股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月25日报道：上市传言四起 又一巨头入局！京东物流究竟有多大能耐？

2019年中，刘强东对京东的定位为「以零售为基础的科技服务公司。」

时隔不到一年，在618回港二次上市前夕，刘强东更新了京东的战略定位——以供应链为基础的技术与服务企业美股行情走势新浪。

假如说去年的「零售」反映了整个国内消费销售市场的蓬勃进展之势，那么今年的「供应链」则为京东多年的绸缪和铺垫正式官宣。

也许，在很多人的认知中，京东仅仅是一个线上零售商，最近也兼做线下生意。事实上，京东这些年在「供应链」上野心勃勃的布局才是其最强悍的优势，还是区别于其他平台电商的特点。

从京东的招股书看来，供应链涵盖上游制造、采购、物流、分销及对最终用户的零售美股行情走势新浪。作为国内领先的电商之一，京东与大量供应商、品牌和合作同伴建立了坚固的关系，并利用其零售技术实力来输出一系列服务解决方案。

见下图，以自营零售业务看来，京东的零售业务增长强劲，2016年至2019年的年复合增长率达到31%，高于传统零售商，例如沃尔玛。2020年前九个月，京东的线上营销服务收入同比增幅达到27.02%。值得注意的是，京东的线上销售业务以自营业务主导，这与阿里巴巴(01688)中国电商业务及拼多多(PDD-US)等关键提供平台服务的引流模式不大一样。

也正因为京东以自营业务主导，供应链的完整性有了更丰富的意义——可以通过对整条供应链的掌控，来优化效率、提升速度和实现规模效益，从而降低成本。

京东在供应侧与零售两端的成果，大家都有目共睹，而供应链最关键的环节——物流，却往往被忽视美股行情走势新浪。

京东物流为什么快？

据报道，今年京东618首单，从发货到签收仅仅用了9分钟！如此神速的供应链背后，必定有负责的京东小哥、高效的数据整合能力，以及强大的物流基础设施。

京东于2007年开端自建物流，2012年注册物流公司，2017年4月25日正式成立京东物流集团美股行情走势新浪。目前，京东物流是全球唯独拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包(达达)六大物流网络的企业，利用这六张大网在全球范围内的覆盖以及大数据、云计算、智能设备的应用，京东物流打造了一个从产品销量预测预测，到入库出库，再到运输配送各个环节、综合效率最优、算法最科学的智能供应链服务系统。

截至2020年9月30日，京东物流在全国运营超过800个仓库。包含云仓面积在内，京东物流运营治理的仓储总面积约为2000万平方米。京东物流大件和中小件网络，已实现内地行政区县近100%覆盖，90%区县可实现24小时达，自营配送服务覆盖全国99%的人口，超过90%自营订单可在24小时内送达。

目前，京东物流已投入运营的30座「亚洲一号」智能物流园区和超过70座不同层级的无人仓，形成了亚洲规模最大的智能仓群。

可以说，京东拥有中国全部电商公司中最大的全国性物流基础设施美股行情走势新浪。

京东物流在业绩数据中的体现

正如前文所述，京东物流所发挥的作用是供应链中不可或缺的螺丝钉，有效地衔接京东集团的总体产业链。

根据京东的招股书，2019年物流及其他服务贡献收入仅234.74亿元(单位人民币，下同)，占其总收入的4.1%美股行情走势新浪。

事实上，京东物流的价值关键体现在成本效率上，特别「履约开支」一项，这包含：1)履约中信、客服中心和实体店的经营开支；2)向第三方快递公司支付的物流花费；3)仓储、配送及自提点以及实体店的租赁开支。亦即，运费、物流人员的薪酬成本、物流基础设施租赁开支和支付处理花费等。

见下图，蓝线为京东扣除履约开支前的毛利率，橙色线为扣除履约开支后的毛利率。换言之，中间部分就是履约开支占收入的比重，从图中可以看出，两条曲线行情一致，均略微向上，两者之间的距离也略微有所缩小。

再看下图，反映每一单位履约开支所产生的净营业收入，图中曲线显示每一单位履约开支的投入，所产生的净营业收入从2016年开端呈上升之势，但在今年前九个月有所下降美股行情走势新浪。

笔者留意到，今年第一季京东的履约支出大幅增加，同比大增28.98%，占净收入的比重高达7.11%，这很可能与疫情期间京东物流仍然坚守岗位有关，例如2月初正是疫情封锁期间，京东物流将100台制氧机由广州运往武汉汉口医院。笔者也在疫情各大物流公司服务停滞之时，亲眼见证身穿红色制服的京东物流人员穿梭于各座楼宇派发抗疫产品的高效和称职。

到第二季和第三季，这项支出占收入的比重已复原至不到7%的水平。

可以说，京东物流是京东的一张重大名片，描述了它的效率和优势美股行情走势新浪。正如前文所述，京东物流的价值体现在成本的节约上(即每一单位支出所产生的收入提升)，但这同时意味著前期的基础设施投资比较庞大：2018年，京东物流获得中国物流行业最大单笔融资约25亿美元。而这次有外媒风闻，京东物流将分拆在境外上市，发售一成至两成股份，筹资40-80亿美元，或正正反映出这一点——亟需资金。

