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美股期权投资策略-基础面优质、价格低廉 SaaS公司Zendesk还没碰到天花板

发布时间：2020-10-11 04:21:51

股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月11日报道：基础面优质、价格低廉 SaaS公司Zendesk还没碰到天花板

根据媒体公布报道，Synergy Research对过去十年企业IT销售市场的调查显示，SaaS的年收入目前已超过1000亿美元，平均每年增长39%。据该机构预测美股期权投资策略，2019年全球企业软件销售市场超过4450亿美元，其中SaaS在全部关键软件应用领域都产生了影响，收入达到1010亿美元。

据国际数据公司(IDC)公布的数据显示，在2019年全球公有云SAAS销售市场中，Salesforce.com(CRM.US)占据了7.8%的销售市场份额、微软(MSFT.US) Azure紧随其后，占据了7.4%的销售市场份额， SAP(SAP.US)、Oracle(ORCL.US)、Google(GOOG.US)紧随其后，占比分别为4.1%、3.1%和3.7%。由此由此可见，全球SAAS销售市场依然比较分散，行业销售市场聚合度较低。

美股期权投资策略-基础面优质、价格低廉 SaaS公司Zendesk还没碰到天花板

根据国际数据公司(IDC)公布的数据显示，在全球SAAS行业细分领域中，CRM、ERP、办公套件仍是关键SAAS服务类型。2019年全球SAAS行业细分领域中美股期权投资策略，CRM占比达44%，ERP占比为17%，办公套件占比为16%。

贝瑞钻研总部投研团队跟踪了59家“纯粹的”在美上市的SaaS业务公司，并设立了一个等权重的公司组合，该SaaS组合题材股票复合增长率良好击垮其他行业，今年增长了惊人的64%。

而本文的主角是贝瑞钻研挑选出来为数不多的优质但价格低廉的股票。该公司很好地经受住了当前的经济发展下挫，而且仍在快速增长。该公司毛利率近年在70%左右，今年一季度贴近突破80%美股期权投资策略，且估值最低，股价有合理增长需求。

创始人的义无反顾和新人生

2005年，Mikkel Svane和两个好友利用下班后的时间，在丹麦哥本哈根的一个小阁楼里开端了兼职创业美股期权投资策略，起初小阁楼里只有一把真正的办公椅，并把一扇门用作书桌，谁不赶早的话就得坐在厨房的旧椅子或沙发上工作。

转眼到了2007年，他们总算一起辞去正常工作全职从事最初称之为“帮忙云台2.0”( Help Desk 2.0)，他们构建了第一代满足客户服务的软件服务。

客户服务软件行业可能非科技界最有趣的行业。但Svane和Primdahl都认为销售市场上存有的客户服务软件既昂贵又繁琐。相比之下，他们自己的“帮忙云台2.0”易用且低价。一年之内，他们拥有了300个付费客户。这是一个期望的开端美股期权投资策略，但这还不够，需要有足够的资金来再次进展公司业务。

为了筹集资金，Svane悄悄背着妻子申请了5万美元的信用额度，而且三位创始人各自在2008年6月联系自己的好友和家人支持，Svane乃至在“家庭融资演讲中”警告亲人们有很大可能会失去这笔钱，最好是把投资它想象成买一张彩票。

美国风险投资投来“橄榄枝”

直到在一位“天使投资人”的帮忙下，三人总算筹集到50万美元，还清了一些信用卡欠款美股期权投资策略，但当时他们依然需要更多的钱。于是他们向很多的欧洲风投公司介绍 “帮忙云台2.0”，可是风投不认为这项投资能带来很好的回报，全部的风投都不预备投资。

直到2008年末，在金融危机最严峻的时候，波士顿的风投公司Charles River Ventures(CRV)打来电话，主动提出飞往丹麦并商量如何帮忙公司度过难关。Svane他们在Aghassipour的单身公寓接待了CRV。最终，CRV预备投资公司，但前提是需要搬迁公司去美国。

最终三人挑选了追随理想并不得不背井离乡，并最终建立了属于他们自己的事业。他们在波士顿设立了总部，并在几个月后把总部搬到了离硅谷更近的旧金山美股期权投资策略，也离风险投资和技术创新更近。“帮忙云台2.0”被证明是潜力股，CRV和另一家风投Benchmark Capital参与了一轮600万美元的投资。如今，该公司市值已超过100亿美元。

革命性的软件服务公司-Salesforce诞生

在Svane 公司迎来好消息的同时美股期权投资策略，一家革命性的软件公司刚刚在美国上市。Marc Benioff落地了新的营收和交付模式的客户服务治理软件Salesforce。

该软件的亮点是客户不必从Salesforce购买昂贵的“永久”许可证。相反，Salesforce定期向客户收取“租用”其软件的花费。更重大的是，Salesforce不像其他软件公司那样要求客户只能在自己的计算机(512720)和服务器上安装软件。Salesforce将软件托管在自己的服务器上，客户通过官网访问并注册和租用，这就是所谓的“云计算”服务。

