股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月22日报道：万国数据-SW启动招股：豪华明星股东阵营 港股IDC第一股来了

全球IDC龙头万国数据-SW(09698.HK) 10月21日已启动招股。公司将于10月27日完毕招股期，并计划在11月2日挂牌上市。万国数据将以不超过86港元每股发售，一手100股，入场费约8686.66港元。J.P美股最划算的投资软件。 Morgan、BofA Securities、CICC及Haitong International为联席保荐人。

万国数据是第八只挑选回归香港资本销售市场的中概股美股最划算的投资软件。从美股表现看，万国数据市值远超过美国数据中心企业CyrusOne(CONE.US)，成为全球市值第三的数据中心供应商。

值得注意的是，万国数据是高瓴布局IDC赛道的第一股，还是港股IDC第一股，稀缺性凸显美股最划算的投资软件。

第三方中立IDC“一哥”来袭

外行人看喧闹，内行人看门道美股最划算的投资软件。但无论是短期還是长期投资逻辑，首先要关心的，還是公司的基础面。

针对IDC企业而言， 机柜数量及将来储备、地理位置、客户结构，是最关键竞争要素美股最划算的投资软件。

首先，规模优势是长期竞争的最稳固的护城河。按收入计，万国数据是2019年中国最大的运营商网络中立IDC，销售市场份额为21.9%。截至2019年底，万国数据运营中的机柜规模达9.03万个，行业排名第一美股最划算的投资软件。此外，万国数据还拥有约323,014平方米的可开发数据中心面积，约等于6.6万个机柜规模。

一线城市的区位资源稀缺，区位资源优势进一步放大。万国数据现有及规划中 IDC 项目关键聚合在北京、上海、广深、成都及相应周边地区，具有中心集群的卫星辐射效应美股最划算的投资软件。根据中金公司(03908)钻研部按机柜数测算，2019年万国数据在北上广深的市占率合计15.8%，比世纪互联、宝信软件(600845)、光环新网(300383)、数据港(603881)的市占率总和还高，销售市场领先地位凸显。

资料来源：招股书

此外，万国数据与头部云服务商、互联网企业以及金融机构深度合作，有望直接受益于数字经济发展的高速进展。这些头部企业有着严格的服务评估标准，并基于高转换成本的考虑，往往只与少数符合资格的数据中心建立长期合作关系美股最划算的投资软件。万国数据目前已经进入阿里、腾讯、百度(BIDU)、网易、微软等龙头的供应商清单。

图：公司超大规模客户逐年增加

资料来源：公司公告，中金公司(03908)钻研部

高确定性的成长股

除了拥有宽大护城河这一点加分项，万国数据还具备引人注目的高成长性美股最划算的投资软件。

回首过去，公司的收入增速显著高于可比公司，基础维持在行业前三的水平。 2017-2019年，公司净收入分别为16.16亿、27.92亿元、41.22亿元，复合年增长率达59.71%；调整后EBITDA分别为5.12亿元、10.47亿元、18.24亿元，复合年增长率高达88.75%美股最划算的投资软件。截至2020年6月30日，公司取得净收入为25.83亿元，同比增37.59%；调整后EBITDA为12.05亿元，同比增长约48.52%，疫情下实现了逆势快速增长。

资料来源：招股书

值得注意的，销售市场上有投资者害怕万国数据的净利润情况。目前，净利润的表现关键受高额的折旧摊销花费连累。这是高速扩张带来的必定结局。而计提高额的折旧摊销花费，关键是对会计上的利润造成影响，但既不影响现金流，也不影响真实的运营成果。美股销售市场的投资者针对IDC的预测体系更为成熟，历年来更重视EBITDA这一指标。今年以来，A股投资者对IDC的评价体系突出向美股销售市场切换美股最划算的投资软件。估计港股销售市场亦会向美股及A股靠拢。因此无论是从估值体系還是业务层面，都不需太害怕净利润指标。

从短期看来，收入增长行情趋势非常强劲美股最划算的投资软件。根据中金公司(03908)钻研部，2020年Q3万国数据估计实现收入为15亿元，同比增长40.6%，环比增长11.7%；经调整EBITDA为6.89亿元，同比增长42.5%，环比增长8.8%，业绩增长加快。

从中长期看来，公司成长确定性强美股最划算的投资软件。衡量IDC收入的三大因素，分别是机柜规模、上架率、机柜价格。

机柜规模：按中信建投(H1747)测算 ，2016年-2019年，万国数据机柜数量分别为2.44万个、4.05万个、6.41万个、9.03万个，年平均复合增长率高达54.68%，行业首屈一指美股最划算的投资软件。目前储备充分，估计会进一步提速。

上架率：当前IDC行业的机柜上架率在40%至55%之间。2019年万国数据的平均上架率为69.0%，在行业中独占鳌头。其它，公司预签约率较高美股最划算的投资软件。截至2020年H1,94.1%的运营中总净机房面积已经获得客户签约，62.3%的在建总净机房面积获客户预先签约，将来上架率爬坡确定性强。

机柜价格：一线城市IDC需求旺盛，因此定价稳定美股最划算的投资软件。万国数据的机柜资源高度聚合于一线城市，估计下滑风险较小。

三因素共同促使，估计万国数据会长期处于增长快车道美股最划算的投资软件。

总体看来，万国数据兼备高增长性和高确定性，成长股属性彰显美股最划算的投资软件。

明星股东背书，打新怎么看？

有细心的投资者会发觉，此次万国数据上市未设基石投资者美股最划算的投资软件。这是否意味着没有上市保障？非也。

首先，差的企业没有基石，往往是因为没有实力；但基础面较好的标的没有基石，则可能是有信念不需要基石护盘美股最划算的投资软件。更值得注意的是，虽然万国数据并未设基石投资者，但从股东架构看来，万国数据已经被多家明星投资机构加持。

根据招股书披露，万国数据的股东阵容豪华，包含高瓴资本、新加坡主权财富基金淡马锡旗下的STT GDC、中国平安(02318)、软银集团等知名投资机构美股最划算的投资软件。

2019年3月，中国平安(02318)旗下平安海外控股对万国数据进行1.5亿美元股权投资，万国数据与平安的战略合作同伴关系进一步深化。2020年6月，高瓴资本认购4亿美元的股份，万国数据成为高瓴布局IDC赛道的第一股。同期，第一大股东STT GDC再次增持1.05亿美元的股份，在招股前合计持有万国数据33.8%的股份美股最划算的投资软件。值得注意的是，STT GDC同时还是全球IDC龙头Equinix的最大股东。

从保荐机构的角度，摩根大通、美林、中金及海通为联席保荐人。第一保荐人摩根大通的表现是最重大的参考标准美股最划算的投资软件。今年以来，摩根大通担任保荐机构的四个项目，全体都于暗盘和首日实现上涨。

总体看来，IDC行业是高速行驶的赛道。在新基建促进下，IDC龙头将获得高性价的并购标的，掀起第二轮高速增长潮流。将来龙头价值将延续提升，因此普遍拥有较高溢价美股最划算的投资软件。从当前的行情趋势看来，万国数据在向全球IDC龙头Equinix靠拢，可上升的空间仍很大，是一个高确定性成长股。

参照过去多只二次上市股票的经验，招股期的定价区间并不具有很大的参考价值。上市公司制定的招股价格区间，往往相对美股价格有溢价，但最终定价往往是相针对美股有所折价美股最划算的投资软件。因此，当前可能是布局万国数据的好机会。