股票啦网 www.gupiaola.com 2020年11月09日报道：苹果公司（AAPL 买入）: iPhone12迎接换机潮 软硬件业务稳健增长

关键数据

行业： TMT

股价： 119.03 美元

目的价： 140.00 美元 (+17.62%)

市值： 20237 亿美元

财务摘要

本季度公司总收入为647亿美元，同比增长1%。其中产品收入为501亿美元，qdii基金投资美股同比下降2.7%；服务收入为145亿美元，同比增长16%。净利润126.7亿美元，同比下降7.4%。摊薄每股盈利为0.73美元，去年同期为0.76美元。受到高毛利的服务业务增长影响，毛利率同比上升20bps至38.2%。公司共向股东返还超过220亿美元，包含近180亿美元的股票回购及35亿美元的股息。由于疫情影响，公司没有给出下一季度的收入指引，但基于iPhone12的销售状况，公司估计产品收入将实现双位数增长。公司估计下一季度的经营支出为107-108亿美元，税率约为16%。

iPhone 12搭载5G迎接换机潮

本季度iPhone业务收入为264亿美元，同比下降20.7%，关键由于疫情的影响iPhone 12的发售推迟到了10月，因此平常约1000万台的首周销量没有被计入四季度收入。目前销售市场上约有10亿台iPhone，其中已经到达更换周期的iPhone6S、iPhone7及iPhone8占比约30%，约2.7亿台。因此人们认为具备5G功能的iPhone12系列将提升用户换机需求，迎来热卖。人们估计2021财年iPhone销量将达到约2.3亿台。

公布多项新服务，qdii基金投资美股收入增长强劲

本季度，iTunes及服务收入为125亿美元，同比增长16%，收入占比达到22.5%。服务的毛利率为66.9%。苹果再次推进新订阅业务，公布了多项服务订阅包Apple One及健康训练订阅服务Fitness+。目前，苹果拥有超过15亿台iOS设备，5.85亿个服务订阅用户。加之Apple One的捆绑销售策略将提升用户数量，人们认为苹果软件服务的货币化速度正处于高速增长期，而且将再次成为公司收入的关键增长动力。

目的价140.00美元，坚持买入评级

人们运用DCF 估值对苹果的价值进行评估，qdii基金投资美股设定WACC 为8%，将来三年预测收入 CAGR为9.9%，预测EPS CAGR为15.3%。人们坚持公司的永续增长率3%，求得合理股价为140.00美元，相较为当前股价有17.62%的上涨空间，坚持买入评级。