股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月11日报道：摩根大通：估计将来10年将隐藏史上力度空前的积极财政局现行政策

摩根资产治理公布2021年长期资本销售市场假设，对全球关键资产类别在将来10至15年的平均表现作出一系列预测，目的在于帮忙引导投资者进行长期战略资产配置22日美股行情走势。

今年报告的关键投资主题着眼于为解决卫生危机而采取的财政局和货币现行政策将在下一个周期对经济发展和销售市场如何产生影响22日美股行情走势。在这份钻研报告中，摩根大通对全球GDP预测和通胀预测几乎没有变化，但公共资产销售市场回报预测则大幅下降，这肯定程度上或将促使投资者转向其他地方寻求更高回报。

摩根资产治理全球多资产策略总监John Bilton表达：“随着全球经济发展开端迈向由卫生事件大流行引发的新商业周期，人们预测货币和财政局刺激的广泛部署将对全球经济发展产生持久影响22日美股行情走势。为了迎接新的十年，投资者可能会考虑从不再提供收益的传统安全资产转向其他资产，这些资产可以更充分地利用投资组合并承受的特定权衡，从而提供更高的回报。”

摩根资产治理全球首席策略师David Kelly博士表达：“2020年，人们见证了自大萧条以来最严峻的衰退。危机过后，人们开端了一个以货币和财政局现行政策同步为特征的新商业周期22日美股行情走势。受卫生事件影响，人们向大多数國家的GDP增长预测增加了少量周期性红利，虽然增速下降了，但由于新兴销售市场(EM)的生产率和人力资源的增长，人们对其增长前景依然超过发达销售市场(DM)的水平。”

本年度“长期资本假设”核心结论包含：

全球国内生产总值 (GDP)：该行预测将来10至15年内全球GDP的实际年增长率为将上升10个基点(bps)达到2.4%，这关键由于对发达销售市场的预测上调0.1%至1.6%所促进的，也反映了在经济发展加快摆脱衰退，并缩小产出缺口的过程中将隐藏周期性增长红利22日美股行情走势。该行对新兴销售市场的预测不变为3.9%，其看到行情趋势增长被周期性红利抵消。

全球通货膨胀：与经济发展增长预测一样，该行对通货膨胀预测几乎没有变化，对全球总通货膨胀的前景维持在2.2%不变22日美股行情走势。虽然对一些國家的增长预测进行了小幅下调，但该行对大多数发达销售市场的通货膨胀预测均维持不变，而新兴销售市场的预测也隐藏了横向波动为3.3%。

财政局现行政策：在将来10年，该行估计将隐藏比现代金融史上任何时期都更为积极的财政局刺激现行政策。为了实现经济发展目的，财政局现行政策和货币现行政策应该同向而行——这是过去几十年的显著变化，当时鸽派央行现行政策常常被财政局紧缩或政府紧缩计划所抵消22日美股行情走势。下一个周期不可幸免地要增加财政局支出。该行对这种转变持慎重欢迎态度，但同时也承认履行不力的财政局扩张可能产生破坏性的二级效应。

债务水平：在将来一段时间内，杠杆率可能会延续上升。各国央行别无挑选，只能把重点放在操纵通货膨胀上，而更多地放在部署和坚持金融稳定上22日美股行情走势。这是一个重大的转变，央行的激励措施可能会愈来愈倾向于债务发行人，而非债务持有人。

股票假设：估值升高对美国大盘股的影响最为突出，该行对大盘股回报率的预测为4.1%，下降1.5%，这导致全球股市回报率预测下降了1.2%至4.8%，而该行对美国销售市场以外的全球股票收益率预测下降了0.7%为5.8%，这意味着对某些非美国销售市场的回报预测更好22日美股行情走势。

固定收益假设：鉴于起始收益率极低，该行估计将来10至15年大多数政府债券将产生负实际收益。考虑到随着央行资产负债表增长，曲线腹部隐藏更高的结构性需求，该行对大多数货币的现金和30年期债券的均衡收益率的预测没有变化，但估计它们在10年期的水平上略低22日美股行情走势。随着全球央行承诺在很长一段时间内坚持低利率，该行已将利率正常化的预测至少推后至2024年。但一旦利率开端上升，该行认为其将迅速回升，特别是在财政局刺激措施导致通货再膨胀的情况下。

另类投资假设：鉴于不动产方面的回报率维持得相当不错，该行预测美国和亚太地区的核心房地产(512200)将分别增长0.1%至5.9%和6.6%，而欧洲(除英国外)的核心房地产(512200)将维持在5.0%不变。其它，基础设施和交通运输有望为投资者提供了可观的回报，全球核心基础设施股本回报率预测上升0.1%至6.1%，而今年新增的全球核心交通运输回报率预测为7.6%22日美股行情走势。考虑到估值加权和潜在买家之间的竞争，加上集资速度放缓和干扰加剧，导致按市值计价的私募股权基金的预测下降了1.1%至7.7%。