股票啦 www.gupiaola.com 2020年11月01日报道：2020年贴近尾声 “股神”巴菲特买了什么？卖了什么？

魔幻般的2020年正在贴近尾声。素有“股神”之称的沃伦·巴菲特，不再像上半年那样被媒体所关心，好像淡出了人们的视野。可是，细心者应该会注意到，个人能投资美股吗巴菲特今年所进行的投资，可谓一改其平常的作风，做出了很多让人暴跌眼镜的操作。

在大众的眼中，巴菲特只是被视为美国数一数二的价值投资者。可是，与平凡大众印象相反的是，巴菲特其实还是一名出色的宏观经济发展大师。

1999年，巴菲特在《财富》杂志上发表文章，对当时的互联网泡沫赋予提示，紧接着就发生了2000年的“互联网冬天”；在2008年的金融危机中，在销售市场对股市(特别是金融业)丧失信念乃至极度恐慌之时，巴菲特挑选了大幅增持当时的银行股。后来，个人能投资美股吗美国股市开启了长达11年的长牛时代：从2009年3月6日起，截至今年新冠肺炎疫情在美国爆发的2月底，美国标准普尔500指数累计涨了408%，道琼斯工业指数累计上涨357%，纳斯达克指数累计上涨幅度669%。

所以，从肯定程度上来说，巴菲特的投资挑选，就是美国经济发展的一个风向标和晴雨表。在动荡不安的2020年马上完毕之际，人们或许可从“股神”的投资挑选中，看出美国将来经济发展的行情。

“股神”卖了什么，个人能投资美股吗又买了什么

在今年一季度美国股市暴跌的时候，巴菲挑选奉行他自己的原则：“别人恐慌时我贪欲，别人贪欲时我恐慌。”他逆向增持当时受疫情影响较为严峻的航空公司以及石油公司的股票。

可是，之后不久，随着美国总体疫情防控的不利，巴菲特马上改变投资逻辑，将航空股全体“割肉”(美国四大航空公司，即美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)。在伯克希尔·哈撒韦公司于今年5月3日召开的股东大会上，个人能投资美股吗巴菲特表达：“航空业是比较具有挑战性的困难行业，特别是在目前的情况之下。现在，大家都被告知不要再飞行、不要再旅游。今天全部的业务，究竟以后会进展成什么样的行情趋势，人们不得而知。”

后来的事实证明，随着疫情在美国失控，美国航空业受到了前所未有的打击。国际航空运输协会公布的数据显示，受疫情影响，2020年全球航空公司客运收入可能减少3140亿美元，同比下降55%。美国航空业的衰减程度更是前所未见，美国航空运输协会CEO尼古拉斯·卡利奥(Nicholas Calio)表达，美国航空公司的旅客净预订机票数量同比下降了近100%。

今年7月，巴菲特花了97亿美元购买了Dominion能源公司，包含7700英里的天然气运输管道，以及9000立方英尺的天然气储存空间。其实，早在2016年，巴菲特就表达想要构建自己的能源产业。2017年，伯克希尔·哈撒韦就曾发起对Oncor电力公司的收购计划。可是，当时销售市场针对能源股的追逐导致其价格过高，巴菲特没有追风。今年，美国在经历了疫情以及全球石油增产的双重打击下，能源类企业也面临着跟航空类企业一样的命运。可是，个人能投资美股吗不像针对航空业那种消极的预测，巴菲特针对能源和铁路这两大传统行业，却情愿去不断地进行投资。他还多次表达，能源和铁路是两个需要很多资金的行业，还是对抗通胀的最好挑选。如今，巴菲特左手握着石油勘测开采权的上游产业资产(西方石油公司)，右手握有运输管道和储存空间以及铁路的中游产业资产。巴菲特的能源帝国框架，已渐渐浮出水面。

不单单如此，就在今年8月，巴菲特又作出了让人意想不到的决策。美国证监会(SEC)公布的最新文件显示，今年二季度，伯克希尔·哈撒韦公司买入了黄金矿业公司——巴里克黄金公司(Barrick Gold Corporation)近2100万股股票，而且，丢弃了自金融危机以来所持有的金融类股票，如高盛、摩根等银行股票。

令人玩味的是，2018年，在伯克希尔·哈撒韦公司的股东大会上，巴菲特较为了1942年以来，个人能投资美股吗投资股票与黄金的回报率相差130倍，股票的回报率远远高于黄金。巴菲特因此奉劝投资者：“炒金不如炒股。”那么，此时此刻，巴菲特为什么忽然杀入黄金领域而购买黄金企业呢？

