股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月26日报道：最近美企Q3业绩汇总 2020.10.23

一、奈飞(NFLX)营收、净利均超预测，新增订阅人数不及预测

奈飞(NFLX.US)公布2020财年三季度业绩报告，披露公司实现营收64.36亿元(美元，下同)，略高于销售市场预测63.8亿元，同比增长22.7%；第三季度净利润为7.90亿美元，比上年同期的6.65亿美元同比增长19%；每股收益为1.74美元，高于上年同期的1.47美元，销售市场预测2.13美元app美股投资。

1)后疫情时代付费订阅用户增长趋缓app美股投资。奈飞三季度财报显示，该季度全球付花费户数量增长220万人次，远低于销售市场预测的330万人次，此前两个季度的新增付费订阅人数均超过1000万大关。其中，北美销售市场新增付花费户18万人次，低于去年同期的61万人次。亚太地区新增付花费户人数较为突出，报101万人次，但仍低于去年同期154万人次。

2)优质内容是立足之本app美股投资。在三季度，奈飞新增付花费户数面临瓶颈，疫情带来的额外红利渐渐消失，治理层认为前两个季度大幅透支了公司的将来成长空间，不可幸免地增长速度隐藏下滑。但优质的内容一直都是奈飞的立足之本，受疫情影响，今年很多影片拍照均遭受不同程度推迟。但治理层表达，截至目前已经完成了50多部影片的拍照，而且估计年底完成150部影片的拍照任务。致力通过优质产品内容刺激付花费户增长。

人们认为奈飞此次财报表现逊于预测，随着疫情趋稳，高速增长的付花费户数量隐藏大幅下滑，如何在疫情过后确保留存率以及吸引新的用户将是奈飞下半年面临的最大问题app美股投资。同时，面对“迪士尼+”以及苹果流媒体的双面夹击，奈飞一定不断推出优质原创内容以保证其竞争力。奈飞估计四季度新增600万名付花费户，全球付花费户数量有望突破2亿人次；营收65.72亿美元，同比增长20.2%。

估值：根据彭博，10月20日收盘价为525.42美元，20/21年销售市场估计每股基础盈利为6.59/9.59美元，20/21销售市场估计市盈率为79.78x/54.8xapp美股投资。若以销售市场平均目的价539.05美元计算，潜在上升空间为2.6%。意见买入/持平/卖出的预测员数目为27/10/6。

二、Snap(SNAP)营收维持高速增长，净亏损同比收窄

“阅后即焚”应用(Snapchat)母公司SNAP(SNAP.US)公布2020财年三季度业绩报告，披露公司实现营收6.79亿元(美元，下同)，高于销售市场预测5.5亿元，同比增长52%；第三季度净亏损为2.0亿美元，比上年同期的2.27亿美元同比收窄12%；每股摊薄亏损为0.14美元，低于上年同期的0.4美元app美股投资。值得注意的是，三季度SNAP每日活泼用户人数为2.49亿人次，同比增长18%。

1)日均活泼用户的增长促进公司收入app美股投资。SNAP三季度财报显示，该季度营收同比增长52%的背后驱动力为日均活泼用户的延续增长。疫情期间活泼用户数量及应用使用时间皆有所提高，从而提高了各企业针对投放广告的预算，抵消了疫情下公司运营方面的负面影响。三季度，Snap日活泼用户数2.49亿人次，销售市场预测2.45亿人次，高于去年同期的2.1亿人次，同比增长18%。

2)创新功能是用户增长的焦点app美股投资。一直以来，Snap从未停止针对创新功能的钻研和发掘，Snap的创意和技术团队一直在努力为Lens Studio创作者提供支持，并进展相机的功能来娱乐客户并帮忙合作同伴进展业务。人们认为Snap需要把握“宅家”模式的时效性，促进用户使用时长和(00001)留存率，从而转化为营收。受到疫情影响，客户转向Snap观看电视内容，每月有超过5000万人次在Snapchat上观看电视内容，体育节目收视率增加80%。在功能创新方面，仅在去年，Snap就推出了品牌概况，迷你图片，地图位置，动态广告，增强现实AR镜头，动态镜头，相机套件，Snap ML镜头以及新的创意工具，还是众多的创新功能保障了Snap用户高速增长的行情趋势。

人们认为Snap此次财报表现可圈可点，在疫情导致的“宅家”模式下，Snap通过创新功能延续维持扩张app美股投资。但随着疫情趋稳，高速增长的日均活泼用户数量将无法长时间连续。同时，广告收入作为Snap关键的收入来源，投资者将关心该公司如何在推特、脸书、谷歌等广告收入巨头中虎口夺食，站稳脚跟。由于目前疫情带来众多不确定因素，Snap不提供对第四季度营收的业绩指引。

