股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月16日报道：卫生事件带不动3M (MMM.US)股价 现在还值得趁低买入吗？

在过去三年里，标志性的工业巨头3M (MMM.US)市值缩水了大概三分之一境内居民投资美股，股价贴近三年来的低点，现在是抄底的好时机吗？

究竟有多廉价？

特殊是像对经济发展形势变化敏感的工业公司来说，估值有时可能会是一件棘手的事情。预测师表达，很突出在经济发展衰退期间，投资者可以看到3M收入隐藏下滑境内居民投资美股，但其长期盈利能力仍维持不变，问题在于客户需求在低迷时期也展现下降。因此，市盈率可能非3M估值的最佳标准。

实际上，有两种看待估值的方法：市售比和相对股息率。随着时间的推移，市售比往往更加稳定，使投资者能够忽略周期性公司盈利的内在起伏。目前，3M的市售比约为3.1倍，而三年来的平均水平为3.6倍。与此同时，该公司的股息率在3.5%左右。上一次收益率达到如此高的水平是在08年经济发展危机期间。投资者可能需要回到20世纪90年代中期，才能找到另一个收益率如此之高的时期。

利用这两种估值工具，3M的股价可能会对偏好长期派息的投资者具备吸引力。但有趣的是境内居民投资美股，卫生事件并非其股价廉价的关键因素，其股价的大幅下挫早在危机隐藏之前就开端了，这是怎么回事？

每个公司都有缺点

预测师提到，购买股票往往总是伴随着妥协，因为没有一家公司是十全十美的。当投资者看到一只看起来很廉价的股票时，交易通常与业务有关。在很大程度上，考虑到COVID-19所面临的阻力，3M公司的表现相当不错。举例来说境内居民投资美股，该公司第二季度每股收益1.78美元，较上年同期下降了约16%。更重大的是，它的四个关键业务部门都维持了两位数的营业利润率。其表现最差的部门是医疗保健部门，但营运利润率仍高达16.8%。该公司目前并没有做到全方位进展，但也很难牵强坚持下去。

也就是说，3M的金融债务股本比约为0.25倍，这已经贴近公司历史上的最高水平。虽然很难说债务是一个大问题，但预测师意见，鉴于当前的销售市场不稳定性，投资者应该比以往任何时候都需要更紧密地关心这个问题。目前约65%的派息率也贴近该公司历史区间的高端。这并非一个令人惊奇的数字，但同样值得关心。就公司本身而言，这两个问题将是值得重视，但也非促使投资者看衰3M的原因。

更严峻的问题是，3M正面临着两起潜在的大型诉讼。这将是一场旷日持久的战斗，分别与制造工厂相关的环境问题和产品安全有关。这些都是长期存有的问题境内居民投资美股，需要时间来解决，最终可能会给公司带来300万美元的额外支出，这还是3M股价在过去三年中暴跌的关键因素。

预测师认为，目前3M的市值约为1000亿美元，虽然杠杆率处于历史高位，但考虑到该公司的规模和行业地位，它有实力应对诉讼挑战。换句话说，3M面临的法律问题是一个比较现实的问题，但并非不可克服。更重大的是，目前投资者好像已经消化了对风险的担忧。销售市场好像已经对3M表现出肯定的兴趣，假如投资者能略微承受不确定性，这只股票值得一看，因为其股价或许还有上涨的潜力。