贝瑞钻研在2019年11月的一期文章中提到了Salesforce的商业形式：软件服务(Software-as-a-Service美股期权投资策略，SaaS)，SaaS模式针对软件提供商和客户来说是一个双赢的模式：

一方面，针对客户来说，可以降低了成本。他们不需要支付大量的前期永久许可费、购买昂贵的计算机(512720)硬件、支付实现软件的花费和支付维护费，在SaaS模式下，只需支付一笔定期的订阅费，软件更新和升级是自动的。

另一方面，针对软件供应商来说美股期权投资策略，基于云应用程序托管建造了规模经济发展。由于升级是在供应商服务器的云台进行的，所以只需要一个软件版本就可以支持全体客户。

简而言之，SaaS模式优于永久许可模式。SaaS软件更廉价，更简单安装和运作，他们吸引着更多的新客户。好的SaaS企业往往有很高的更新率，从而带来大量的常常性收入。因为他们的产品是数字化的，收入增长快于开支，而且增加额外的服务器容量所需的资金还是较少投入的，这还是人们推崇的“高资本效率”。最重大的是，软件行业的销售市场前景很广阔。

Zendesk受益Salesforce启示诞生

帮忙云台2.0的创建者也受到Salesforce的启示，他们运用了SaaS模式美股期权投资策略，前文提及的“帮忙云台”三位创始人推出了“帮忙云台2.0”并将该软件和公司命名为Zendesk(ZEN.US)，旨在为一团糟的客户服务带来一种完美解决方案。

Zendesk的支持软件关键帮忙企业与其客户交互沟通，并通过支持通知单和其他多项工具解决客户问题。2014年，Zendesk上市时，它总共有大概4.6万个付费账户。如今，该公司有超过164000名付费客户使用其产品系列，每年的复合增长率为24%。

客户的快速增长也表明客户服务已经成为众多公司的关键需求。该公司最受欢迎的产品是Zendesk Support，该产品有大概84000个付费客户帐户。它的第二大热门产品是Zendesk Chat美股期权投资策略，拥有40600个付费帐户。剩余的39400名付费客户使用Zendesk的其他产品，其中也包含多个产品的捆绑包。

Zendesk support与来自澳大利亚公司四Atlassian的Jira Service Desk产品服务是竞争关系。Atlassian是一家成立于2002年的澳大利亚公司，还是一家的SaaS公司，同时还是Zendesk产品最相近的竞争对手之一。Jira是Atlassian的工作流治理系统，帮忙团队计划、组织、跟踪和治理项目。Atlassian还拥有内容协作云台Confluence.Atlassian大概三分之二的收入来自Jira和Confluence。

在客户服务软件领域，Zendesk和Atlassian都有足够的进展空间。卫生事件带来的居家工作变化增加了大众对两家公司的产品需求。随着在家工作成为很多公司的常态，远程协助云台的支持变得更加重大。在过去的几年里美股期权投资策略，Zendesk已经将其产品套件扩展到客户服务之外的领域包含销售，但Atlassian在这一领域并不涉足。2018年，Zendesk推出了客户关系治理平台Sunshine。

Zendesk与大客户合作长期增长

CRM软件帮忙公司销售和推销他们的产品，还可以集成售后服务。Zendesk正在与更大的企业软件公司合作美股期权投资策略，这既是一个挑战，还是一个庞大的机会。IT钻研公司Gartner每年都会预测各种技术提供商。

Gartner的“幻方图”方法根据公司的“履行能力”和“愿景的完整性”来评估企业竞争定位。Zendesk连续第五年隐藏在CRM软件方面的“领导者”象限中。在2020年的CRM幻方图中，Zendesk与企业软件巨头微软(Microsoft)、甲骨文(Oracle)和Service Now聚拢在一起。人们信任将来Zendesk将在很长一段时间内维持收入的快速增长。

Zendesk一半以上的销售额来自美国，其余来自其他國家。在过去三年里，公司的收入的复合增长率为38%美股期权投资策略，这一增长来自新客户和高订阅续费。Zendesk的绝大多数客户都会再次SaaS订阅，但真正促进SaaS增长的是客户升级到更高价格或购买更多的产品。

Zendesk第二季度净扩张率为111%。换言之，现有客户比去年第一季度多支付了11%的花费。基础上与不续约的客户相比，更新和支付更多SaaS花费的客户要多得多。复订率超过100%是SaaS模式和Zendesk软件有用性的证明。可是Zendesk的扩张率比上一季度的115%有所下降，主因，在公共卫生事件的困难环境下，很多客户都面临着压迫，特别是来自于零售业、旅行业和酒店业的客户。自病毒爆发以来，已有超过4000名客户向Zendesk寻求经济发展赞助。他们要求延长付款期限或一次性折扣，而Zendesk正试图解决这些问题。正如Zendesk所描述的，“保卫客户群并与之合作”是一个明智的长期战略。

