股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月13日报道：单季首次盈利 但拼多多赚得还不够多

拼多多交出了一份亮眼的季度财报。

财报显示，拼多多Q3营收142.1亿元腾讯投资美股，同比增长89%，高于销售市场预测122.05亿元；Non-GAAP(非美国会计准则)下，拼多多归属平凡股东的净利润首次转正，为4.66亿元，为上市后首次单季度盈利；平均月活泼用户为6.434亿，去年同期为4.296亿，同比增长50%。

公布财报后，拼多多盘前股价一度涨超25%，次日收盘暴涨20%。事实上，自进入双十一大促后，最近一周拼多多的股价累涨近50%。截至11月14日收盘，拼多多市值飙涨至1620亿美元，创历史新高。

财报公布的前几天腾讯投资美股，反垄断现行政策的颁布，曾令多个互联网巨头经历股价波动，但从拼多多总体上涨幅度看来，该现行政策对其股价的负面影响已被抹平。

虽然多项指标均远超销售市场预测，但GMV的增速进一步放缓，这令拼多多的好日子笼上一层阴影。对此拼多多的挑选是，重注买菜新业务。

拼多多真赚钱了腾讯投资美股，营收也远超预测

拼多多股价一路飘红，一个重大原因在于它总算能赚钱了。

拼多多Non-GAAP归属股东净利润增长情况腾讯投资美股，单位亿元

不过，需要指出的是，拼多多的经营利润和GAAP下的净利润仍然为负，这意味着拼多多在成本操纵上仍有较大进步空间，例如减少营销花费的支出。

拼多多一直勉力操纵这一支出，营销花费的同比增速也一直在放缓腾讯投资美股，再加上股权激励因素，这都助推其实现单个指标盈利，但拼多多仍不能麻痹大意。其营销花费率(销售市场营销花费/总营收)在这一季度依然高达70%，较上个季度66.5%微涨。同期，阿里的营销花费率仅为8%。

事实上，在赚钱这件事上，拼多多还有很长的路要走，销售市场当前的反应可能有些太过积极了。互联网行业资深预测师吴琦认为，按照拼多多如今近1600亿美金的市值、对应30倍PE来计算，拼多多至少应该获得50亿美金净利润，才算相称，而如今的这点利润仍非常微薄。

仅单个盈利指标转正，就获得销售市场如此积极的反馈腾讯投资美股，很大程度源于拼多多第一次向销售市场证明，自己具备赚钱的能力。此前，「越卖越亏」是拼多多上市以来一直备受销售市场质疑地方，这份质疑也迫使董事长黄峥在多个公布场合给出积极回应。

另一个令销售市场振奋的因素在于，拼多多的营收增长也远远高于预测，几乎实现了翻番，特别在经历了长达半年的低迷期后。

拼多多营收增长情况

电商的营收关键包含交易服务收入(即佣金腾讯投资美股，与GMV成正比)和广告营销收入(全部商家付给拼多多的广告费)。拼多多Q3营收远超预测关键在于广告花费暴涨，而这也令拼多多的货币化率得到了显著提升。财报显示，平台的广告营销收入达128.78亿元，同比增长高达92%。

广告花费暴涨一方面是其积极拉拢大牌初见成效，另一方面，则要归功于「新品牌计划」。在今年10月举办的「新品牌升级计划」会上，拼多多副总裁陈秋曾首次公布成果。目前，参与拼多多新品牌计划定制研发的企业已经超过1500家。这些新客户都为拼多多贡献了不菲的广告收入。

此外，在营销花费没有暴涨的情况下腾讯投资美股，拼多多照旧维持用户的高增长，其中年活买家几乎已经追平阿里，双方的差距只有区区2000万。而拼多多的月活用户在暴涨的同时，留存也显著提升，例如用户时长实现超过100%的增长。

得益于微信生态，拼多多还有大把的廉价流量可以薅，这将助它用最短的时间在用户量上追赶阿里。腾讯Q3财报显示，微信最新的月活用户达到12.1亿，而拼多多的月活用户只有其一半左右。可以看到，拼多多的获客成本虽然在走高，但在行业中维持在较低水平，Q3为209元，同期阿里则高达1153元。

