股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月15日报道：今夜上市！名创优品能否高歌猛进？看看券商怎么说

9月24日，名创优品向美国证券交易委员会递交IPO招股书后，不足一月时间，就定于10月15日纽交所上市，美股来年投资建议进程着实飞速。由于之前销售市场刚刚经历了波奇上市破发，所以难免忧虑名创优品是否会在心绪上会稍受影响。

但上市前夕，名创优品确认将美国IPO价格定在20美元，高于此前16.5-18.5美元的定价区间，美股来年投资建议虽不免争议，但侧面也显示出其对上市势在必得的底气。

根据招股书透露，名创优品计划发售3040万股ADS，美股来年投资建议假如按照20美元的定价，市值就已经超过60亿美元。那么名创优品值这个价吗？上市以后会不会涨？涨多少？究竟能不能长期持有呢？

以下是富途资讯整理的券商对名创优品最新观点：

中信证券(06030)：首次覆盖赋予「买入」评级

核心观点：

上市后，海内外展店提速、品牌升级、规模效应、数字化等有望共同促进外延和内生增长，公司第二成长曲线打开。赋予FY2022年27x PE，美股来年投资建议对应目的市值约480亿元/70.6亿美元，首次覆盖赋予「买入」评级。

名创核心竞争力：极致供应链、类加盟、数字化高效运营，美股来年投资建议三者相辅相成，共筑壁垒。

极致供应链：精选8000SKU，美股来年投资建议自主研发设计(49位内部设计师)叠加供应商、第三方设计能力促进平均月度出新600SKU。优质供应商资源、规模化直采、快速结算、低加价倍率保障高质低价。

类加盟轻资产快速扩张，经营权与货权分别，美股来年投资建议优势互补：名创拥有高质低价商品、高效运营能力；加盟商拥有资金、本地商业资源等；名创约分成门店收入的62%，加盟方约38%。

全流程数字化，细腻、高效运营：智慧门店系统，消费者画像清楚；雕刻门店装修、灯光、商品陈列、店员礼仪等细节，美股来年投资建议打造极致购物体验；SAP系统对接国内外门店、全球18个物流中心、部分供应商，常态下存货周转天数仅60余天。

对标阿迪达斯/安踏/李宁(02331)在中国分别有12,000家/10,197家/6,983家门店，公司在各线城市均有较大展店空间；估计2021年起每年在国内外各展店500家左右，美股来年投资建议远景国内门店规模可达万家，2025年海外达到约4500家。

估计FY2021-2023年营业收入分别为88.6/126.4/155.2亿元，参照Fast Retailing、Five Below、Dollar Tree等公司的估值水平，赋予FY2022年27x PE，美股来年投资建议对应目的市值约480亿元/70.6亿美元，首次覆盖赋予「买入」评级。

东吴证券(601555)：名创优品代表「中国优质供应链的品牌化」+「快速反馈的零售机制」

核心观点：

国内有大量没有被主流品牌照料到的下降销售市场，人们需要更多接地气的品牌；人们延续看好中国优质供应链的品牌化的大时代，美股来年投资建议名创优品是其中的一个，信任将来还会有很多中国品牌产生！

行业行情趋势：

国内优质供应链通过品牌化兑现价值，美股来年投资建议SKU多但没有价格锚定的商品具备较高的品牌化潜力；

行业规模再次增长，美股来年投资建议但分化早已开端——但每过数年都有一些品牌崛起，而另一些品牌退出；

将来零售唯快不破，能做到「快反」的品牌崛起——2008-18年，美股来年投资建议优衣库和ZARA是胜在「快」而非时尚，而Forever 21等老品牌就输在「慢」；

国内有大量没有被主流品牌照料到的下降销售市场，美股来年投资建议人们需要更多接地气的品牌；

名创优品做对了的这些事：

通过品牌化减少中间环节，加快流通效率，美股来年投资建议快反+高周转，降低风险适应潮流；

接地气，价格足够低，美股来年投资建议照料到广大下降销售市场——据招股书，FY2020国内超过95%的产品零售价格低于50元人民币；

铺的足够开，部分品类(纺织品等)消费者可以触达实物，较线上购物具备优势——截至2020年6月，美股来年投资建议公司在中国300多个城市中拥有2533家门店，在全球80多个國家和地区拥有1689家门店；

产品设计有特色，美股来年投资建议形成差异，能延续强化品牌认知。

延续看好中国优质供应链品牌化大时代：

品牌是商家和消费者之间的信用契约

渠道是商家和消费者之间的反馈机制

产品是商家对消费者需求的翻译

人们延续看好中国优质供应链的品牌化的大时代，美股来年投资建议名创优品是其中的一个，信任将来还会有很多中国品牌产生！

小结：

总结看来，名创优品是一家对加盟商较为友好的公司，通过规模效益，逆向打造sku。过对加盟方最友好的模式，有规模才有数据，才有量，有数据有量才有能力逆向打造sku，美股来年投资建议加盟方不压一分货款，是赚固定利差的。

其它，美股来年投资建议从认购的热度看来，销售市场还是较为看好其进展模式及将来的成长空间。

从行业方面来说，目前，中国生活方式类产品销售市场正在经历快速增长，其中自有品牌分类是目前行业占比最低的，美股来年投资建议估计2020年占据行业份额的2.4%。该赛道2020-2024的行业预测增速为20.5%，估计2024年将拥有1800亿人民币的销售市场。

在渗透率和行业聚合率都很低的一个情况下，美股来年投资建议公司的进展尚未触及天花板，将来仍有较为大的进展空间。