股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月27日报道：搞懂查理·芒格的投资智慧精髓 就看这13句话！

在投资领域，查理。芒格并非最富有的那个人。作为巴菲特一生的合伙人，查理。芒格的身价只有「区区的」18亿美元，远远不如很多对冲基金的创始人。可是查理疫情可以投资美股吗。芒格针对价值的明白极其深刻，这个价值不仅仅体现在投资，还体现在人生。

巴菲特关于查理。芒格有两个极高的评价。第一，巴菲特说查理。芒格让他以火箭般的速度从猩猩进化到人类(I evolved from an orangutan to humans at an unusual rate)疫情可以投资美股吗。第二，巴菲特说，芒格设计了今天的伯克希尔哈撒韦，他给巴菲特一个重大的蓝图：用合理的价格投资一家优秀企业，比以廉价的价格买入一家平凡企业的结局要好得多。

芒格和巴菲特就读于同一所小学和中学，可是由于年龄比巴菲特大了7岁，他们要到1959年，芒格35岁的时候才第一次相遇。也要到1979年芒格出任伯克希尔哈撒韦副董事长后，两人才算真正的合伙疫情可以投资美股吗。芒格很长时间来一直是巴菲特「背后的那个男人」，直到过去十几年才渐渐被世人发觉他的庞大智慧(601519)。

今天和大家分享的是查理疫情可以投资美股吗。芒格一些普世的投资智慧。

1.Mimicking the herd invites regression to the mean疫情可以投资美股吗。

跟随羊群只会让你更贴近平均收益疫情可以投资美股吗。

芒格告知人们，在投资中随大流，那么只能获得平均的回报疫情可以投资美股吗。可是逆大流，又总是极其困难的。

2.I‘ve never been able to predict accurately疫情可以投资美股吗。 I don’t make money predicting accurately。 We just tend to get into good businesses andstay there。

预测从来非我的强项，而且我也不依靠预测的精确来赚钱疫情可以投资美股吗。人们往往只是买入好的公司，并一直持有。

芒格从来非股市、经济发展、选举、乃至气候方面的预测专家。媒体上说股市马上要发生什么，对他来说都是噪音疫情可以投资美股吗。他只是想要以合理的价格买到好公司。他唯独能预测的是，在股市的疯狂和股价高涨之后，会隐藏严峻的萧条和惨淡的股价。芒格不了解这些什么时候会发生，可是他了解，该来的总会来。

3.Thanks to the early 1930s and the behavior of the capitalists in the robberbaron days。疫情可以投资美股吗。 stocks yielded dividends that were twice as much as the interestrates on bonds。 It was a wonderfulperiod to be buying stocks。

多亏了20世纪30年代早期以及强盗男爵时代的资本家所作所为。疫情可以投资美股吗。股票的股息率是债券利率的两倍。那时是购买股票美好的岁月。

在1929年大萧条之后，道琼斯工业平均指数要到1954年才回到1929年高点，将近30年时间内，大众针对股票「敬而远之」。但那时候股票的性价比远远好于债券疫情可以投资美股吗。芒格还是从那个时候开端做价值投资，他所购买的公司通常支付可观的股息率。关于这一点，《戴维斯王朝》中的老戴维斯也提到过。

4.The desire to get rich fast is pretty dangerous疫情可以投资美股吗。

渴望一夜暴富是相对危险的疫情可以投资美股吗。

试图快速致富的想法是危险的，因为人们一定就股票或其他资产的短期价格行情进行赌博疫情可以投资美股吗。而大部分资产价格的短期行情，和长期价值无关，往往由突发事件引起的价格波动决策。还有一个问题，芒格认为快速致富就需要加杠杆，可是假如适得其反，加杠杆也也会带来庞大的财富破灭。

5.Ben Graham had a lot to learn as an investor。 His idea of how to value companies were all shaped by how the GreatCrash and the Depression almost destroyed him疫情可以投资美股吗。。。 It left him with an aftermathof fear for the rest of his life， and all his methods were designed to keepthat at bay。

格雷厄姆全部针对公司的估值方法都被大萧条所影响疫情可以投资美股吗。在大萧条中他几乎被毁灭，以至于将来一生针对股票都有一种恐惧感，也塑造了他的投资框架。

假如你在1929年9月3日买入1000美元的道琼斯指数，到了1932年7月8日，你只余下109美元。格雷厄姆提倡的是，买入低于「内在价值」的股票疫情可以投资美股吗。假设一个公司的内在价值1000万美元，现在估值600万美元，这就提供了400万美元的安全边际。即便销售市场崩盘，公司的内在价值最终也会回升。