如何看待国内的物流业？从价格战看规模效率的重大性

中国拥有最大的线上零售销售市场，由此衍生并壮大的快递物流服务销售市场从不孤寂。

最大电商阿里巴巴(01688)(09988-HK)入股的「四通一达」与顺丰，在零碎的快递服务销售市场中通过竞争和兼并，稳守著半壁江山美股行情走势新浪。

阿里巴巴(01688)秉持「中间商赚差价怎样都不亏」的原则，通过入股头部物流公司和运营菜鸟网络，构建物流数据平台和全球仓配网络。容易来说就是通过菜鸟网络整合数据，治理仓储、物流和配送，而人力、治理和运营成本最好的配送和投资最大的物流基础设施则交给物流合作同伴，实现轻资产运营。

这种做法的优势是节约电商平台成本，又能发挥其数据整合能力和科技实力实现技术输出。可是劣势也很突出：零、散、碎，加大了治理难度，无法操纵物流环节的商品和服务品质，增加了索赔和治理成本，而且未必能通过科技进步实现规模效益。

当阿里巴巴(01688)意识到自建物流对服务质量和服务效率的提升作用时，已经力不从心美股行情走势新浪。自建物流为重资产投入，试想京东花了多少时间和资金投入到其物流体系的建设和运作中才有如今的规模，可以说京东从一开端进展电商业务就已经从自建物流体系上做文章，其自营业务主导的零售经营模式也颇为符合这肯定位。

从物流企业的角度看来又如何？数据最直观。从下表由此可见，2020年前三个季度，顺丰和「三通一达」的业务完成量均显著增长，然而单票收入却全线大降，降幅高达20%以上，这正反映了物流服务业目前有点残酷的价格战。

虽然物流服务的需求量没有下降，反倒呈稳步上升之势，但由于销售市场分散、竞争激烈，物流价格却愈来愈低，在这样的销售市场背景下，物流公司要活下去一定得降成本。如何降？笔者认为最能马上见效的策略是供应链整合与科技赋能，前者通过流程简化、科学治理降低成本提升效率，后者以技术为手段，通过降低人力参与和产业革新来实现质的提升。

后知后觉的阿里巴巴(01688)既已失去打造物流大型基建设施的先机，遂利用科技手段降低成本，通过数据整合与科技赋能提升物流产业链的效率，例如基于大规模计算和机器学习技术，菜鸟网络的电子面单及增值服务让快递公司优化配送路线并提升效率美股行情走势新浪。

前文已提及，京东物流的大基建已完成得有模有样，框架已经搭建，下一次可能就是如何有效地利用完整的供应链，加上科技的赋能，来实现成本效率。例如，正因为京东在这些方面的重视和进展，其得以提供高效的生鲜供应链、快捷的药品配送，为第三方提供供应链解决方案等等。

京东物流的野心好像不局限于此，也许还在布局其供应链治理方面的技术输出。

在11月25日京东的全球科技寻求者大会上，京东物流公布了其打造的数字化供应链平台型产品「京慧」，能够为企业提供大数据、网络优化、智能预测、智能补调以及智能履行等一体化服务，以帮忙企业通过量化决策和细腻化运营实现将本增效美股行情走势新浪。据京东报道，该产品为安利定制化开发了商品布局、销量预测和智能补货系统、库存仿真和库存健康诊断系统方案，帮忙其节约物流花费10%以上，库存周转天数由75天降至45天。

综上所述，鉴于物流和供应链的重大性，加大投资一往无前，京东物流的分拆上市也许并非事出有因。

结语

以风闻的发售规模和筹资额可推算出，风闻对京东物流的估值或为400亿美元，约合人民币2631.6亿元，相当于目前市值最大的物流公司顺丰(002352-CN)的75.68%(按顺丰每股76.32元人民币计)美股行情走势新浪。

今年以来，京东在资本销售市场的动作不少：先是旗下快递公司达达(DADA-US)赴美上市。随后京东回港第二上市，筹三百多亿港元关键用于供应链和技术的创新和升级，以及提升研发能力。京东健康很可能在下月初在香港证券交易所上市，而京东数科也已申请在科创板上市。

目前京东集团旗下还有京东零售、京东云及AI、京东的物产治理集团等未有上市风闻。

在其全球科技寻求者大会上，京东宣布寻求钻研院成立，寻求「人工智能(161631)」、「量子计算」、「数据科学、工程与治理」、「去中心化计算」、「伦理道德」、「科学与艺术」等六大数智技术美股行情走势新浪。其它还公布了四大企业级产品，包含泛零售技术服务平台「零售云」、数字化供应链平台「京慧」、智能客服与营销平台「言犀」和市域治理现代化平台「仑灵」，这些产品将在零售、物流、金融、教育、政务等众多场景中落地。不知这是否会为京东带来更多可上市的资产包。