股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月16日报道：大摩：全球经济发展将进入“V型”复苏的下一个阶段 意见增持周期股、减持抵御股

摩根士丹利首席经济发展学家兼全球经济发展钻研负责人Chetan Ahya近日发表钻研表达，其宏观钻研团队对2021年的宏观经济发展和销售市场前景维持“建设性”看法。宏观上，该团队认为全球经济发展将进入“V型”复苏的下一个阶段。第一阶段，全球经济发展达到公共卫生事件前的产出水平，摩根士丹利估计本季度将突破这一里程碑。到2021年第二季度，摩根士丹利估计经济发展将回到2019年前的增长轨道(即GDP将不受公共卫生事件冲击的影响)。

摩根士丹利宏观钻研团队还列出了2021年全球经济发展的三个特点：

1。全球同步复苏：摩根士丹利对2021年全球经济发展增长的预测为6.4%，仍高于普遍预测(5.3%)。摩根士丹利比普遍看法更好，因为他们认为，公共卫生事件的冲击并没有突出抑制私营部门的风险偏好，而现行政策刺激已被证明不仅仅是一种支撑。摩根士丹利认为，上一次隐藏在2017年的全球同步复苏将在2021年展开。投资美股最少多少个股虽然病例增加可能导致更严格的社交隔离现行政策，并在短时间内抑制经济发展活动，但新兴经济发展体的增长将再次加快。摩根士丹利还估计资本支出周期将从2021年第二季度开端。

2。新兴经济发展体登上通货再膨胀列车：过去8年对新兴销售市场来说是困难的，因为一系列挑战导致了长期低迷。虽然人们倾向于将新兴销售市场增长疲软归咎于结构性问题，但摩根士丹利认为，周期性挑战和外部冲击(如大宗商品(161715)价格放缓、贸易现行政策和公共卫生事件等)是更为重大的原因。新兴经济发展体在2021年迎来了转机。公共卫生事件在大多数新兴经济发展体展现转好态势，复苏势头不断增强。2021年，美国不断扩大的常常账户赤字、美国较低的实际利率、美元走弱、新兴经济发展体的通货再膨胀势头以及宽松的国内宏观现行政策等，将促进新兴经济发展体的经济发展增长大幅反弹。随着这种周期性复苏渐渐稳固，有助于形成良性循环，名义GDP的强劲增长会缓解结构性问题带来的压迫，比如巩固公共财政局的必要性。

3。美国通胀机制发生变化：摩根士丹利表达，一种良好不同的通胀态势正在形成，特别是在美国。2021年，美国经济发展将达到公共卫生事件前的水平并回到公共卫生事件前的增长轨道。即便如此，货币和财政局现行政策仍将比2019年第四季度宽松得多。摩根士丹利的首席美国经济发展学家Ellen Zentner估计核心个人消费物价指数将在2021年下半年上升到2%，并从2022年上半年开端延续走高。相比之下，销售市场普遍认为通胀率在2022年之前不会达到2%。

建设性的宏观观点为风险资产提供了支撑。摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets认为，虽然2020年隐藏异样，但2021年的特征将是回归更正常的状况(经济发展增长复原，公共卫生事件得到操纵，不确定性下降)。销售市场也将遵循衰退后的“正常”模式。投资美股最少多少个股摩根士丹利的策略团队意见投资者增持股票和信贷，减持政府债券和现金，并卖出美元。在股票方面，意见增持周期类股，减持抵御型股，并估计美国小型股的表现将优于大型股。

风险关键有两点。短时间内，美国或欧洲病例人数的急剧上升可能会促使现行政策制定者采取更加严格的封锁措施，从而压低最近增长率，并推迟经济发展重回公共卫生事件前增长轨道的时间。再进一步看，美国的通胀可能会在2021年下半年意外上升，特殊是在美国政府推出大规模财政局方案的情况下。这可能改变销售市场对通胀的预测，并引发对美联储现行政策预测的破坏性转变。