股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月23日报道：中通快递 (ZTO US)： 单量增长仍是首要任务

人们信任中通的销售市场份额增长战略将在2021年再次，治理层在业绩公布会上重申，规模仍是赢得行业整合战的关键因素。虽然人们将2020E/21E/22E年净利润预测下调9%/3%/3%，但人们信任长远而言，规模不断扩大和成本降低行情趋势将有助于巩固中通的成本优势地位。人们的目的价由38.3美元下调至37.7美元，基于不变的33倍2021年预测市盈率。坚持买入评级。

第三季度业绩亮点。净利润同比仅下降8%至12亿元人民币，得益于上海中通吉网络(中通子公司)获认定为重点软件企业，享有10%优待税率并获得一次性退税2亿元人民币。如扣除一次性退税，结局将低于预测。美股投资看哪些指标另一方面，外汇损失6400万元人民币，关键由于美元对人民币贬值造成的折算损失。

第三季度单量强劲增长。收入同比增长26%至66亿元人民币。包裹量同比增长51%至46亿件，超过38%的行业增速。在包裹发货量方面，中通销售市场份额达到20.8%，同比增长1.9个百分点，但环比略有下降0.7个百分点。中通维持两年内销售市场占有率达到25%的目的不变。

单价下滑小于关键同业。第三季度中通包裹价格同比下降18%(即下降0.30元/件)至1.33元/件(细分为：[1]用于激励网络合作同伴0.22元，[2]使用低价运单0.03元，[3]包裹重量降低0.05元)。降价幅度与顺丰控股(002352)(002352CH，买入)贴近，但低于关键的“通达”对手。在环比基础上，单价增长3%。

第三季度单位成本同比下降6.7%。中通运输和分拣中心单位成本分别同比下降9.2%和8.5%，至0.53元和0.29元。运输中心成本降低关键由于自用卡车运输比例提高(93%，去年同期为74%)以及大容量卡车使用比例提高(80%，去年同期为69%)。美股投资看哪些指标分拣中心成本降低关键由于使用了更多的自动分拣设备(300台，去年同期为208台)。治理层目的第四季度运输和分拣成本年同比减少10%。

关键风险因素：(1)旷日持久的价格战；(2)网络零售增速放缓；(3)缺少对加盟商的有效操纵。

财务资料

资料来源：公司、彭博及招银国际证券预测