重注多多买菜腾讯投资美股，解GMV增长的渴

实现部分盈利的拼多多终于完成了一个「小目的」。但眼下的新难题是，它的GMV有些涨不动了。

事实上，这个问题在上个季度就已非常突出。特别在二季度各大电商举办了618大促的情况下腾讯投资美股，阿里京东等玩家实现了突出的消费反弹，GMV迅速回升，但拼多多的GMV增速却陷入了历史最低点。拼多多的股价也因此经历较大波动，市值一夜蒸发上千亿元。

拼多多GMV增长情况

目前，GMV的增长对拼多多来说依然非常紧迫。拼多多的年GMV已经贴近15000亿元腾讯投资美股，但才刚刚实现盈利，这意味着，若要产生更多的利润，拼多多仍要想方法延续做大GMV。

GMV的增长关键依靠买家数和人均消费的增长。然而，拼多多年活买家的增长很快要见顶了。这在于，阿里的年活买家数据几乎可以视作目前行业的天花板，Q3其环比增长只有700万，创历史最低记录。目前拼多多和阿里的年活买家已经相当贴近，这意味着，拼多多也将很快遇上类似的瓶颈。

因此，提升人均消费值成了重大的手段——拼多多一定想方法让消费者在平台上花更多的钱。例如腾讯投资美股，阿里的用户量与之贴近，但年GMV高达7万亿，年人均消费近万元，几乎是拼多多的5倍。

「百亿补贴」曾被寄予厚望。它曾很好的完成任务，不仅帮忙拼多多新增上亿年活买家，还显著提升了客单价，这都在一段时间内助推了拼多多GMV的高增长。但今年以来平台GMV不佳的增长表现表明，拼多多通过补贴3C、大牌美妆等高客价品类来提升客单价的方式，好像不再奏效了，这些低频且不符合拼多多平台定位的品类，即便投入大量补贴，也很难实现用户留存，他们最终仍会回归淘宝和京东的怀抱。

拼多多此前想出的方法是，转向低单价但高频次的日用品类腾讯投资美股，但如今看来，这个策略还不够奏效，拼多多年人均消费虽然增长了，但同比增速没有得到提升。

拼多多年人均消费增长情况

这意味着腾讯投资美股，平台需要扩充更多类似日用品这样既符合拼多多平台定位，又能够带来高频消费的品类。生鲜(也即农产品(000061))成了很好的挑选，主打生鲜的社区团购业务——多多买菜也因此被寄予厚望。

在Q3财报会上，拼多多战略副总裁 David Liu对多多买菜的解说也如出一辙：「买菜解决的是用户每日生鲜的需求，用户使用频率高，参与度也较高，因此，虽然订单的AOV(平均订单价值)较为低，但可以通过很高的使用率弥补。」

最近腾讯投资美股，拼多多黄峥、陈磊等高管多次为该业务站台，表明公司投入的决定。而这如今还是外界最关怀的，原本财报会的问答环节成了多多买菜专场问答会，几乎每个问题都与多多买菜相关。

问题在于，社区团购赛道如今竞争激烈，无论大小巨头，各方都盯上了这块肥肉，拼多多如何能在短时间杀出一条路？

事实上腾讯投资美股，拼多多有很好的农业供应链基础，农产品(000061)一直是其比较重大的一个品类，此外，它也沉淀了一套针对团购模式的打法。

和其他玩家类似，目前拼多多也在加快开城圈地，已经覆盖了包含南昌、武汉、济南、程度等在内的二线城市，六安、马鞍山、黄石、孝感等更下降的地方。在基础圈下湖北、江西、安徽等社区团购的多个重镇后，拼多多也随美团、滴滴、阿里等其一起，攻向此前行业老大兴盛优选的老家长沙。

不过腾讯投资美股，在履约方面，拼多多还有很多问题需要解决。

David Liu也表达：「平台正对基础设施进行大量投资，例如对人员的投资，拼多多的团队正与第三方的服务供应商进行合作。此外，拼多多还正帮忙仓库建立SOP系统来优化工作流程。人们还会建立本地化的操作体系，这样的体系是由需求来驱动的，因此会产生更好的成本效应。」