股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月13日报道：两大石油巨头市值 被这家企业悄悄超越

最近CNN一则新闻：埃克森美孚退位美国最有价值能源公司，引起不小关心。据报道，美国第二大石油公司雪佛龙当日收盘上涨2.05%，老虎证券 月美股投资市值达到1420亿美元，首次超越埃克森美孚。2011年曾是美国最大上市公司、多年来一直是美国最大能源公司的埃克森美孚，当日市值为1416亿美元。

而就在8月份，上述两家石油巨头的市值都被新能源企业Next Era超越——这也说明，销售市场寄予能源转型的厚望远比石油巨头们热烈得多。

01、埃克森美孚的困境

作为石油五大巨头之首的埃克森美孚，石油产量约占全球的3%，能源产量约占全球的2%。其市值在2007年10月曾达到近5300亿美元的巅峰，老虎证券 月美股投资2008年的利润为460亿美元，创下当时美国上市公司的最高纪录。但年初以来股价累计下滑近50%，市值蒸发超过1445亿美元。

连累现金流的巨额支出不断增加，是埃克森美孚亟待解决的难题。

2020年之前，其他石油巨头早已开端将重心转向可再生能源，埃克森美孚面临的最大问题好像是太过偏重油气投资，跟不上形势——2018年，老虎证券 月美股投资埃克森美孚宣布将在2025年前斥资2300亿美元，实现新增100万桶产能。但全球销售市场受到疫情重击之后，一系列耗资庞大的项目成为现金流的庞大负累。

进入2020年，埃克森美孚20多年来首次隐藏连续两个季度亏损。2009年至2019年间，公司资本支出为2610亿美元，并增加了450亿美元的债务。2009年公司的资本回报率为16%，而2019年仅为4%。同时每年近150亿美元的巨额股息支出也让埃克森美孚不堪重负，这意味着假如这种情况延续到2025年，埃克森美孚将面临“无息可派”的窘境。

于是埃克森美孚也走上了削减支出、出售资产与裁员的道路。今年7月，埃克森美孚宣布资本支出已经减少了100亿美元，降幅达30%，并放缓了从西得克萨斯州到非洲的项目；其它，老虎证券 月美股投资埃克森美孚正在寻求良好退出英国北海区域，涉及该地区15个油田资产和管道基础设施；10月5日，公司还宣布将于明年底之前在欧洲裁员1600人。

02、雪佛龙的底气

在2019年4月油气股价格高企之际，雪佛龙市值最高达到2216亿美元，老虎证券 月美股投资与埃克森美孚最高3230亿美元的市值相差超过1000亿。而仅仅过了一年半，二者市值差距已经缩至40亿美元之内。

此次雪佛龙市值能够临时超越埃克森美孚，一方面得益于成功收购诺贝尔能源的消息利好，另一方面，后疫情时代的雪佛龙反弹回升力度优于埃克森美孚，也赋予投资者极大信念。

目前道指能源股只余下权重仅为2%的雪佛龙。在宣布以50亿美元完成对诺贝尔能源收购后，老虎证券 月美股投资隔夜盘中公司股价上涨幅度一度超过2.2%。

疫情导致能源价格暴跌，全球油气销售市场受到极大冲击。但在石油巨头中，雪佛龙的资产负债表最为强劲。大幅削减成本并严格操纵新项目支出，精准把握能源转型时期的需求走向，是雪佛龙在销售市场低迷态势下的应变策略。雪佛龙出手诺布尔能源，看中的是上游天然气资源将来对公司的收益贡献预测。

疫情过后雪佛龙股价反弹幅度较埃克森美孚更大，老虎证券 月美股投资年初至今累计股价跌逾36%，损失市值为822亿美元。

而面对油价长期徘徊不前，埃克森美孚与雪佛龙的共同挑选是：大量减记油气储量。

埃克森美孚8月表达，将把今年已探明储量估值下调10亿桶油当量，老虎证券 月美股投资其中大部分来自美国页岩油。2019年底，该公司已探明储量总计224亿桶油当量。

同时，雪佛龙也表达，由于权益效应，低油价将对已探明储量产生积极影响。因此将已探明储量下调约10%，其中大部分位于美国二叠纪盆地和澳大利亚。雪佛龙二季度45亿美元的上游支出中，即包含在某南美油气储量大国(委内瑞拉)的26亿美元资产减值。

03、攻势凌厉的新能源

长期以来，石油巨头们运用的是全产业链综合战略。这种战略无论在上游资源勘测、中下游原油炼制与化学衍生品生产开发方面都可自成一体，能够规避销售市场风险特殊是幸免油价波动对企业盈利造成的严峻影响。然而美国页岩行业异军突起、油价战等因素，老虎证券 月美股投资特殊是疫情造成全球需求骤降，都改变了全球能源销售市场布局。

今年上半年，壳牌、bp、埃克森美孚、道达尔和雪佛龙等五大国际石油巨头以及国内的中石油、中石化累积亏损超过3500亿元。

石油巨头们意识到，要应对全新的销售市场环境，老虎证券 月美股投资就要对一体化经营模式进行调整，同时重新评估企业资本治理体系。石油巨头们纷纷挑选出售非核心油气资产、或者转投更为优质的油气资产、在不同國家投资组合之间进行互换。比如bp、埃尼和康菲可以考虑收购埃克森美孚、道达尔和壳牌在印尼的投资组合。

另据Rystand能源估测，石油巨头们或会在60个國家“寻求退出203个油气区域”，将它们在各国的油气区域总数从293个减少到90个。而最终决策是否退出的关键标准是，将来五年的现金流和投资组合的潜在增长率。

然而可再生能源领域发生的迅速变革让石油巨头们的动作略显缓慢，新能源企业的攻势愈发凌厉。今年8月，埃克森美孚的市值已被新能源企业NextEra超越。无论埃克森美孚還是雪佛龙，老虎证券 月美股投资在备受投资者青睐的NextEra面前，都已非对手。

作为电力巨头的NextEra在8月17日收盘市值为1455亿美元，超过了当时埃克森美孚的1416亿美元。而7月这家电力巨头的市值已经超过时市值为1420亿的雪佛龙。

NextEra已成为世界上最具投资价值的公用事业公司，这在很大程度上得益于对可再生能源，特别是风能的大力投资。除了在美国佛罗里达州拥有电力公司之外，老虎证券 月美股投资它旗下的NextEra Energy Resources還是美国最大的风能、太阳能(000591)可再生能源生产商。二季度公司净利同比增长15%，其中清洁能源业务利润增速近20%。公司计划将可再生能源投资组合扩大到3000万千瓦，足以为2250万户家庭提供电力。