股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月25日报道：延续亏损、市值蒸发46亿 金山云等中小云厂商“夹缝求生”？

日前，金山云(NASDAQ:KC)公布财报后股价暴跌，市值一日蒸发约46亿元，引发销售市场关心。私募基金怎么投资美股

一方面，作为云计算企业，虽然金山云第三季度营收增长72.6%、亏损收窄，但照旧无法“取悦”销售市场。私募基金怎么投资美股另一方面，阿里云、腾讯云等头部企业占据强势地位，销售市场竞争态势将会进一步延续，金山云等中小云企业面临销售市场进一步缩水、地位下降、净利润下降的风险。

延续亏损、资本销售市场反应冷漠、竞争压迫庞大……金山云该何去何从？奔赴在云计算赛道上的中小云企业又当如何求生活？

对此，《商学院》记者就延续亏损、盈利模式、增速放缓、研发投入环比下滑、“雷军系”扶持、云计算行业竞争布局、中小云厂家的进展空间等问题向金山云发送采访函。私募基金怎么投资美股不过，截止发稿，对方并未作出回复。

延续亏损，市值蒸发46亿元

11月18日美股盘前，金山云公布了2020财年第三季度财报。私募基金怎么投资美股财报数据显示，2020年第三季度，金山云总营收17.29亿元(2.546亿美元)，同比增长72.6%。

其中，公共云服务收入为13.097亿元(1.929亿美元)同比增长48.1%；企业云服务收入为4.091亿元(6020万美元)，同比增长257.3%；其他收入为0.1亿元(150万美元)。私募基金怎么投资美股

(图片来源：《商学院》根据财报数据整理)

不过，在营收增长的情况下，金山却延续亏损。私募基金怎么投资美股2020年三季度，其经营亏损为2.43亿元，净亏损为1.05亿元。截至今年9月底，其净亏损为8.57亿元。

值得一提的是，金山云延续亏损，至今没能盈利，自2017年以来，其净亏损近37亿元。私募基金怎么投资美股数据显示，2017年、2018年、2019年、2020年前9个月，金山云分别亏损7.14亿元、10.06亿元、11.11亿元、8.57亿元。

(图片来源：《商学院》根据财报数据整理)

(图片来源：金山云招股书)

《商学院》记者注意到，除了延续亏损，金山云的增速也正在放缓。私募基金怎么投资美股财报数据显示，2020年第四季度，金山云估计总收入在18.8亿元至19.5亿元之间。而在2020年前三季度，其营收为38.05亿元，可知金山云估计2020年营收为56.85亿元至57.55亿元。

按照2020年估计最高收入，金山云的营收增速也大幅放缓。私募基金怎么投资美股其营收增速从2018年的79.45%微降至2018年的78.36%，再大幅下滑至2020年估计的45.48%。

(图片来源：《商学院》根据财报数据整理)

此外，金山云第三季度的研发花费为1.68亿元，环比下降27.4%。私募基金怎么投资美股而且，在云计算高速进展的阶段，其研发投入占收入比重却隐藏下滑。数据显示，2020年前三季度，其研发花费占总营收的15.61%，而去年同期该占比为16.86%。

资本销售市场反应方面，据熟悉，金山云盘前公布三季报，当天其股价暴跌，最暴跌幅14%，最终收跌8.66%。私募基金怎么投资美股当日截至收盘，金山云市值为74.3亿美元，较前一日蒸发7.04亿美元，约为人民币46亿元。

(图片来源：雪球官网)

对此，文渊智库创始人王超认为，资本销售市场对亏损企业的期望，来自于高速增长的销售市场份额以及光明的前景，金山云本身盘子不大，73%的增长速度放在大公司非常难得，可是在金山这种盘子的公司来说，就比较落后了。私募基金怎么投资美股

“云计算无疑是将来重大的行业，前景广阔。但现在整个行业看来，巨头们已经纷纷实现盈利或者微亏，金山云依然在大面积亏损，情况不容好。私募基金怎么投资美股这或许证明公司销售市场号召力和议价能力太低，只能靠低价来维系销售市场。”王超表达。

盘古智库高级钻研员江翰也指出，当前云计算是一个高投入、低回报、周期特殊长的产业，所以在这样的情况下，金山云长期没有方法形成盈利必定会带来资本销售市场的过激反应，这是资本销售市场针对金山云的一种正常动作。私募基金怎么投资美股

“雷军系”扶持效用几何？

据金山云官网，其创立于2012年，是中国前三的互联网云服务商，2020年5月在美国纳斯达克上市(股票代码：KC)，业务范围遍及全球多个國家和地区。私募基金怎么投资美股

目前，金山云已经完成了至少8轮融资，除开纳斯达克IPO上市不谈，其融资金额也至少达到9.6亿美元。私募基金怎么投资美股

(图片来源：《商学院》根据金山云官网及金山软件(03888)公告整理)

《商学院》记者注意到，在2017年底、2018年初，金山云密集获得融资——47天内，金山云3次公布了D系列融资消息，总额达7.2亿美元，公司投后估值为23.73亿美元。私募基金怎么投资美股

