股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月29日报道：“里根经济发展学之父”狂批美股泡沫：市盈率高到离谱

有“里根经济发展学之父”之称的大卫·斯托克曼 (David Stockman)直言不讳地指出，在过去的70年中，只有0.1%的时间标普500(513500)指数的远期市盈率比当前高。也就是说美股投资规则，自1950年以来的3640周里，加起来都只有4周比当前美股市盈率高。

斯托克曼将之归咎于美联储疯狂印钞、低佣金乃至无手续费的散户日间交易，他说，这是有史以来最丑陋的炒股狂潮。

斯托克曼指出了当前销售市场的病态之处：

亚马逊当前的市值相当于标普500(513500)指数非必需消费品指数总市值的43%；

迄今为止美股投资规则，近三分之二的股票表现不佳。

五分之一的股票从历史最高点下挫了50%以上；

标普500(513500)指数市值最大的5只股票总市值等于市值最小的389只股票的总市值；

苹果、亚马逊、微软和谷歌这四家公司的总市值超过6万亿美元美股投资规则，大于除美国和中国以外全部单个國家的GDP。

更为致命的是，在销售市场结构不平稳的同时，过去20年来，企业利润增长率延续下降，而最近标普500(513500)指数市盈率一度达到36.8倍，这是历史最高，比互联网泡沫时期还要高。

斯托克曼表达，36.8倍的市盈率对应的利润增长率需要达到两位数美股投资规则，但现在美股上市公司的增长率却远于这个水平。实际上，美股市盈率在过去30年里延续下降：

1990年第二季度-2000年第三季度市盈率为9.5%；

2000年第三季度-2007年第二季度市盈率为7.0%；

2007年第二季度-2019年第四季度市盈率为4.0%。

斯托克曼指出，2007年以来美股市盈率低的关键原因是大规模的股票回购活动美股投资规则，以及自2007年6月金融危机爆发后，上市公司资产负债表忽然恶化；还有2017年政府大幅降低公司税。

斯托克曼表达，2020年第二季度美股上市公司税前利润总额为为1.774万亿美元，几乎与2005年第四季度报告的1.773万亿美元良好一样。换言之，15年过去了，美股上市公司盈利状况丝毫未变。