股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月15日报道：营收和净利双降 新东方(EDU.US)盈利能力面临考验

北京时间10月13日，美股盘前，中国培训行业龙头新东方集团(600811)(EDU.US)公布了截至2020年8月31日哪些机构在投资美股，2021财年第一季度未经审计的财务业绩报告。报告期内，新东方净收入9.864亿美元，同比下8%；归属母公司的净利润1.75亿美元，同比下降16.4%。

2020年，线下教育培训巨头新东方被突发的卫生事件狠狠“撞”了一下腰，卫生事件聚合爆发最严峻的阶段哪些机构在投资美股，线下教育培训机构的几乎停摆，新东方的线下业务遭受重大冲击。随着国内卫生事件渐渐消退，新东方的部分业务有了肯定程度的复苏。

然而，受全球卫生事件的延续挑战哪些机构在投资美股，一季度，新东方海外相关业务由于取消海外考试和旅行限制而面临严峻挑战，其海外考试预备业务和海外咨询与游学业务分别下滑了约51%和31%。

卫生事件影响连续营收和净利双降

新东方作为综合性教育集团哪些机构在投资美股，旗下业务涵盖K12业务、留学考试、留学中介、在线教育等。公司关键业务包含K12课后辅导(优能中学、泡泡少儿)、留学业务(留学考试、留学中介)、在线教育(新东方在线)、成人英语培训、私立中小学、教材研发出版等。

K12业务收入是新东方最关键的营收来源哪些机构在投资美股，留学业务是第二大收入来源。

财报显示，新东方2021财年Q1净收入9.864亿美元哪些机构在投资美股，较上年同期的10.718亿美元，下滑8%。

(数据来源：财报)

新东方履行主席俞敏洪表达，公司关键的增长动力是K-12全科目课外辅导业务哪些机构在投资美股，营收同比增长约8%。优能中学全科目课外辅导业务增长了约9%，而泡泡少儿业务则增长了约4%。

教育培训行业具有突出的周期性，新东方财年的Q1包含暑假的6、7、8月份，恰逢教育培训行业的旺季。虽然今年夏季班和秋季班的招生时间比往年晚，但随着国内卫生事件渐渐消退哪些机构在投资美股，线下逐步复课，随着国内大部分学校自9月起逐步复原开学，新东方全部学习中心也逐步复原线下教学，其各个业务都隐藏了复苏的迹象，学生报名人次也有所增加。

财报显示，2021财年一季度哪些机构在投资美股，学科辅导和备考课程的学生总人数同比增长13.5%，达到约296.11万人，较上一季度净增37.55万人。

对比上一季度的7.985亿美元的营收哪些机构在投资美股，新东方2021财年Q1营收实现了23.5%的环比增长，这在某种程度上可以看出其各类业务在逐步复原。

对此，新东方董事会履行主席俞敏洪表达，“受全球卫生事件的延续挑战哪些机构在投资美股，新东方2021财年第一季度的运营及财务表现受到影响，公司净收入同比下滑8%，但总体好于预测。”

新东方公布2020财年Q4财报时估计，2021财年Q1总营收在9.11亿美元至9.53亿美元之间哪些机构在投资美股，以美元计算同比下降11%-15%。如此看来，2021财年营收实在好于预测。

虽然一季度各类业务有不同程度的复苏，但照旧未改变净利润同比下滑的行情趋势。财报显示，2021财年哪些机构在投资美股，归属新东方的净利润为1.747亿美元，同比下滑16.4%；不按美国通用会计准则，净利润为1.845亿美元，同比下滑19.8%。

净利下滑与运营成本和经营花费增加的有关。

财报显示，2021财年一季度，新东方的运营成本和经营花费为8.36亿美元，同比增长1.27%哪些机构在投资美股，环比增长6.1%。其中，营收成本为4.65亿美元，同比增长5.6%，环比增长18.9%。

新东方的运营成本关键包含教师薪酬、教室租金和维护成本，以及教材成本。既然线下是新东方的核心哪些机构在投资美股，那就意味着新东方需要不断扩张线下网点。截至一季度末，新东方的教师面积同比增加约23%，环比增增加1%。

财报显示，截至2020年8月31日，学校和学习中心总数为1472所哪些机构在投资美股，比2019年8月31日的1261所增加211所，比2020年5月31日的1465所增加7所。截至2020年8月31日，学校总数为112所。

此外，针对线下教育培训机构而言，优质的名师资源是该行业的一大竞争壁垒。因此，想要吸引和留住优质的教师哪些机构在投资美股，就一定提供有竞争力的薪资。教育行业优质的教师资源有限，因此教育机构之间对名师资源的争夺还是相当激烈，一旦优质教师流失，也势必造成生源的流失。