还是在2017年12月完成D轮首笔融资时，金山云CEO王育林表达，“人们也给了自己一个目的，将来3年争取占据到中国公有云IaaS销售市场30%的销售市场份额，营收过百亿。私募基金怎么投资美股”

不过，如今3年之期将满，金山云估计2020年营收56.85亿元至57.55亿元，仅为当初目的的一半。私募基金怎么投资美股

此外，从融资历程可以看出，金山软件(03888)(HK:03888)对金山云多有扶持，屡屡跟投。私募基金怎么投资美股而作为金山软件(03888)旗下的云计算服务提供商，金山云也早已与“雷军系”、“小米系”势力关联紧密。

据金山云招股书，其除了与金山集团、小米、猎豹集团等存有商标和专利方面的许可协议、借贷款项、办公租赁、行政服务支出、服务花费、设备购买等等关联交易，还直接从上述关联方中得到不低的云收入。私募基金怎么投资美股

2017年，金山云因小米而获得了1130万元企业云服务收入；截至2019年底，金山云持有对金山集团的4370万元人民币(630万美元)公共云服务应收款项、对猎豹集团的190万元(约合30万美元)公共云服务应收款项。私募基金怎么投资美股

此外，2017年、2018年、2019年，金山云分别从小米产生了3.229亿元、5.466亿元和5.704亿元的公共云服务收入；从猎豹集团分别产生了2390万元、620万元和860万元的公共云服务收入。私募基金怎么投资美股

张孝荣认为，中小云企业突围的方式，依靠垂直业务的精耕细作。私募基金怎么投资美股针对金山云来说，过去一直注重C端销售市场进展，要提升企业造血能力，则需要转变思维，加强B端造血。同时也要深化与小米系生态企业的亲热关系，或可以从中扩大“获益”。

然而，即便是在协同作用与资源扶持上面，金山云可能也没有什么优势。私募基金怎么投资美股

王超指出，在国内计算云领域，阿里云、腾讯云、华为云等占据了前排，金山云的客户更多是关联公司，相对弱势。私募基金怎么投资美股而且，阿里云针对中小企业，腾讯云针对嬉戏企业，不仅有自己的优势，而且有能力进行大量的补贴，但金山云在这上面恐怕难以赶上，将来云计算业务之间的差距会愈来愈大。

中小云厂商“夹缝求生活”？

云计算行业门槛不低，云销售市场的竞争还是与各种强势对手的对峙的局面。私募基金怎么投资美股

深度科技钻研院院长张孝荣指出，云行业销售市场依然在投入期，亏损是行业总体性的现象。私募基金怎么投资美股在全球云计算四大巨头中，也仅亚马逊AWS实现了盈利，而阿里、谷歌、微软的云业务目前仍处于亏损情况。其中，金山云已经连续三年经营亏损，其它中小云玩家同样面临巨额亏损，成长性堪忧。

“云计算的销售市场聚合度正在进一步提升。云计算销售市场已经是寡头销售市场。私募基金怎么投资美股阿里云、腾讯云、中国电信(00728)及 AWS等头部企业已占据大部分销售市场份额，且销售市场竞争态势将会进一步延续，中小云企业面临销售市场进一步缩水、地位下降、净利润下降的风险。”张孝荣表达。

不过，云计算行业的竞争并不意味着中小云玩家“无路可走”。私募基金怎么投资美股多位专家告知《商学院》记者，虽然当前销售市场处于分化或者寡头销售市场，中小云玩家要想从巨头手中抢食较为困难，但另一方面，在垂直领域仍然有细耕空间。

王超认为，在行业细分领域，深耕某个赛道，获得某些云计算的特别技术，或许是中小云厂商的突破口。私募基金怎么投资美股云计算是一个企业级销售市场，相对来说可以容纳更多的玩家，中小玩家找对方向、找到突破口，也能够有很好的营收。

点亮资本投资总监高炎也认为，目前云计算企业的盈利能力和造血能力较弱，但当云计算成为一种基础设施时，想象空间是比较大的。私募基金怎么投资美股以媒体传播为例，云计算在IaaS层面会被巨头把握，但将来媒体的形式是不断进展的，所以垂直云也有机会，例如声音、视频、VR等。

“当前整个中国的云计算销售市场实在处于一个两极分化的情况，可是并不能单纯说就是马太效应，很多垂直销售市场的需求并没有得到满足，假如金山云能够在这方面有所突破的话，必定還是有不错的进展前景的。私募基金怎么投资美股”江翰表达。

值得一提的是，云计算行业不仅仅面临国内巨头的挤压，外资云计算企业也一样虎视眈眈。私募基金怎么投资美股

王超认为，目前国内云计算进展还处在早期阶段，阿里、腾讯、华为等并没有座次已定，可能还有逆风翻盘的可能性。私募基金怎么投资美股将来较为大的风险，是国际关系将来是否会给外资云计算公司更大的空间。目前的现行政策空间下，AWS和微软都没有什么胜算，但假如现行政策改变，外资云计算公司会成为中国云计算销售市场最大的变量。