这套策略的缺点是，当估值合理就应该卖掉，并不提倡持有股票三四十年疫情可以投资美股吗。格雷厄姆的投资哲学是，在获得盈利的同时预防庞大损失，可是也阻碍了其获得企业的复利。

6.Its the strong swimmers who drown疫情可以投资美股吗。

善于游泳的人才会被淹死疫情可以投资美股吗。

擅长游泳的人，往往会去深海区，这无疑让他们处于危险中。华尔街的博士们利用股市短期波动建造了很多复杂的交易策略和数学模型疫情可以投资美股吗。芒格并不感兴趣。他认为长期可以带来超额收益的策略是极其容易的。付出大量时间钻研交易策略，只有很少的回报，这明显是愚蠢的。

7.This worshipping at the altar of diversification， I think that is really crazy疫情可以投资美股吗。

针对分散化投资的过度崇拜，我认为太疯狂了疫情可以投资美股吗。

芒格认为，假如以合理的价格投资于好的公司，那么即便将持有股票的种类减少到10种以下，仍然能幸免由以外引发的亏损，而且投资组合在将来10-20年還是能取得良好的增长疫情可以投资美股吗。假如股票池只有10只股票，人们可以更好的盯紧他们。

8.knowing what you dont know is more useful than being brilliant疫情可以投资美股吗。

了解你不了解的事情，比成为聪慧人更有用疫情可以投资美股吗。

芒格认为，人们应该清晰的了解，哪些领域人们是不熟悉的，并利用这种认知来幸免对自己不熟悉的企业进行投资疫情可以投资美股吗。这种观点，也可以被明白为，要在能力圈里面做投资。

9.Acknowledging what you dont know is the dawning of wisdom疫情可以投资美股吗。

承认无知是智慧的开端疫情可以投资美股吗。

芒格发觉，一个越聪慧的人，越能够意识到自己的认知有限。承认无知，才会不断学习，这才是智慧的开端疫情可以投资美股吗。这一点，和前面说的能力圈也有类似的地方。正是因为承认自己的无知，芒格的一生才会不断学习，扩大自己的能力圈。

10.I succeeded because I have a long attention span疫情可以投资美股吗。

我的成功源自于我长期的专心疫情可以投资美股吗。

耐心不仅仅是美德，更是一笔财富疫情可以投资美股吗。大多数人认为，耐心意味着投资后就可以「固守成规」，等待他的价值上升。在芒格的世界里，耐心也意味着持有大量现金等待优质的企业进入合理估值。

11.You have to be very patient， you have to wait until something comes along，which， at the price you‘re paying， is easy疫情可以投资美股吗。 That’s contrary to human nature， just to sit there all day long doingnothing， waiting。

你一定要比较耐心，你一定要等待，直到你看到了值得自己付出的价格疫情可以投资美股吗。但这一点是违反人性的，谁也没有方法坐在那里什么都不做。

芒格是一个极其重视耐心的人，针对人来说，什么都不做是最难的。人性上，大家都喜欢自己很忙，感觉在做很多事情才有效率疫情可以投资美股吗。大多数人没有耐心，失去了成功投资的机会。芒格的做法是违反人性的。大多数人没方法等五年，芒格可以。大多数人每天都在频繁交易，可是他们的收益率都不如长期等待的芒格。

12.I think that one should recognize reality even when one doesn‘t like it；indeed， especially when one doesn’t like it疫情可以投资美股吗。

我认为一个人要正视现实，即便他并不喜欢那个显示，事实上当你不喜欢的时候，更加要足够重视疫情可以投资美股吗。

投资中一个比较重大的品质是客观，同样这还是反人性的疫情可以投资美股吗。客观看待自己，客观看待销售市场，真的比较难。但销售市场本身，不会因为你的看法而改变。

13.If you‘re not willing to react with equanimity to a market price decline of 50%two or three times a century you’re not fit to be a common shareholder and youdeserve the mediocre result youre going to get compare to the people who dohave the temperament疫情可以投资美股吗。

假如你没有预备好在投资生涯中经历两到三次50%的下滑，假如你无法平静面对这种波动，那么你并不适合做一名投资者，你也不适合得到超越平凡的结局疫情可以投资美股吗。

即便是伯克希尔哈撒韦，在其历史上也经历了好几次组合50%的下滑疫情可以投资美股吗。假如在每一次恐慌中，芒格都卖出了自己的股票，那么今天他根本就不会成为一名宏大的投资者。芒格认为，长期持有股票必将在某些时间段经历股价大幅下挫的情况。