估值：根据彭博，10月20日收盘价为28.45美元，20/21年销售市场估计每股基础盈利为-0.24/0.07美元app美股投资。若以销售市场平均目的价33.69美元计算，潜在上升空间为18.4%。意见买入/持平/卖出的预测员数目为28/10/3。

三、IBM(IBM)营收超预测，净利润实现同比增长

国际商业机器有限公司(IBM.US)公布2020财年三季度业绩报告，披露公司实现营收175.6亿元(美元，下同)，略高于销售市场预测175.4亿元，同比下滑2.6%；第三季度净利润为23亿美元，比上年同期同比增长3%；每股收益2.58美元，基础与销售市场预测持平app美股投资。值得注意的是，不久前IBM推出云计算业务重组计划，IBM将关键聚焦混合云以及人工智能(161631)两大业务。

1)硬件业务表现平平app美股投资。本季度四大部门收入分别为，云、认知软件部门的营收为55.5亿美元，同比增长7%；全球商业服务部门营收为39.7亿美元，同比下降5%；全球科技服务部门营收为64.6亿美元，同比下降4%；系统硬件和操作系统软件营收为12.6亿美元，同比下降15%。虽然除了云及认知软件部门营收隐藏同比增长，其余三个部门均隐藏不同程度下滑，但硬件部门表现疲软，同比下滑幅度超15%。受疫情影响，企业纷纷削减企业端硬件服务支出影响该业务营收增速下滑，同业竞争日趋激烈。

2)分拆计划引发销售市场关心，聚焦云业务app美股投资。十月，IBM宣布将分拆为两家公司，分拆对象为基础设施服务部门，并计划于2021年底争取上市。此次拆分传统业务也被视为IBM对云计算领域势在必得的决定，根据Canalys数据显示，目前IBM在云计算领域销售市场份额不到4%，落后于行业龙头亚马逊AWS、微软Azure以及阿里云。由于IBM转型过慢，在云竞争不占先发优势。但此次拆分之后，IBM将决定专心于利润更高的云计算领域，试图在云计算赛道站稳脚跟。

人们认为IBM此次财报表现基础符合预测，营收连续三个季度隐藏同比下滑，但保障了稳健的自由现金流app美股投资。该公司高管表达，剥离托管基础设施服务将进一步强化IBM开放式混合云平台和AI能力的探究，进而把握万亿美元的云销售市场机会。

估值：根据彭博，10月20日收盘价为117.37美元，20/21年销售市场估计每股基础盈利为9.6/11.9美元，20/21销售市场估计市盈率为12.23x/9.86xapp美股投资。若以销售市场平均目的价137.29美元计算，潜在上升空间为17%。意见买入/持平/卖出的预测员数目为6/10/2。

四、宝洁(PG)业绩超预测，上调全年销售增速指引

宝洁公司(PNG.US)公布2021财年一季度(同2020年第三自然季)业绩报告，披露公司实现营收193.2亿元(美元，下同)，高于销售市场预测183.8亿元，同比增长8.5%；本季度净利润为43.08亿美元，比上年同期同比增长19.9%；每股收益1.63美元，上年同期为1.36美元app美股投资。值得注意的是，宝洁该季度全球销量创下近年同期最暴涨幅。

1)疫情驱动情节产品需求激增app美股投资。本季度宝洁旗下五大业务部门均有不俗表现，美容业务收入37.86亿元，同比增长7%；男士护理业务收入16.01亿元，同比增长5%；健康护理业务24.71亿元，同比增长11%；纺织品/家居护理业务收入66.44亿元，同比增长14%；妇幼和家庭护理业务收入47.23亿元，同比增长3%。其中家庭护理业务旗下的汰渍，Mr.Clean清洁剂等家庭清洁产品销售增速高达30%，疫情促进了全球清洁产品需求。

2)美容部门有望带来惊喜app美股投资。本季度美容部门销售增速仅为7%，但北美销售市场和中国销售市场业务表现照旧抢眼，治理层表达中国业务增长率12%，美国销售市场为16%，其中高端美容品牌SK-II在大中国区销售上涨幅度超20%。后疫情时代，美妆零售销售市场回暖，國家统计局数据显示，全国化妆品零售额为296亿元，同比增长13.7%。而马上到来的双十一、双十二购物狂欢季、美国传统购物季也将为宝洁美容业务销量提供保障。

人们认为宝洁此次财报表现亮眼，交出了最近最佳单季表现app美股投资。疫苗正式问世之前，疫情不断隐藏反复的情况将再次利好宝洁旗下清洁产品需求。而马上到来的购物季将有望刺激宝洁下季度销量增长。此外，宝洁将2021财年全年销售增长预测从1%-3%上调至3%-4%。

