股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月23日报道：今年最大中概股IPO？马明哲笑了

陆金所赴美IPO有又新进展。美股投资券商

今天(10月23日)凌晨，陆金所控股(LufaxHolding Ltd，股票代码：LU)更新招股书，拟发行1.75亿股美国存托凭证(ADS)，价格区间设定为每股11.5~13.5美元。据招股价上限推算，成功发行后，陆金所将募得约20.13亿美元至23.63亿美元(约合157.9亿人民币)。

招股说明书显示，由于此次发行亦引入超额配售挑选权(俗称“绿鞋机制”)，若承销商良好行使2625万股ADS配售权，陆金所总发行规模则为2.01亿股ADS，陆金所融资将增加至23.14亿美元到27.17亿美元(约合181.6亿人民币)。美股投资券商

这与此前销售市场预测20-30亿美元融资规模基础一致。从此规模看，陆金所无疑是今年最大的美股金融科技IPO。

来源：招股书

估计11月前后赴美上市、最高融资27亿美元

或成为今年最大中概股IPO

根据美国上市一般流程，公布定价区间后，陆金所估计在11月前后正式登陆资本销售市场。美股投资券商最近，蚂蚁集团、京东数科与陆金所均在上市进程当中，按照目前时间表，陆金全部望打头阵。

有业内人士预测，虽然当前适逢美国大选，加上新冠疫情延续蔓延，资本销售市场不稳定因素较此前增多，但陆金所IPO融资金额仍在此前销售市场预测范围，肯定程度上连续了中概股今年在美股广受资本追捧的态势。根据最新的招股更新，陆金所拟融资为23.14亿美元到27.17亿美元，或成今年在美股上市的最大中概股IPO。

10月8日，中国平安(02318)旗下金融科技平台陆金所控股正式向美国证券交易委员会(SEC)递交F-1招股说明书，计划以“LU”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市。美股投资券商此次IPO的承销商阵容豪华，包含高盛、美银证券、瑞银、汇丰、平安证券、摩根士丹利、中信里昂证券、杰弗瑞等均在承销商之列。

招股书显示，陆金所此次IPO融资的用途，关键用于科技投入：(1)产品开发、销售与营销活动；(2)技术基础设施建设、技术研发；(3)资本支出；(4)技术投资或收购；(5)全球扩张以及其他。

历经数轮融资

投资方为春华资本、摩根大通、瑞银、高盛等

其实，陆金所在上市前进行过几轮融资。美股投资券商天眼查信息显示，陆金所在2015年3月进行A轮融资，由平安创投投资，交易金额是4.85亿美元，估值为97亿美元；2016年1月进行B轮融资，由腾讯投资、民生商银国际、中银投资、民生银行(01988)、国泰君安(601211)参与投资，交易金额是12.16亿美元，投后估值是173.71亿美元。

2018年12月的C轮融资，投资方包含春华资本、卡塔尔投资局、SBI Holdings、摩根大通、瑞银、高盛等众多明星投资机构。彼时销售市场给的估值是394亿美元。

其它，陆金所还在今年4月获得高盛、花旗、美国银行、瑞银、中国银行(03988)、摩根大通、摩根士丹利等机构的12.9亿美元债(501300)权融资。美股投资券商

今年8月，胡润钻研院公布的《2020胡润全球独角兽榜》显示，全球十大独角兽6个来自中国，除蚂蚁集团和字节跳动以外，还有滴滴出行、陆金所、快手和菜鸟网络。陆金所以2700亿人民币的价值排名第四位。

上半年净赚73亿

科技平台收入超八成

上海陆家嘴(600663)国际金融资产交易销售市场股份有限公司(简称“陆金所”)成立于2011年9月，注册资金8.37亿元人民币。美股投资券商目前陆金所控股主营业务包含零售信贷和财富治理两大块。零售信贷业务由平安普惠运营，财富治理业务由陆金所平台运营。截至2020年9月30日，陆金所控股治理贷款余额达5358亿元；治理客户资产规模达3783亿元。

从盈利水平看，这几年陆金所营业收入和净利润实现迅速增长。招股书显示，2017年、2018年和2019年陆金所控股的总收入分别为278.19亿元、405亿元和478.34亿元，年化复合增长率达31.1%；同时，净利润分别为60.27亿元、135.76亿元和133.17亿元，年化复合增长率为48.65%。

2020年上半年的情况是，陆金所控股的总收入为256.84亿元，同比增9.5%；陆金所控股的净利润为72.72亿元，同比下降2.75%；净利率为28.3%。美股投资券商

值得注意的是，来自科技技术平台服务的收入贡献比例从2017年的61.9%(172.21亿元)上升至2019年的87.7%(419.29亿元)；在2020年上半年，来自技术平台服务的收入贡献比例为83.5%(214.53亿元)。由此可见陆金所这几年在科技财富转型方面进展迅速，原来的贷款业务和利息收入逐步下降。

平安持股超4成

来自平安的收入占比仅3.4%

提到陆金所，不得不说说他和平安集团之间的关系。美股投资券商

招股书显示，从股权结构看来，平安集团持有公司42.3%的股份，Tun Kung Company Limited持有公司42.7%的股权，其他股东占比15%；其中Eddie Siu Wah Law持股3.4%。陆金所的核心团队包含计葵生、李仁杰等。

值得注意的是，TongjunInvestment Company Limited和Lanbang Investment CompanyLimited分别持有Tun Kung41.0%和37.4%。美股投资券商其中，Tongjun代表中国平安(02318)某些高级雇员持股，其治理委员会成员为5名中国平安(02318)员工。

诚然陆金所控股作为平安集团旗下科技版块的一员，但相较于平安好医生和金融壹账通，陆金所控股来自平安的收入占比仅有3.4%。

P2P业务逐步退出

信用风险敞口仅为2.8%

早期陆金所的业务模式是P2P，但随着监管趋严，现在其转型为在线财富治理平台。美股投资券商

2019年7月，陆金所退出P2P业务，当时其回应正积极响应和配合监管“三降”要求(也就是关于P2P压降存量业务规模、出借人数量、借款人数量的要求)，现有产品和客户权益不受影响。

截至2020年上半年，存量网贷产品占财富治理交易服务花费下降到了40.5%，估计P2P相关产品规模占客户资产治理规模及服务花费的比例渐渐减小，2022年将良好完毕。美股投资券商

现在，陆金所的网贷存量资产已由2017年的3364亿元降至2020年上半年的478亿元，业务总占比从2017年的72.9%降低到当前的12.8%。在存量网贷业务大幅下降的同时，现有产品中，资管计划和银行理财产品规模、占较为大。

招股书显示，自2017年以来，由第三方提供担保的贷款比例从75.4%增长到了95%左右。美股投资券商由公司承担的信用风险敞口从2017年的24.6%降为2020年上半年的2.8%。