股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月17日报道：三季度的京东需要新故事

相比阿里的疲软，我国投资者能否买美股拼多多的大放异彩，京东本季的表现中规中矩。

平淡的三季度，我国投资者能否买美股京东公布了一份略显平淡的三季报。

本季度，京东实现净收入1742亿元，同比增长29.2%，略高于销售市场预测。Non-GAAP下归属于平凡股股东的净利润 56 亿元，我国投资者能否买美股同比大增80.1%。相比之下，Q3京东经营利润表现并不理想，44 亿元虽然略高于销售市场预测，但相比去年同期的50亿元下滑8%。

净利润暴涨、经营利润下滑背后，我国投资者能否买美股关键由证券投资公允价值变动导致。这也说明，在主营业务上京东的盈利能力仍有待提高。

月活用户层面，京东维持了连续几个季度的增长势头，我国投资者能否买美股单季度实现2420万的新增月活，同比增长32.1%，增速创下过去三年来的新高。

而在过去一年净增的1亿多活泼用户中，有贴近80%来自于下降新兴销售市场，我国投资者能否买美股在京喜的拉动下，京东在突破次元壁层面做的还算不错。这也成为了本季度京东财报为数不多的亮点。

资本销售市场针对京东本季度业绩表现也给出了回应。截至今早美股收盘，我国投资者能否买美股京东股价下滑达7%。

收入总体表现乏善可陈

3C品类日益由此可见的天花板在这个季度依然困扰着京东。

三季度，电子产品及家用电器商品收入933.2亿人民币，我国投资者能否买美股同比增长了23.15%，不仅低于商品收入的增速，就自身而言其同比增速也已多个季度陷入瓶颈。

截图来源：京东财报

挽救京东商品收入大盘的是最近一年势头凶狠的日百品类。本季度，日用百货商品销售收入达581亿人元，我国投资者能否买美股同比增长34.8%。不过人们也看到，相比二季度45%的爆炸式增长，日百品类的收入增速在本季度也滑落了10%。

预测原因，我国投资者能否买美股除了传统的三季度是电商淡季外，今年特别疫情情况也给京东三季度的表现带来很多不确定性。

首先，疫情导致消费后延叠加618大促，我国投资者能否买美股促进了二季度京东的业绩亮眼表现，但在三季度这一切不复存有。在大促效应将疫情下被压抑的消费欲望在二季度空前释放后，也变相加剧了三季度的淡季效应。

此外，因为疫情得到突出操纵，我国投资者能否买美股疫情防护等相关消费品需求大减，外加苹果和华为两大手机厂商均把新机的公布时间从9月推迟至10月，这也直接影响了京东在传统优势品类——电子产品及家用电器商品上的业绩表现。

商品收入之外，此前被京东寄予厚望的广告营销+佣金收入在本季度的表现也乏善可陈，我国投资者能否买美股124.12亿元的收入，同比增速也有放缓行情趋势。

相比之下，本季度唯独加快增长的业务是物流服务收入，增幅超过70%，我国投资者能否买美股大幅超过上一季度的55%。今年8月，京东物流在成立8年后，完成了使命愿景、组织架构和品牌形象的三大升级。

8月14日，我国投资者能否买美股京东宣布旗下子公司京东物流以总对价人民币30亿元收购跨过速运现时股份及认购跨过速运已发行新股份，预测该交易将于2020年第三季度完成。

投入的加大是本季度京东的物流收入再次大幅增长的关键原因，我国投资者能否买美股本季度京东物流再次扩大人员招聘，并强化了下降销售市场的覆盖以及在C端揽件业务上的投入。

这也直接影响了本季度京东的利润表现。财报显示，本季度京东的履约花费率为6.7%，同比增长0.2%、环比增长1.2%，以物流主导的新业务(物流、健康、海外、云等)亏损超7个亿，我国投资者能否买美股亏损率达到了6%。间接的，这也使得本该是利润率旺季的三季度，在经营利润率层面与二季度持平，都达到了2.5%。

新故事喜忧参半

今年京东高调回归后，我国投资者能否买美股一直在向资本销售市场讲述三个故事：以日百快消品类主导的商品收入的高增长以及加快扭亏；物流服务收入的高速增长以及扭亏为盈；分拆子公司——京东数科、京东健康以及京东物流所带来的估值想象力的释放。

从目前看来，在第一步和第二步上，京东已经在上一季度基础完成了承诺。本季度因为季节性因素外加战略性投入，我国投资者能否买美股使得上述两项都短暂止步，但在资本销售市场看来，这不值得过分惊慌。

至于分拆子公司获得估值增长空间，我国投资者能否买美股京东基础上喜忧参半。

喜的是，就在三季度财报公布前一天，我国投资者能否买美股京东健康通过了香港证券交易所聆讯，马上港股IPO，这也使得京东健康马上成为最年轻的独角兽公司。

忧的是，我国投资者能否买美股京东数科的上市进程很可能因为蚂蚁上市的暂缓而受到波及。在11月初公布的《网络小额贷款业务治理暂行方法(征求意见稿)》中，上级部门对开展网络小贷业务公司动用的杠杆率进行了严格限制。

比如，通过非标准形式融资不得超过净资产的1倍，我国投资者能否买美股通过标准化形式融资则不得超过4倍；再比如，在单笔联合贷款中，开展网络小贷业务的小贷公司的出资比例不得低于30%。

虽然在外界看来，这一现行政策规定在突出的指向蚂蚁金服，但金融界人士普遍担忧，我国投资者能否买美股这一现行政策会波及几乎全部互联网巨头旗下的金融平台，包含京东数科——虽然数科在招股书中，并未详细披露其与银行等金融机构在联合放贷层面所缴纳的出资比例。

今年9月12日，上交所受理了京东数科的上市申请，但此后再无消息，在蚂蚁上市暂缓后，京东数科也并未就此向外界传递任何信息。目前，我国投资者能否买美股数科是否会暂缓上市进程还不得而知，如若暂缓，和蚂蚁一样，很可能将对将来的估值空间造成影响。