股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月25日报道：经济发展学家罗森伯格：美股还将大幅回调 投资风格未必转换

在近日加拿大投资组合治理协会举办的年会上投资美团一股是多少钱，罗森伯格表达，虽然不确定会何时发生，但他估计美股将经历另一场大的回调。

在辉瑞制药和Moderna宣布疫苗研发取得重大进展后投资美团一股是多少钱，华尔街预测师估计经济发展将摆脱低谷，鼓舞投资者要着眼长远，不应只看眼前。但罗森伯格告诫投资者，面前的低谷危机四伏、布满地雷。

他提示在座的听众，在2008年全球金融危机期间投资美团一股是多少钱，虽然美国财政局部推出的“问题资产挽救方案”也被投资者视为可以“着眼长远”的救助方案，但随后股市還是隐藏了30%的回调，他警告说，在疫苗大范围接种前，美国经济发展有可能隐藏“二次探底”。

经济发展或二次探底投资美团一股是多少钱，美股将再度回调

罗森伯格表达投资美团一股是多少钱，在战后美国隐藏的全体11次经济发展衰退中，每一次都眼看着要摆脱低谷，但每一次期望过后，接踵而来的都是股市高达30%的回调。

罗森伯格表达，假如两党难以达成统一投资美团一股是多少钱，特殊是参议院再次由共和党把持，推出新一轮财政局刺激现行政策的期望就可能落空，而经济发展二次探底的可能性将会上升。他表达，当今世界经济发展已沉溺于财政局刺激难以自拔，很难想象在没有财政局支持的情况下经济发展形势将如何演变。

他表达，目前美国疫情已经失控，入院患者不断上升投资美团一股是多少钱，全美上下再次面临封城的可能。疫情爆发以来，政府对新冠疫情给医疗系统造成的压迫并未赋予足够重视，自2月份以来，已经有近60万美国医务工作者离职。他认为，在当前这个严峻时刻，发生这种情况不啻为莫大的讽刺。医务人员离职的原因多种多样，有的是因为临近退休，还有一些则是因为劳累过度或是需要在家照看家人。

勿轻信风格转换投资美团一股是多少钱，成长股应再次受到关心

在对经济发展“二次探底”和股市再度回调发出警告的同时投资美团一股是多少钱，罗森伯格还特殊提示价值股投资者，不要轻信股市投资风格将发生结构性转换。

他引用鲍勃·法雷尔的十大投资法则称投资美团一股是多少钱，“目前针对美股行情的推断正是第一条与第九条投资法则的对抗”。法雷尔十大投资法则的第一条是：随着时间推移，销售市场将回归均值；第九条是：当全部专家一致看好某一预测时，形势不会像预想那般进展，而是会有意想不到的情况发生。

在当前的美股销售市场投资美团一股是多少钱，投资者估计价值股将回归均值，完毕过去十年表现一直不及成长股的局面。目前，罗素成长股票指数数的市净率比罗素价值股票指数数高出五倍、预测本益比高出两倍，这一状况更是助长了上述预测。

罗森伯格表达，目前成长股相针对价值股的溢价已达到2000年以来的最高水平投资美团一股是多少钱，五大科技股巨头FAANG和特斯拉的市值加在一起已高达7.6万亿美元，超出加拿大经济发展总量三倍以上。在这种情况下，几乎全部经济发展学家、策略师、预测师都估计股市投资风格将发生转换，销售市场将从追捧成长股改为转投价值股。

关于第一条和第九条的争辩，罗森伯格认为投资美团一股是多少钱，从当前形势看，第九条会战胜第一条，也就是说销售市场目前的普遍预测并不准确，投资者应再次看好成长股。

罗森伯格还提示投资者要当心股票估值。他表达投资美团一股是多少钱，超低利率会推高那些有远期现金流的企业的估值，成长股就是如此，罗森伯格认为，超低利率是促进股票估值上升的决策性因素。

罗森伯格表达，价值股和成长股孰优孰劣要取决于后疫情时代的经济发展行情投资美团一股是多少钱，可是他估计，疫情过后经济发展增长会相对缓慢。在这种情况下，要投资的是成长期更长久的股票，对价值股的投资只能看作是“交易策略”，而不应作为“行情趋势性主线”。

