股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月08日报道：与经济发展基础面长期脱节 美股今年或将面临严峻挑战

在美国政府和美联储通过大规模的财政局和货币现行政策对经济发展实施救助之后，今年4月初有预测师估计，美国股市的复苏可能会延续一段时间，而且股市的进展可能会与经济发展基础面发生显著背离。成都美酷股能投资吗

几个月后，上述预言完美实现，股市竟然涨至高于今年2月份的年内新高点。有预测指出，股市的上涨幅度已经良好忽视了政府再次扩大封锁导致失业率大幅上升和不良贷款激增等基础面利空。

因此，投资者们一直在问这样一个问题：股市偏离经济发展基础面的现状还能延续多久？

股市的上涨能反过来促进经济发展基础面向好进展？

长久以来，预测师总是把经济发展基础面视作推断经济发展进展前景和股市表现的关键指标。因此，一些预测师将股市的走强归因于经济发展数据的大幅改善。成都美酷股能投资吗下图显示，在过去的几年，特别是自今年年初以来，经济发展意外指数与美国股市行情的联系非常紧密。

然而实际上，很多经济发展指标，例如ISM指数，都对股市的行情比较敏感。因此有预测师指出，恰好与传统观点相反，现在的情况是经济发展意外指数的改善其实是由股市的飙升促进的。

美联储和美国政府在3月至5月延续干预销售市场，以预防美国经济发展陷入通缩性萧条，这导致股市大幅反弹，这一系列行动，也改善了经济发展基础面。成都美酷股能投资吗

然而在过去的两个月，由于缺少财政局刺激措施，经济发展基础面已经渐渐走弱，这导致了9月份销售市场波动性的加剧。

没有财政局刺激，股市涨势就会放缓

有预测认为，过去6个月股市复苏背后最重大的因素之一，就是美联储向销售市场注入了大规模的流动性。如下图所示，美联储将资产负债表的规模从4万亿美元增至7万亿美元。成都美酷股能投资吗而在过去的经济发展周期，特别是在不确定性上升的时期，美联储资产负债表的变化都对股市有重大影响。

因此，由于美联储的资产负债表在过去几个月里一直稳定在7万亿美元左右，美国股市很难维持牛市势头。

此外，在最近颁布第二轮财政局刺激措施的可能性已经降低，因此在将来的两个季度，美国的经济发展基础面可能会受到消极影响，并在中期内对资产价格构成压迫。成都美酷股能投资吗

信贷销售市场发出了什么信号？

除了因各国政府的大规模封锁，造成股市利润大幅下滑之外，信贷和股票的总回报之间还存有着另一个有趣的差异。成都美酷股能投资吗下图显示了高收益/高评级信贷总收益相针对标普500(513500)股票总收益的变化情况。

在过去的20年里，这两大销售市场联系非常紧密，但在过去的两年里，特别是在今年3月份的抛售之后，两者的表现却隐藏了大幅分化。这清晰地表明，信贷销售市场目前所反映的股票价格要比过去低得多。

此外，自疫情爆发以来，评级机构已经下调了大量公司的评级，特殊是嬉戏娱乐、住宿休闲以及航空等行业的公司。成都美酷股能投资吗

信贷预测师在预测发达经济发展体的违约率时，习性把评级上调与下调的比例视作关键信息之一，因此，违约率的上升最终将在中期内对风险资产造成负面影响。

总结

虽然受到英国脱欧、糟糕的经济发展基础面等影响，将来的几个月内美国股市的上上涨幅度度依然有限。成都美酷股能投资吗但美国股市估计将不会隐藏大规模的回调，因为美联储会适时介入并向销售市场注入流动性，以幸免股市崩盘。

明显，美联储已经成为一个“反抛售”机构，它将采取一切措施来预防股市的过度下挫。

总之，美国股市的回报依然比较有限，短时间内可能会经历小幅上涨，但同时也很可能隐藏10%至20%的回调。假如降幅过大，美联储也将进行干预。成都美酷股能投资吗因此投资者或许可以在销售市场修正时逢低买入，也可以卖出部分低于现价20%的看跌期权。