2021财年一季度，新东方营销花费为1.17亿美元，较上年同期的1.01亿美元哪些机构在投资美股，增长15.5%，与上一季度基础持平。营销花费的增加，关键是为了拓展线上业务，而增加了不少的客服代表和销售人员所致。

针对线上业务，新东方主打OMO战略。在第一季度中哪些机构在投资美股，新东方在大概20个现有城市推出了OMO在线课程。将来，新东方还会重点投入更多资源来推进具备高增长力的OMO战略，把服务覆盖范围扩展至更多的城市和学生。

同时，新东方还将重点投入更多资源在纯线上教育平台——新东方在线(01797)，来升级其APP和线上平台哪些机构在投资美股，强化总体课堂学习体验，开发教师培训系统。这里需要注意的是，虽然新东方在线已经分拆在香港上市，仍然被并表。

2020财年，新东方总营收35.8亿美元哪些机构在投资美股，新东方在线2020财年营收11亿元，为新东方集团(600811)贡献的营收比较有限。

潜在风险犹在营收增长受阻盈利能力面临考验

教育行业受现行政策影响比较突出。近年来，教育培训行业的监管趋严。2018年以来，监管部门对教育培训机构从收费时间、教师资格、上课时间等做出了严格限制，影响了教育培训机构的递延收入哪些机构在投资美股，直接导致教育培训机构的营收规模收缩，同时，也在肯定程度上加大了教育从业者的运营、治理成本。从现行政策监管行情趋势看，教育培训行业或将面临更加严肃的行业现行政策监管，这将进一步影响新东方的营收增长。

教育培训行业同质化竞争严峻，如今流量红利见顶，各大教育培训机构对生源的抢夺势必促进获客成本增加，销售市场销售和营销花费需要延续增加。同时，人们在上文提到哪些机构在投资美股，教育培训机构的核心资源是优质的名师资源，为了留住优秀教师，提供好的教学内容和服务，教育培训机构需要提供有竞争力的薪资，吸引和留住优质教师，这也导致运营成本的增加。

新东方凭借其品牌效应，在营销费率的操纵的相对较好哪些机构在投资美股，然而在线教育行业目前照旧处于“烧钱”阶段，亏损是常态。

突发的卫生事件无疑对在线业务是利好的。然而，K12赛道已处于红海哪些机构在投资美股，除了腾讯、字节跳动等流量巨头加入赛道外，好将来、51Talk、跟谁学、作业帮、网易有道、学而思等对新东方的在线业务造成的竞争压迫不容小觑。

当前在线教育平台普遍处于亏损情况，在流量红利直线哪些机构在投资美股，K12教育集团之间的竞争却愈演愈烈，明星代言、综艺冠名、电梯广告等营销投入庞大，“烧钱”模式或将延续很久。

新东方的在线教育业务关键是新东方在线教育平台。根据此前新东方在线披露的截至2020年5月31日止的2020财年年报数据显示，2020财年新东方在线的总营收成本为587.5百万元哪些机构在投资美股，同比增长42.4%，毛利率从2019财年的55.1%下降至2020财年的45.6%。

2020财年哪些机构在投资美股，新东方在线的销售及营销开支从2019财年的443.9百万元，增加96.5%至2020财年的872.3百万元。

销售和营销开支的增加，使得新东方在线的亏损延续扩大。年报显示哪些机构在投资美股，新东方在线年内亏损由2019财年的64.1百万元，增加1082.7%至758.2百万元。

全球卫生事件的蔓延，导致海外考试和出国留学的需求降低，这对以留学培训业务起家的新东方来说哪些机构在投资美股，会直接影响其业绩。一季度，新东方海外相关业务由于取消海外考试和旅行限制而面临严峻挑战，其海外考试预备业务和海外咨询与游学业务分别下滑了约51%和31%。

今年5月，美国政府颁布新政限制部分中国学生赴美留学，加上对卫生事件和安全等因素的考虑，我国留学行情趋势也发生一些变化哪些机构在投资美股，也有报道称，部分在国外大学或者大学预科就读的留学生打算“回流”，重新考虑在国内高考，这对新东方海外业务的造成肯定影响，导致新东方业绩延续低迷。

在卫生事件的冲击，新东方告辞了营收高速增长的时代，在线教育业务在花费支出增加的情况下亏损还在增加哪些机构在投资美股，线上线下都需要不断的投入，新东方当前营销花费已经操纵在相对较低的水平，因此降本增效的可能性不大。

(数据来源：财报)

监管现行政策的影响，让递延收入规模收缩哪些机构在投资美股，现金流受到肯定限制，其将来盈利能力提升面临挑战。