股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月25日报道：美股再刷新高背后 谁是 “赢家”和“输家”？

周二又是见证历史的一刻，高盛投资的美股美股涨势喜人——道指收盘创历史新高，首次站于30000点上方！美国金融股、能源股暴涨。欧洲关键股票指数周二收盘上涨幅度也均超1%。股票方面，特斯拉(TSLA.US)市值超5千亿美元！

周二美股疯狂的背后有三大推手在一齐发力，它们拨开了最近以来一直紧紧围绕在美国大选四周的浓雾，并增强了人们对经济发展重启的好心绪，具体看来：

一、美国总务治理局局长墨菲通知拜登及其团队，特朗普政府已做好预备正式开端政权过渡进程——大选不确定性下降；

二、前美联储主席耶伦将获得财政局部长提名——重燃销售市场对政府加码经济发展刺激力度的期望；

三、疫苗利好消息频传——销售市场对将来经济发展复苏前景更为好。

在美股再创佳绩的同时，销售市场上有这样一股力道让人不容忽视，高盛投资的美股这股力道来源于美国散户。今年以来，“跑步进场”的散户们不断涌入美股销售市场，并在其中混得更加如鱼得水。他们对股市的极端好贪欲心绪，根本不受卫生事件爆发以及总统换届影响，在通常交易冷清的感恩节周，使美股交易量激增。

在过去的两天里，超过260亿股股票在美国交易所易手，比一年前同期增长了72%。而且，今年以来巨额资金的涌入和交易需求的攀升让不少券商交易系统不堪重负，先锋和美林都曾相继证实，其交易平台遭遇了宕机。

此外，大量资金流入美国股市也在助推美股估值不断膨胀，截至上周，11月美国交易所交易基金(ETF)流入了约530亿美元资金，但以每股标普500(513500)指数为基础，现在投资者为1美元的年收益竟需要支付约2.69美元的对价，这远远超过了互联网泡沫时期的市价比。

散户选中的那些股票的投资收益也不容小觑，高盛投资的美股今年迄今，高盛集团一篮子散户投资者青睐的股票已飙升75%，这比标准普尔500指数的涨势高出了60个百分点，其回报率也超过了对冲基金最爱的股票两倍之多。

这帮散户们依靠的投资策略非常容易有效——逢低吸入，富国银行高级全球销售市场策略师萨默·萨马纳对此表达，散户今年以来，靠着坚持不懈地逢低买入获得了回报，而且在某些方面，他们或许更有胆量加杠杆和承担更高的风险。

采取逢低吸入策略的散户们赚了大钱，11月份产生回报的股票代表就包含西方石油公司(OXY.US)上涨84%、波音公司(BA.US)上涨51%、嘉年华公司(CCL.US)上涨48%以及SL绿色房地产(512200)公司上涨45%。此外，自3月底以来，GAP(GAP.US)、电商Etsy(ETSY.US)、自由港麦克莫兰油气公司和维密母公司(LB.US)股价已经翻了四番。

萨默·萨马纳还指出了逢低买入策略成功背后的原因，高盛投资的美股其表达：

“疫苗新闻再加上表现还算不错的经济发展数据及美联储的审慎态度，全部这些因素使投资者意识到，他们可以放开胆子买入那些价格下挫的股票。”

加州圣安娜(00192)市治理着20亿美元资产的First American Trust的首席投资官杰里·布拉克曼表达：“今年每一次股市下挫，散户们都会大量涌入并获得回报。”其还指出，“人是习性‘路径依靠’的，假如它一直有效，为什么要改变？”

相较于散户们的顺势而为，一些机构投资者们却损失惨重，高盛投资的美股他们惨痛的经历诉说了一个悲伤的故事，在销售市场潮流中非要逆势而为，有如逆水行舟，非但不能前进乃至连停在原地的机会都没有。在美股形势一片大好的光年，他们却看空美股，当然这并非说他们的预测肯定是错误的，但至少时机是不恰当的，在错误的时间就算做了准确的事，也没方法获得盈利。

曾精确预测2000年互联网泡沫和2008年信贷危机的华尔街传奇投资者、GMO创始人杰雷米-格兰瑟姆可谓是逆势而为的代表，这位有名的价值投资基金经理及其资产配置主管Ben Carlson在今年6月份曾对投资者表达，鉴于病毒对经济发展造成的损失，美国股市的价格过高是不合理的，并意见是时候抛售股票了。

今年6月初，GMO大幅降低了其股票敞口。该公司表达，降低了其无基准配置基金的净股权敞口，从55%左右降至25%。但随着美股牛市进一步冲高，GMO投资业绩被大盘甩在了身后。

GMO的旗舰基金Benchmark-free Allocation Fund标榜的投资回报率为高于通货膨胀率5个百分点，高盛投资的美股但到目前为止，该基金表现一直严峻落后于风险资产，光就标准普尔500指数而言，其就落后了14个百分点。虽然该基金的股权关键押在了新兴销售市场上，但其表现照旧落后于MSCI的关键进展中销售市场指标。

在过去的10个月中，客户从GMO的旗舰基金中撤出了22亿美元资金。截至10月底，该基金治理的资产降至66亿美元，相较2015年水平已经下降了一半以上。Ritholtz Wealth Management机构资产治理主管Ben Carlson表达：“我明白客户是如何对他们(GMO)失去了耐心，因为他们比其他任何人都更具抵御性。”