Zendesk拥有多元化的客户群体，在这种困难的经济发展环境下，虽然在短时间内，这会抑制收入的增长，Zendesk今年的增长速度已经放缓。第一季度和第二季度的收入分别比去年同期增长31%和27%。其过去12个月总收入为9.25亿美元。自3月初以来美股期权投资策略，预测师已将将来四个季度的营收预测下调了7%。由于经济发展不确定性，Zendesk撤销了其2020年的盈利指导，因此华尔街估计Zendesk将来12个月的收入将贴近12亿美元，这将是一个大概21%的同比增长率。

需要说明的是，21%依然是一个稳定的增长率，特别是在困难时期，它高于SaaS行业的平均值18%。而且一旦全球经济发展复苏，Zendesk 将以超过30%的高速增长将复原。然而，由于销售市场过于关心短期增长，Zendesk股价大幅折价。现在，反倒它的估值远远低估了。

Zendesk毛利率超70%美股期权投资策略，贴近突破80%

人们再看来看Zendesk的利润。正如人们之前所说的，仅仅靠收入增长是不够的，为了实现规模效应，公司需要以比支出更快的速度增长收入。毛利润是减去产生销售的全部直接成本后余下的利润。针对Zendesk来说，这些成本包含在托管应用程序的花费和相关的人员成本。

如上图，人们看到，Zendesk从2017年到2019年初的季度毛利率(毛利润占销售额的百分比)在70%左右波动。随后毛利率突破了之前的区间，在第一季度达到了近75%，这是Zendesk开端扩大规模的很突出的迹象美股期权投资策略，最近一个季度，毛利率仅略微扩大至75.1%。最终Zendesk将来将实现80%的毛利率，人们信任这是资本效率高的软件企业一定达到的。

假如没有卫生事件，Zendesk只需要几个季度的时间来达到。人们预测看到销售和销售市场营销(S&M)形成规模效益。如下图，在过去的三年里，销售花费占销售额的比例一直徘徊在49%左右。

该公司去年和今年第一季度初增加了S&M的员工人数。成本比例近年来一直可控美股期权投资策略，一旦Zendesk的收入增长速度再次超过S&M的支出，该公司的股价将飞涨。

Zendesk虽然公布会计亏损，但这针对一家相对年轻的公司来说并不罕见。在卫生事件来袭之前，自由现金流(FCF)是正的——这是人们在SaaS业务中寻觅的一个关键指标。熟悉的读者都了解，FCF是一家公司从经营活动中产生的现金减去商业投资(或“资本支出”)。

在2020年之前，Zendesk连续13个季度隐藏正的自由现金流。其2019年FCF利润率(FCF占销售额的百分比)约为5%。不过，该公司今年第一季度和第二季度的自由现金流分别为负1600万美元和负6000万美元。Zendesk估计，2020年全年的自由现金流将维持中性美股期权投资策略，略为好。在7月30日公布第二季度财报后，Zendesk股票被抛售超过9%。投资者过于关心短期业绩。虽然人们不能埋怨此种行为，但这给了人们长期投资者一个合理的机会。

Zendesk估值最低，股价有合理增长需求

当一家上市公司把高资本效率和高营收增长两大优点结合起来时美股期权投资策略，公司股票价格自然还是预测再次上冲。

然而，SaaS股票并不仅仅是平凡的科技股，贝瑞跟踪了59家“纯粹的”SaaS业务上市公司。人们设立了一个等权重的股票组合，叫做贝瑞SaaS组合。贝瑞SaaS组合复合增长率良好击垮其他行业，今年增长了惊人的64%，是纳斯达克指数22%上涨幅度的两倍多。

2019年11月贝瑞钻研公布公布主营电子签名软件的DocuSign(DOCU.US)自2以来，已经翻了两番还要多。这项推选突破了贝瑞钻研的十大公布推选名单纪录。BlackLine(BL.US)的软件实现了“会计结算”过程的自动化美股期权投资策略，也在短短五个月内上涨逾44%。这两家公司和大多数SaaS一样，它们估值也在飙升。

当前，Salesforce不再是最大的SaaS公司而是Adobe.2013年，Adobe(ADBE.US)决策转型其商业模式。Adobe曾经出售其软件的永久许可证，包含Photoshop和Illustrator。然后，首席履行官ShantanuNarayen大胆地转向SaaS模式。Adobe的股价自此举以来已上涨850%以上。过去两个季度，该公司的订阅收入已上升至总收入的90%以上。换句话说，公司向SaaS的过渡实际上已经完成。Adobe并非小盘股，这是一个企业价值超过2200亿美元的庞然大物。它是SaaS领域最大的公司，Salesforce是世界上第二大的SaaS公司，其EV约为1800亿美元。