股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月28日报道：移情别恋還是横刀夺爱？阿里或暂停收购爱奇艺 改恋芒果

因为芒果的吸引力大增美股投资的年化，阿里巴巴(01688)可能放弃爱奇艺。

11月27日消息显示，阿里巴巴(01688)与腾讯对爱奇艺的收购计划可能暂停。在今年6月底开端传出阿里巴巴(01688)与腾讯，正在与百度(BIDU)谈判竞购爱奇艺。但此消息晚间遭到了百度(BIDU)的否认。

芒果超媒(300413)自在A股上市以来，作为乐视网(300104)退市后的唯独视频标的，备受基金经理宠爱，明星基金经理谢治宇亦将其作为重仓股，在基金大佬的力挺下美股投资的年化，芒果超媒(300413)过去两年股价上涨超过1.9倍，市值高达1100亿，超过了爱奇艺的市值。

销售市场人士认为，基金经理和阿里巴巴(01688)追捧芒果超媒(300413)的核心因素在于，芒果超媒(300413)幸免了内容版权的陷阱，其以年度30亿的内容支出，就可以与在内容支出上达200亿的爱奇艺实现力道均衡，而且在爱奇艺因内容支出太多导致巨亏之际，轻松实现盈利。

阿里巴巴(01688)暂停收购爱奇艺？

11月27日消息显示，阿里巴巴(01688)与腾讯对爱奇艺的收购计划可能暂停。在今年6月底开端传出阿里巴巴(01688)与腾讯，正在与百度(BIDU)谈判竞购爱奇艺。百度(BIDU)27日晚间表达，风闻不实美股投资的年化，爱奇艺是百度(BIDU)内容生态战略的重大组成部分，百度(BIDU)会自始至终地支持爱奇艺的进展。

上述消息的背景是，视频行业特别是以影视剧播放主导的长视频行业，已经形成多国纷战的布局，且延续烧钱的商业模式已难以为继，乐视网(300104)的退市足以说明问题。虽然基金重仓股乐视网(300104)已被证伪，惨遭销售市场剔除，但整个长视频行业的参与者依然不少，行业布局事实上形成了均势，优酷、爱奇艺、腾讯视频都背靠互联网巨头，几乎没有任何一家公司被认为是长视频行业的绝对龙头。

“这种均势布局使得长视频行业长期处于烧钱情况，没有龙头就没有投资机会。”华南地区的一位公募基金人士向券商中国记者表达，由于均势布局的存有，每家公司都在竞购视频版权美股投资的年化，长视频行业还没有良好把握采购影视剧版权的话语权，版权价格仍然很高，这是一种比较烧钱的商业模式。

但假如长视频行业只余下一家公司呢？华谊兄弟(300027)、慈文传媒(002343)、华策影视(300133)这些影视剧龙头公司，会把版权卖给谁？

显而易见的是，假如没有太多的挑选美股投资的年化，影视剧公司面对长视频公司将失去定价权，而把握定价权的长视频行业可能存有某些机会。

这是长视频行业延续整合的原因，包含2013年百度(BIDU)耗费25亿人民币收购PPS，将PPS变成爱奇艺的一部分。阿里巴巴(01688)与腾讯计划收购爱奇艺，也显示出优酷、腾讯视频在延续的三国杀中，实际上已力不从心。

讲故事的乐视网(300104)曾经给了很多基金经理极高的想象力，获得高估值的乐视网(300104)借此收购资产和融资美股投资的年化，在影视剧销售市场上以高价抢购影视剧版权，给优酷、腾讯、爱奇艺等其他几家公司带来不小的压迫。

“乐视网(300104)的存有实际上抬高了竞争对手的版权采购价格。”有销售市场人士向券商中国表达，优酷、爱奇艺、腾讯视频在采购版权时，一定考虑乐视网(300104)也可能买下独家版权。那么，最终拿到手，就可能要给出每集版权价格相当程度的溢价。

剔除了一家又来了一家

当乱花钱的乐视网(300104)被销售市场证伪，面临破产，优酷、爱奇艺、腾讯视频三家公司的版权采购负责人美股投资的年化，可能都为此松了一口气，但这种轻松也没有延续多久。

几乎在A股剔除乐视网(300104)的同时，芒果TV又在A股大盘上诞生了。2018年6月21日晚间 ，愉快购(芒果超媒(300413))公布公告称，上市公司愉快购股份将通过发行股份反向收购的方式，将作价115亿的湖南愉快阳光互动娱乐传媒有限公司(简称“愉快阳光”)100%股权、上海芒果互娱科技有限公司(简称“芒果互娱”)100%股权、上海天娱传媒有限公司(简称“天娱传媒”)100%股权、芒果影视文化有限公司(简称“芒果影视”)100%股权、湖南芒果娱乐有限公司(简称“芒果娱乐”)100%股权注入上市公司本体(芒果 TV 作价95亿元)，从而使芒果TV完成借壳上市。

这也意味着芒果TV美股投资的年化，正式成为国内A股首家国有控股的视频平台。

不仅如此，当时间来到2020年7月21日，乐视网(300104)正式从A股退市，这意味着芒果超媒(300413)实际上成为A股唯独一家视频公司。

优酷、爱奇艺、腾讯视频的背后巨头，眼巴巴的看着一家竞争对手被干掉美股投资的年化，又眼巴巴的看着另一家公司正逐步成为新的对手，而且替换掉了基金经理当时对乐视网(300104)的喜爱。