估值：根据彭博，10月21日收盘价为143.25美元，20/21年销售市场估计每股基础盈利为5.52/5.88美元，20/21销售市场估计市盈率为25.95x/24.38xapp美股投资。若以销售市场平均目的价149.09美元计算，潜在上升空间为4.1%。意见买入/持平/卖出的预测员数目为13/8/2。

五、特斯拉(TSLA)连续五季度实现盈利，毛利进一步改善

特斯拉(TSLA.US)公布2020财年三季度业绩报告，披露公司实现营收87.71亿元(美元，下同)，同比增长39%；第三季度净利润为3.31亿美元，比上年同期同比增长131%；调整后每股收益0.76美元，高于销售市场预测0.57美元app美股投资。本季度特斯拉汽车业务营收76亿元，占总收入91%，能源发电及储存营收5.79亿元，同比增长44%。

1)产能升级，毛利进一步改善app美股投资。特斯拉上海工厂Model 3生产线大量降低了生产成本，而且产能正不断提升，将来有望进一步帮忙特斯拉提升盈利能力。本季度特斯拉整车毛利润21.05亿美元，同比暴涨72%；整车毛利率27.7%，同比增长48.3%。产量方面，Model 3和Model Y三季度产量128044，占比高达88.28%，三季度总产量145036，同比增长51%。交付量方面还是再创新高，本季度总交付量139593台，同比增长44%，但离50万的年交付量目的还有180930的差距。

2)自动驾驶新阶段app美股投资。在特斯拉产能、交付以及盈利等一系列问题得到解决之后，销售市场与投资者纷纷将目光聚焦于马斯克一直承诺实现的自主自动驾驶功能。目前，特斯拉也只是实现了辅助驾驶技术路径。而马斯克最近表达特斯拉将在年底前推出全自动驾驶(FSD)的新版本，重写后的FSD将对复杂路况有着深度感知能力，假如测试顺利，这也将标志着特斯拉正式迈入良好自动驾驶的新阶段。

人们认为特斯拉此次财报表现亮眼，连续五季度实现盈利的同时也让投资者看到了特斯拉不断提升的盈利能力，充分的现金流也保障了特斯拉对下一阶段进展和扩张的野心app美股投资。除了汽车产能提升，将来电动卡车CyberTruck投产之外，FSD良好自动驾驶的突破将影响特斯拉今后数年的进展路径，将来可期。

估值：根据彭博，10月21日收盘价为422.64美元，20/21年销售市场估计每股基础盈利为1.94/3.53美元，20/21销售市场估计市盈率为217x/119xapp美股投资。意见买入/持平/卖出的预测员数目为10/14/13。

六、罗技(LOGI)净利润同比激增260%，营收同比激增75%

罗技公司(Logi.US)公布2021财年二季度(同2020年第三自然季)，披露公司实现营收12.6亿元(美元，下同)，同比增长75%，按固定汇率计算为73%；第三季度净利润为2.67亿美元，比上年同期同比增长265.7%；每股收益1.58美元，去年同期为0.44美元app美股投资。值得注意的是，这还是罗技首次单季度营收突破10亿美元大关。

1)远程办公需求刺激销量增长app美股投资。在公司各个产品线的销量数据中，指点设备业务营收1.69亿元，同比增长27%；键盘组合营收2.02亿元，同比增长45%，PC网络摄像头营收1.02亿元，同比增长256%，嬉戏业务营收2.98亿元，同比增长85%，视频协作业务营收2.37亿元，同比增长164%；音频及可穿戴设备营收1.14亿元，同比增长68%。不难发觉与居家办公，娱乐有关的业务版块应收均隐藏了大幅上涨，而且人们估计随着企业数字化转型的势不可挡，罗技各业务版块的销售照旧具有良好前景。

2)可延续增长主导要考量app美股投资。不可否认此次罗技的营收及盈利激增是享受到了疫情期间，居家办公及娱乐时间增长带来的红利。如何连续增长势头维持稳定增长将成为投资者关心的焦点。公司CEO表达，随着社会适应远程办公模式，罗技业务版块增长势头将延续加快，该工作文化有望成为常态。对公司长期进展维持信念。

人们认为罗技此次财报表现远超销售市场预测，营收首次突破10亿美元大关，但如何维持稳健增长将会成为投资者关心下季度财报的重点app美股投资。随着返校季的到来以及各大电竞赛事的赛季开启，罗技销售照旧具有增长点。此外，罗技上调了全年业绩指引，估计本财年销售额将增长35-40%，非GAAP营业利润将在7亿美元至7.25亿美元之间。此前估计销售增长为10-13%，非GAAP营业利润为4.1-4.25亿美元之间。

估值：根据彭博，10月21日收盘价为92.19美元，20/21年销售市场估计每股基础盈利为3.4/3.02美元，20/21销售市场估计市盈率为27.08x/30.49xapp美股投资。若以销售市场平均目的价94.73美元计算，潜在上升空间为2.8%。意见买入/持平/卖出的预测员数目为9/5/0。

