股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月18日报道：“新债王”冈拉克：美国股市被“严峻高估”

美东时间11月16日，双线资本(DoubleLine Capital)CEO、“新债王”冈拉克在福布斯财富治理峰会上表达：

来自辉瑞和Moderna的疫苗利好消息延续刺激美股反弹，但美股仍然被“严峻高估”，估计美元可能在2021年末和2022年大幅下挫。如何用美股投资

与其它國家的股市相比，美国股市表现过于“狂野”：在过去5年里，标普500(513500)指数上涨了约75%，而同期，法国CAC40指数和日经225(513880)指数仅上涨约11%，而英国富时100指数更为逊色，上涨幅度不及2%。

值得注意的是，虽然股市实现了大幅增长，但美国的GDP表现却一直不佳，而销售市场这一行情趋势估计将延续：估计2021年美国实际GDP增长3.7%，而世界经济发展则有望增长5.2%。如何用美股投资

冈拉克表达，标普500(513500)指数的成分股公司的平均市盈率高达30多倍，这是自1929年大萧条以来的最高水平，乃至比大萧条之前的水平还要高。

更令人担忧的是，在标普500(513500)指数成分股中，五大科技股FAANG(Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌)和微软的市值占比异样的高，且为该指数的增长做出了庞大的贡献。也就是说，假如没有这六只股票，标普500(513500)指数的表现则基础与过去两年持平。如何用美股投资这使得大盘指数极易受到这六支股票中任何一支的变化的影响。

行情来源：富途证券>

冈拉克还补充道，美国在3月份颁布了一个2.1万亿的刺激法案(CARES Act)后，隐藏了一股“散户交易狂潮”。如何用美股投资在此期间，平台交易量、账户注册人数的增加，期权销售市场投机性交易量也“突破纪录”，这针对股市基础面而言都是比较恐怖的迹象。

而在已经背负着巨额的债务背景下，美国政府在疫情期间不断增长的开支将导致“美元隐藏大幅贬值”。冈拉克指出，美元已经较3月份的高点下挫了约10%。

图片来源：FRED Economic Data

本月初，有媒体报道称，巴菲特青睐的销售市场指标——股票总市值与季度GDP比值——已贴近纪录高位，这表明股票估值过高，同时意味着风险比以往任何时候都要高，将来几个月可能会暴跌。如何用美股投资

图片来源：StLouis Fed

基金经理、《Felder Report》的创始人Jesse Felder表达：

股市从未像今天这样昂贵，这关键是基础面恶化导致估值飙升的结局。这不仅意味着远期回报可能会异样糟糕，还意味着下滑风险从未像现在这样大。如何用美股投资假如投资热潮再次促进股市上行，那投资者应该对股票这一资产类别多加慎重。