罗森伯格表达，目前美国的产出缺口已达到2009年以来的最高水平投资美团一股是多少钱，如此大的缺口至少要三到四年才能良好填补，受此影响，美国经济发展将在相当长一段时期维持超低利率和通胀率。在这样的环境下，投资者应该重点关心股息的增长、股息收益率以及能够从低利率环境中受益的资产。

两大问题影响疫苗接种：物流和病毒变异

针对疫情接下来的进展投资美团一股是多少钱，罗森伯格的看法有喜有忧。他估计接下来的6到12个月，疫苗将会在全球大范围接种。

但罗森伯格提示投资者不要大意投资美团一股是多少钱，目前销售市场对前景的预测是在极度好的最佳情境下做出的。早在辉瑞和Moderna宣布疫苗研发取得重大进展之前，全部经济发展学家就已经将疫苗有效的假设纳入到了对股市和经济发展的预测当中。在谈到上周股市大幅反弹时，他认为有关疫苗的消息不足以促进股市上涨这么大幅度。

他提示说，除了疫苗有效性投资美团一股是多少钱，投资者还应该关怀大范围疫苗接种涉及的物流问题以及病毒变异对疫苗有效性的影响。一旦这些问题发生，民众在一段时期内还可能会像疫情爆发初期那样“宅在家里”，囤积各种生活物品，这可能导致经济发展在短时间内再度走软。

在谈到政治问题时投资美团一股是多少钱，罗森伯格警告说，紧紧围绕疫苗接种的好心绪会削弱国会推出新一轮救助方案的紧迫性。可是从很多方面看来，拜登、哈里斯获胜是利好消息，意味着选民并不赞成左倾经济发展现行政策。

罗森伯格认为，当前华盛顿最重大的人物并非拜登投资美团一股是多少钱，而是参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔，美国至少在两年内不会减税，但也不会有新的财政局刺激现行政策推出。问题在于，在没有新刺激现行政策推出的情况下，已习性了财政局助力的全球经济发展将如何进展。

经济发展难以回归正常投资美团一股是多少钱，长期处于低增长环境

针对后疫情时代的经济发展走向投资美团一股是多少钱，罗森伯格认为经济发展很难再回归正常。

令他感到震惊的是投资美团一股是多少钱，虽然疫情爆发前美国失业率已降至历史最低水平，但超过半数美國家庭的积蓄仅够满足三个月的生活开支。他认为，接下来美國家庭会将储蓄作为第一要务。

罗森伯格表达，经济发展会有回归正常的一天，即便如此投资美团一股是多少钱，疫情带来的后遗症将长期延续，包含长期趋向上升的储蓄率和日益下降的劳动参与率。受此影响，即便有一天能回归正常，经济发展也将处于一个低增长、低利率的环境。造成这种状况的原因，既有人口结构变化，财富分配不均，也有因疫情而加重的债务负担。罗森伯格估计，债务问题将在相当长一段时期内严峻束缚经济发展增长。

综合消费行为的长期变化、通货紧缩压迫以及经济发展增长长期乏力等多方面因素投资美团一股是多少钱，他认为美国经济发展目前已经步入“萧条期”。

罗森伯格还估计投资美团一股是多少钱，全球供应链将会隐藏萎缩，供应链治理的重点将从从前的“零库存即时生产”向“以备不时之需”的治理方式转移。

投资精要：债券价值不可小觑投资美团一股是多少钱，黄金是对冲通胀的绝佳工具

罗森伯格最看好的投资标的是30年期美债投资美团一股是多少钱，在当前全球利率贴近于零的情况下，30年期美国国债能为投资者贡献1.7%的收益率。将来几年，30年期美债等债券将再次发挥“压舱石”作用，成为稳定金融销售市场的重大基石。

他表达，利率是对价格的反映，从目前的利率看来投资美团一股是多少钱，预测回报率会很低。就股市来说，席勒的周期调整市盈率(CAPE)目前已升至31倍，预示股市的回报率会很低。罗森伯格表达，“人们正步入一个实际回报率为零的世界，但因为债券回报板上钉钉，因此债券的投资价值仍然未变。”

在谈到黄金时，罗森伯格表达，在疫情爆发前投资美团一股是多少钱，黄金已摆脱一波长达十年的牛市行情。黄金企业的劳动生产率只有1%，相比之下，全球货币供应量增速高达20%。罗森伯格认为，假如央行再次在现行政策制定中扮演核心角色，通货膨胀将不可幸免地加快上升，而黄金是对冲通胀和通缩的绝佳工具。