股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月05日报道：低估值是陷阱還是机会？预测师看好思科(CSCO.US)还能打个“翻身仗”

今年迄今为止，思科(CSCO.US)的股价已经累计下挫了24%以上。预测师表达，考虑到目前4%的股息收益率和较低的估值，现在或许是进场的好时机。

思科曾经是世界上市值最大的公司同花顺投资美股etf，在20世纪90年代和21世纪初，它因主导网络硬件(路由器和交换机)而著名。近年来，来自Arista和Juniper等公司的竞争压迫，迫使该公司拓展其网络安全服务的产品。

基础财务状况

今年8月，思科公布了2020财年第四季度的财务业绩。Q4营收为122亿美元，同比下降9%；摊薄后每股收益为0.62美元，净利润为26亿美元，营运现金为38亿美元。

公司治理层在财报电话会议上表达同花顺投资美股etf，卫生事件对企业订单影响最大。可以突出看到，消费者对某些领域的购买决策优柔寡断，而在其他领域增加支出，直到他们对全球经济发展复苏的时机和形式有了更清楚的认识，这种情况可能才将会有所改变。

虽然思科不再是昔日的网络巨头，但它在其核心销售市场中仍处于极其有利的地位。根据Synergy钻研集团的数据，思科在企业路由器(65%)、以太网交换机(57%)和服务提供商路由器(35%)方面维持着稳固的份额。

第四财季公司的网络安全体门营收同比增长了10%，自2018年以来增长了33%，并在2020财年全年带来了32亿美元的收入。近年来，其服务部门收入也隐藏了积极的信号。报告期内，服务销售额为33.22亿美元，去年同期为33.08亿美元，同比基础持平。

虽然鉴于卫生事件的不确定性同花顺投资美股etf，思科对产品升级也持慎重态度。此前，治理层宣布将削减10亿美元的成本，并调整研发支出以适应预测的需求。

好消息是过去三年里，思科的毛利率每年都在增长。公司去年的营运现金流超过150亿美元，截至本财年，其现金及现金等价物贴近120亿美元。更重大的是，治理层在过去两年斥资30亿美元收购了11家企业，但其资产负债表仍然健康。到2020年底，思科的长期借款总额为116亿美元。假如把短期债务考虑在内，这个数字会上升到146亿美元。这些债务结构良好，超过60%的债务将从2023年开端偿还。

如何实现进一步的增长？

和卫生事件发生之前一样同花顺投资美股etf，思科最先面临的问题是如何实现真正的增长。公司的收入在过去五年中一直停滞不前，其在订阅/服务业务方面进行了重大革新，但2020年的收入仍与2016年持平。

公正地说，Chuck Robbins并非第一个肩负进展庞大企业重任的CEO。在市值超过1500亿美元的情况下，光靠兼并收购很难给人留下真正的印象。

其它，思科的平台进展远远落后于竞争对手的爆炸式增长。虽然Zoom(ZM.US)最著名的是其个人在线视频功能，但商业客户业务也不容小视。一年之内，其客户数量从6.6万增加到近40万，而其1300亿美元的市值更是靠近思科。

众所周知同花顺投资美股etf，思科错过了云计算的第一波热潮，但它在亚马逊(AMZN.US)、谷歌(GOOG.US)和微软(MSFT.US)的产品之间扮演了网络衔接的角色，从而获得了成功。但要真正实现将来收入的可延续提高，公司还有很长的路要走。

结论

鉴于思科财务治理的出色表现，最近几年它都派发了可观的股息，季度平均股息达0.36美元。即便在股价急剧下挫后，其股息仍有着令人印象深刻的4%的收益率。更值得一提的是，其派息率高达47%。假如投资者更期望根据现金流量进行推断，那么思科在2020年拥有近120亿美元的自由现金流，它计划将一半的现金用于股息派发。

与2020年初贴近50美元的股价相比，实际上同花顺投资美股etf，该公司已经比较贴近3月份的低点(33.20美元)，这对价值投资者来说，现在是一个具有吸引力的进场时刻。其它，思科的市盈率并不高，其往绩市盈率仅为13.5倍。展望将来，销售市场普遍估计公司2021年的股价为2.80美元，因此该股12.7倍的市盈率很有参考价值。

在一个充斥着高估值公司的时代，像思科这样的潜力股总是会吸引销售市场眼球。虽然受卫生事件影响，其营收遭受肯定的打击，但思科在2020财年的收入贴近500亿美元，毛利率更是很多公司梦寐以求的。加上它仍是网络领域的一股庞大力道，在安全领域的影响力也在不断增强。此外，该公司每季度还能产生约30亿美元的自由现金流，股息相比其他公司也具有肯定优势。

鉴于其稳固的销售市场规模、令人印象深刻的股息和低廉的估值，预测师意见价值投资者可以考虑在低价适时买入思科的股票。