基金经理对芒果超媒(300413)赋予了足够的关心。在过去两年，芒果超媒(300413)一直都是基金重仓股，良好超过了基金经理对爱奇艺的关心。

比如明星基金经理谢治宇就对芒果超媒(300413)表达出了兴趣，他治理的235亿规模兴全合宜(163417)基金持仓中，芒果超媒(300413)就进入了核心重仓股美股投资的年化，排名第六。截至2020年第三季度末，芒果超媒(300413)占该基金的净值资产比例为3.21%。

而在规模超过120亿的中欧行业成长基金的持仓中，截至2020年第三季度末，基金经理王培将芒果超媒(300413)列为了该基金的第二大重仓股，仅次于基金界的大热门股隆基股份(601012)。

在基金经理的追捧和发掘下，芒果超媒(300413)自2019年初开端，股价累计上涨幅度已超过1.9倍，而同期的爱奇艺股价上涨幅度仅为45%美股投资的年化，某种程度上，基金经理对乐视网(300104)的关怀，已经全体转入到芒果超媒(300413)身上。

芒果超媒(300413)在一众明星基金经理的助力下，其市值已经超过1100亿人民币，已高于爱奇艺的市值，后者约为1079亿人民币。

较低的内容采购成本，是芒果超媒(300413)实现盈利、获得基金经理力挺的关键原因。而芒果超媒(300413)之所以有较低的内容成本，是因为芒果超媒(300413)的母公司，本身就是内容制作大佬美股投资的年化，比阿里腾讯百度(BIDU)有更强的内容制作优势。由于芒果超媒(300413)背后资源是湖南广电集团，相比爱奇艺、腾讯、优酷等公司一定耗费上百亿内容版权的采购，芒果超媒(300413)对版权内容的依靠突出较低。

在视频行业，视频网站为了以热播爆款内容掀起用户的付费热潮，纷纷采购优质内容的版权，内容成本支出是大头。2019年亏损超百亿元的爱奇艺，其内容成本支出超200亿元，而芒果超媒(300413)同期的内容制作成本为28.56亿元。

也就是说，芒果超媒(300413)只要在内容版权上花费28亿人民币美股投资的年化，就可以与花费200亿内容成本的爱奇艺实现势力均衡。而且芒果超媒(300413)还可以在爱奇艺成本太高亏损的提升，自己轻松实现盈利！

芒果凭什么让阿里忘记爱奇艺？

券商中国记者注意到，芒果超媒(300413)的公布三季报的数据显示，该公司前三季度实现营业收入94.71亿元美股投资的年化，同比增长15.05%；归属上市公司股东净利润16.12亿元，同比增长65.39%。

数据显示，今年8月，芒果TV人均单日使用时长约86.2分钟，高于爱奇艺(69.14分钟)、腾讯视频(67.35分钟)等平台。根据QM统计，截至2020年8月，芒果TV MAU达21172万人；DAU达5355万人。

与芒果超媒(300413)前三季度盈利超过16亿相比，爱奇艺呢？11月17日，爱奇艺公布了截至2020年9月30日的第三季度未经审计财务报告。财报显示美股投资的年化，该公司第三季度的总营收为人民币72亿元，净亏损为人民币12亿人民币。

在这种背景下，阿里巴巴(01688)与腾讯暂停从百度(BIDU)手中接盘爱奇艺，已在情理之中。因为芒果超媒(300413)可能是更好的挑选。

优酷、爱奇艺、腾讯视频都是同一种依靠内容版权烧钱的商业模式，即便阿里巴巴(01688)或腾讯，将爱奇艺收入囊中，只是消灭了一个竞争对手，未改变导致亏损的商业模式。但芒果超媒(300413)由于背靠湖南广电这一内容大佬美股投资的年化，它的商业模式并不依靠于内容版权的支出，这使得获得芒果超媒(300413)的股权，将更与原有模式形成某种程度上的互补。

因此，就在暂停收购爱奇艺的同时，阿里巴巴(01688)向芒果超媒(300413)发出了“橄榄枝”。芒果超媒(300413)日前公布公告称，该公司收到了杭州阿里创业投资有限公司1家意向受让方以有效形式提交的申请材料。

公告显示，控股股东芒果传媒拟转让其持有的9364.7857万股无限售流通股，占该公司总股本5.26%，转让价格不低于66.23元/股。按此计算美股投资的年化，若交易成功，阿里创投将以不少于62亿元的价格入股芒果超媒(300413)，成为芒果超媒(300413)的第二大股东。

业内认为，此次阿里拟入股芒果超媒(300413)，有望巩固其长视频自制内容壁垒，完善芒果生态；同时有助于打造小芒电商成为其第二成长曲线。对行业来讲，此次入股若落地，长视频销售市场布局有望重塑，行业将迎来全新销售市场布局。

民生证券认为，初期卫视内容资源和体系优势传导芒果TV，以独有优势小步快走，培养平台自制能力。之后逐步以芒果TV内容和体系创新传导卫视美股投资的年化，实现了内容的自身造血乃至反向输出，打造循环经济发展独特之路。

天风证券(601162)也表达，将延续看好芒果作为A股稀缺渠道内容一体化平台，以精尖自制能力和合作生态驱动平台增长，后续看来：1)平台运营领域，明年在再次深耕年轻女性用户之外，公司将加大电视剧、综艺等内容投入用于破圈尝试，影视剧规划中的内容约10%-15%是面向男性用户的相关题材；2)影视剧领域，公司将寻求创新电视剧制作，建立起剧集制作生态；3)电商领域，芒果TV拥有在白领女性的垂直领域深耕优势，以及优质付花费户，电商平台正在加快推进，是公司互联网流量变现后续重大看点。

这些券商一致认为，此次协议转让引入战略投资者美股投资的年化，以及定增有望从资源、资金角度加快推进公司战略布局，再次打开公司进展想象空间。