度收入同比减少78.16%,巨亏28.84亿元。
从乘联会数据看来,仅蔚来ES6一款车型,今年1-10月就已经卖出23066辆,和北汽新能源的全体销量相当。
王显斌认为这与北汽新能源本身的产品组合有关,过去它的大量车型比如EC系列、EX系列全体定位低端,可能占到了70-80%,供应网约车销售市场,而且它的大部分车型依靠补贴,一旦销售市场环境开端隐藏变化,整个销售市场有更好的产品出来之后,客户的挑选就会发生改变。境内如何投资美股“北汽的产品性能和价格都缺少竞争力,可以说它跟上了补贴的步伐,可是并没有跟上产业进展,缺少针对销售市场的预判,导致它现在的产品开端落后。”他表达。
而同为传统整车厂商转型的比亚迪(002594),过去多年积存的产品线相对完善,从A00级到B级车都有,它还是随着产业升级的周期去推出产品,但至少能够跟上产业进展。而且比亚迪(002594)的核心技术较为强,电池电机电控自主研发,所以相对来讲比亚迪(002594)在自主品牌里面有肯定竞争力。
可以看到整个新能源汽车销售市场虽然看似形成了头部企业,但受到现行政策调整、技术进展等因素影响,产业布局随时可能变化,从头部“掉队”也只是一夕之间。境内如何投资美股
有了国产三巨头铺路,愈来愈多的造车新势力将目光瞄向二级销售市场,无论是早期资本的退出,還是盈利前的延续输血,都需要摆脱这一步。
10月13日,证监会网站公布《中信建投(H1747)证券股份有限公司关于威马智慧出行科技(上海)股份有限公司首次公布发行股票并在科创板上市辅导备案情况报告公示》,该公司即销售市场熟悉的威马汽车。境内如何投资美股
11月16日,证监会网站公告南京开沃新能源汽车集团股份有限公司完成了第一期上市辅导工作。据悉,开沃汽车名下拥有天美汽车和南京金龙两家车企,今年下半年天美汽车首款车型才刚刚上市。
此外梳理媒体报道看来,今年内还有天际汽车、爱驰汽车、零跑汽车等多家造车新势力透露拟推进IPO事项。境内如何投资美股
由于目前科创板尚无造车新势力上市,在吉利汽车(00175)抢得科创板整车第一股的位置之后,各方都欲发力成为所谓的科创板造车新势力第一股。
在众多造车新势力急于奔向资本销售市场之际,据盖世汽车整理数据,从新势力企业1-10月累计上险量排名看来,前五名为蔚来、理想、小鹏、威马、哪吒,这五家头部企业前10个月的上险量贴近9.28万辆,占据造车新势力总上险量的89.23%。境内如何投资美股
也就是说前五名之外的众多造车新势力,只合计占据约10%的销售市场份额,记者注意到其中有不少车企在今年下半年才刚刚发售首款车型,量产能力都还存疑,就已开端急于推进IPO事项,这是什么原因?
在投行人士何南野看来,今年众多新能源车(501057)企聚合瞄准二级销售市场的背后有两大原因。“首先,今年是新能源汽车的大年,新能源车(501057)销量很高,资本销售市场赋予了很高的估值,高估值吸引创始人积极寻求登陆资本销售市场。境内如何投资美股同时,新能源车(501057)是资金消耗庞大的产业,需要巨额投入才能产出好的新车,截至目前,大多数新能源车(501057)公司都是亏损的,自身造血明显是短期不太可能,所以登陆资本销售市场补充资金是生活下去的必定挑选。”他表达。
据何南野观看,目前新能源车(501057)在一级销售市场还能够融到钱,但原先投入的一些股东部分可能实在有退出的需求。不过他认为,在今年新能源车(501057)销售市场大好的情况下,早期股东的退出意愿正在大幅降低,新能源车(501057)销售市场长期被看好。
“从资本销售市场的角度,新能源车(501057)类公司要想上市,应具有核心的技术实力,并具有完整的产供销的体系,至少需要有完整的车型,并在销售市场上得到了消费者的认可,假如是单纯的PPT造车公司,那肯定是不适合登陆资本销售市场的。境内如何投资美股”何南野表达。
激进的资本,高企的估值,博弈的都是新能源汽车行业将来庞大的空间。
“向新能源汽车进展是一个全球不可逆的行情趋势,不单单是中国,也包含整个欧洲销售市场,今年疫情影响下整个欧洲销售市场的新能源汽车进展也很快,整个欧洲销售市场的销售规模今年有可能会超过中国,因为它的补贴力度比较大,中国的补贴力度在退坡可是欧洲还在往上。境内如何投资美股”王显斌认为。
“现在从供给端来讲,也可以看到像大众、通用、丰田,还有国内的这些零部件公司,包含博世大陆等等,通过产业投入、资本销售市场投入,促进新能源汽车产业进展的决定比较大,而且投资也比较大,所以我觉得不管从哪个角度来说,新能源汽车产业不可能不成功,而且进展会较为快。”
考虑到中国目前每年销量超过2000万的乘用车销售市场,现在新能源汽车的销量只有100万左右占比5%,按國家规划到2025年达到20%、2035年达到50%,这将是一个漫长的周期,一直延续迭代到全体电动化或者说电气化,“因此新能源产业的红利期延续二、三十年是绝对没有问题的,现在才刚刚开端起步。境内如何投资美股”王显斌推断。
小亿时代辽宁营口在次提醒大家 能走赶紧走该股后面跌幅空间巨大 历史大顶已见
佛山老杨湖南耒阳美股跌无所谓,A股升就行!
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