其实，巴菲特的做法，一方面预示着其针对美国将来经济发展的转型看法，另一方面则表明他已经开端为将来做着预备。

美国的将来：低利率+高通胀？

1999年，巴菲特在《财富》杂志上发表文章指出，影响投资的结局，有两个重大变量，个人能投资美股吗分别为“利率”和“获利”。利率与投资，就好比地心引力之于物体一样，利率越高投资的回报就越低。而企业的获利，则是其它一个重大变量。

今年，由于疫情所带来的封城等一系列举措，美国企业在不断地“死亡”。据央视财经报道，标准普尔全球销售市场情报统计显示，截至止今年10月4日，美国申请破产的较大规模企业达504家，超过2010年以来任何可比时期的破产申请数量。在申请破产的企业当中，消费、工业和能源企业占了大头。今年9月30日，美国商务部公布的最新数据显示，今年第二季度，占美国经济发展总量约70%的个人消费支出降幅为33.2%。其中，服务支出因受新冠肺炎疫情的冲击而重挫41.8%。在消费行业(510630)之中，美国餐饮行业总体上将损失2400亿美元，折合人民币超万亿元。而美联储为了将经济发展拉回正轨，可能不断地抛出更加激进的现行政策，比如，负利率以及比现在更大的量化宽松现行政策。

当地时间2020年5月7日，个人能投资美股吗 有113年历史的美国高端连锁百货商店内曼·马库斯 (Neiman Marcus) 提交了破产保卫申请。

那么，这种做法会带来怎样的后果呢？

首先，美国的长期低利率特别是负利率现行政策，个人能投资美股吗会直接导致美元的大幅贬值。当美元因量化宽松现行政策而直接导致其货币供应量大幅增加时，原先持有美国国债的投资者，也会用这种廉价的美元去投资海外那些利率依然较高的國家。

其次，负利率会摧毁美国的金融世界。而首当其冲的就是银行。在正常的模式下，当央行利息還是“正”的时候，银行可以通过借贷利息与存款利息之间的利息差，并在不断放贷加杠杆的情况下，取得盈利。可是，当利率由正变成“负”时，就会遏制银行在原先正常情况下上杠杆的意愿。银行为了增加收入会转向发行衍生品以及投资高风险资产。

针对这样的一个将来，巴菲特正在用购买传统能源以及黄金等资产的手段，去应对随时可能到来的危机。在遭遇过1970年末到1980年期间每年10%通货膨胀的经历后，巴菲特在其1981年致股东的信中给出了明确答案。巴菲特说，个人能投资美股吗在这种情况下，只有两类公司能够存活下来：一类是因为刚需，企业可以轻易抬高价格；另一类是可不断产生现金流。

不论是能源，還是铁路，乃至是黄金，都是巴菲特所说的这两类资产或符合其中之一性质的资产；而且，在可能隐藏恶性通货膨胀的大背景下，它们无疑还是可以实现保值增值的优质资产。这就是巴菲特丢弃航空股、金融股，而转投能源、铁路和黄金企业的背后逻辑。它所暗示的美国将来经济发展的进展行情趋势是：在今后较长的时期内，将会是低利率、高通胀下的低速运作。

我的两点看法

基于对巴菲特今年的投资运作的预测后，个人能投资美股吗我有如下两点看法：

1。长期看好美国。虽然美国经济发展短时间内遭遇挫折，今年更是大幅萎缩，可是，从长远看来，美国经济发展有两个方面不能忽视，一是它的修复能力极强；二是它的创新活力极强。在克服当下困难后，今后二三十年内，美国经济发展仍然强劲。

2。传统能源和基础商业依然具有生命力。10月20日，世界石油巨头——埃克森·美孚首席履行官Darren Woods在给员工的电子邮件中表达，因经营困难，该公司计划裁员。可是，在他的欧洲同行称可再生能源将很快取代石化能源之际，他却对石化燃料仍然充满信念，并称这一领域有帮忙全球经济发展繁荣的“更高使命”。Woods明确地表达，个人能投资美股吗在2040年之前，石化燃料仍将占全球能源领域的一半左右，而且，通常会为贫穷國家提供成本效益最佳的进展途径，特别是非洲和亚洲的较贫穷國家。

我赞同Woods的观点，因为可再生能源技术进步和成本降低尚需时日。巴菲特挑选投资传统能源的做法则是另一个重大证明——巴菲特拥有天然气、煤气、电力等抗通膨且可以带来庞大现金流的传统能源公司组合。即便将来偏爱新能源的民主党人执政，也难以改变包含页岩油气在内的传统石化能源将长期占有半壁以上江山的局面！

我赞成石油输出国组织秘书长巴尔金都(Mohammad Barkindo)的推断：“到2045年，个人能投资美股吗石油将再次在能源构成中占据最大份额！”