股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月12日报道：美股后势哪个版块更好？小摩和高盛给出了不同观点

11月9日，复星疫苗全球合作同伴德国生物技术公司拜恩泰科(BNTX.US)及美国辉瑞(PFE.US)宣布被动投资美股，其合作研发的mRNA(信使核糖核酸)疫苗第一次中期预测结局显示，在大规模试验中阻挡了90%的感染。

此前，美国抗疫专家福奇博士曾表达，病毒疫苗效用达50%至60%已属可接受，而复星疫苗效性高达90%以上，远超科学家预测，大大提振销售市场风险偏好。在疫苗量产方面，根据JP摩根的统计数据，在研药企明年疫苗产量超过90亿只，针对想接种的人口来说绝对足够。

全球复工复产确定性逐步提高被动投资美股，在此背景下，很多海外大行认为顺周期版块将是将来首选。

高盛在研报中表达，明年全球复苏的进程将会进一步加深价款，在此背景下，风险资产是首选，股票>工业品>信用债>黄金>利率债。

今年2月份深蹲后，FAANG为首的科技股在社交距离的影响下行情一骑绝尘被动投资美股，其他种类还处在缓慢爬坡情况，但年末销售市场逻辑转变后，卫生事件受损较多的线下服务消费、强周期可能战胜科技股。

高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer指出，以史为鉴，2008年金融危机后，美股销售市场就发生了短期反转为周期性股票的布局。这种情况通常延续约四个月，导致周期性股票的表现优于抵御性股票，价值型股票的表现也略好于成长型股票。

关于年末行情前瞻，摩根大通策略师则认为被动投资美股，跑输成长股多年的价值股有望咸鱼翻身，隐藏更为持久的上涨行情。

包含Davide Silvestrini和Marko Kolanovic在内的策略师指出：

“人们的股票策略团队认为，人们正处于价值股延续上涨的风口浪尖被动投资美股，这波行情可与2016-2017年同日而语。鉴于价值股近年来的跑输表现，这种版块切换还有再次演绎的空间。”

虽然向低估值股票的轮动在周三有所松懈，但策略师们说，仍有进一步正常化的空间，因为最初涨势的很大一部分是由做空策略的空头回补促进的，这些策略买入了过去一年的赢家并卖掉跑输者。

在价值股周一史无前例大幅度跑赢成长股之后，摩根大通预测师正在评估其影响。MSCI全球价值股票指数数在本周初上涨了近6%被动投资美股，而成长股则下挫了2%，因投资者撤出了具有抵御性的科技股，转投因防疫封锁受损的价值股。

这些策略师表达，销售市场资金转向低估值股票也会促进欧洲股市跑赢美国股市。他们预测欧洲斯托克50指数到12月底将跑赢5%，因该欧洲基准指数相比标普500(513500)指数拥有更多的周期性股票和价值股。

自3月份低点以来被动投资美股，欧洲股市在反弹中的表现落后于美股。与标普500(513500)指数贴近历史高位不同，斯托克600和斯托克50指数仍较历史最高水平低约12%。