七、可口可乐(KO)营收、净利润均隐藏同比下滑

可口可乐公司(KO.US)公布2020财年三季度财报，披露公司实现营收86.5亿元(美元，下同)，超出销售市场预测83.7亿美元，同比下滑9%%；第三季度净利润为17.4亿美元，比上年同期同比下滑32.8%；每股收益0.4美元，同比下滑33%app美股投资。值得注意的是，虽然营收同比隐藏下滑，但环比实现21%增长。

1)品牌瘦身，专心于主力产品app美股投资。由于疫情不断隐藏反复，可口可乐公司受影响非常严峻，餐厅、体育馆和电影院等均被限制关闭。随着部分地区疫情操纵得当，可口可乐公司本季度销售及盈利均隐藏突出转好。而针对疫情做出的最大战略调整莫过于品牌瘦身，停产200个全资或者注资的子品牌，占全体品牌贴近一半。削减不必要开支，优化产品结构，专心生产主力产品。

2)坚持本土化进展app美股投资。本季度可口可乐公司分地区收入情况如下，北美地区收入30.88亿元，为公司最关键收入区域；欧洲、中东地区和非洲16.93亿元，贡献排名第二；亚太销售市场以13.34亿元排在第三。利润方面，其中欧洲、中东及非洲区域利润9.25亿美元；北美地区以7.38亿美元紧随其后；亚太地区以5.75亿美元位居第三。根据公司战略部署，由17个运营事业部精简成为9个新的运营事业部，战略重组后的公司部门可以根据各个饮料种类在各销售市场的占有率，独立推进具体销售市场的销售战略，更好地实现本土化进展。

人们认为可口可乐公司此次财报表现中规中矩，疫情对该公司造成的冲击还在连续，但各部门业务均由回暖表现app美股投资。虽然目前公司负债率有所提高，但本季度持有现金、现金等价物及短期投资为187.32亿美元，现金流照旧相对好。鉴于全球电竞及体育比赛的复播，叠加马上到来的购物季，该公司下季度业绩有望再次回暖。鉴于疫情带来的不确定性，公司未提供业绩指引。

估值：根据彭博，10月22日收盘价为50.68美元，20/21年销售市场估计每股基础盈利为1.86/2.1美元，20/21销售市场估计市盈率为27.2x/24.18xapp美股投资。若以销售市场平均目的价56.19美元计算，潜在上升空间为10.9%。意见买入/持平/卖出的预测员数目为19/4/0。

八、英特尔(INTC)营收、净利润均逊于预测，数据业务表现不佳

英特尔(INTC.US)公布2020财年三季度业绩报告，披露公司实现营收183.3亿元(美元，下同)，同比下滑4%；第三季度净盈利为42.76亿美元，比上年同期同比下滑29%；每股收益为1.02美元，上年同期为1.35美元，同比下滑24.4%app美股投资。值得注意的是，本季度仅有PC以及自动驾驶汽车营收同比隐藏略微增长，其他版块营收均隐藏不同程度下滑。

1)疫情对英特尔业务造成的冲击还在连续app美股投资。英特尔三季度财报显示，该季度营收同比下滑4%。在全球疫情扩散的影响下，远程办公的需求暴增，导致PC端的需求的同步激增，销售PC相关业务营收98.5亿元，同比略微增长1%，但个人电脑需求由高端商务转向入门消费级别产品，平均售价下滑，影响盈利，本季度英特尔毛利率由去年同期58.9%降至53.1%。

2)数据中心业务表现不佳app美股投资。本季度，除PC业务外，物联网营收为9.11亿美元，同比下滑33%；NSG业务营收为11.53亿美元，同比下滑11%；可程序化解决方案营收为4.11亿美元，同比下滑19%。其中，数据中心集团营收为59.05亿美元，去年同期为63.83亿美元，同比下滑7.5%。英特尔表现数据中心业务疲软关键原因为疫情打击企业与政府部门采购，该业务营收同比下滑47%。

人们认为英特尔此次财报表现欠佳，在全球范围内疫情扩散影响下，远程办公促进了英特尔的PC端产品需求，而且短时间内将延续受益于消费者居家学习和办公模式app美股投资。但消费者需求的改变也导致了平均售价下滑，影响盈利水平。而数据中心业务的表现将成为投资者延续关心的焦点。英特尔上调了全年业绩指引，估计第四季度营收174亿美元，全年营收753亿美元，高于此前七月的750亿美元指引。

估值：根据彭博，10月22日收盘价为53.9美元，20/21年销售市场估计每股基础盈利为4.85/4.58美元，20/21销售市场估计市盈率为11.12x/11.76xapp美股投资。若以销售市场平均目的价54.39美元计算，潜在上升空间为0.9%。意见买入/持平/卖出的预测员数目为13/20/11。