股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月08日报道：假期里美股过山车、恒指四连涨 对节后开市的境内销售市场影响几何？

假期全球销售市场并不平静。美国总统特朗普确诊新冠肺炎的消息，曾引起美股下挫。本周一隐藏短暂回升后，到本周三，美国新一轮财政局刺激计划谈判忽然中止，美股再次下挫。不过，港股这边实现四连涨，恒指突破24000点大关，科技地产股走高离岸公司买投资美股。人民币对美元离岸销售市场也隐藏大幅升值。除此以外，全球其他金融销售市场也可谓大起大落。那么，这一切将如何影响9日正式开市的中国境内销售市场？

风险心绪转好、但资金仍保守

假期内接受第一财经记者的采访的众多国际机构人士普遍认为，风险心绪有所转好，但观望心绪并未去除离岸公司买投资美股。

“目前情况看来，销售市场风险心绪有所转好。”香港行健资管行政总裁颜伟华(Franco Ngan)对第一财经记者表达。

风险心绪的转好从销售市场表现就由此可见一斑离岸公司买投资美股。10月6日收盘，美股三大指数均收创一个月新高，抹平上周五下滑，标普500(513500)涨1.8%，道指上涨幅度1.68%，纳斯达克上涨幅度2.32%；欧洲STOXX 600指数收涨0.81%，德国DAX 30指数收涨1.10%；10月7日，香港恒指收涨1.09%。

不过，当前资金回流新兴销售市场的步伐依然慎重。“保守型的美国货币销售市场基金在5月的避险顶峰时期收到1.2万亿美元的流入，而最近则流出4000亿美元，显示追逐收益的资金开端部署风险资产。但鉴于不确定性因素目前增加，估计最近的资金部署将是有挑选的和有耐心的。”渣打宏观、外汇策略师张蒙对第一财经记者说。

短时间内，张蒙认为销售市场波动在所难免，标普500(513500)指数过去20年的数据显示，10月是一年中波动最剧烈的月份之一，创下了最好的历史波动率离岸公司买投资美股。

美国财政局刺激的落空也引发美股回调，这对亚太销售市场心绪构成影响。但机构普遍认为，将来财政局货币现行政策的刺激将可能率加码，并成为促进销售市场的驱动力。

目前，美股对财政局现行政策极其敏感。过去6个月美股的V型反弹，在很大程度上是基于经济发展复苏的V型预测，而实际情况并不这么好。美国经济发展数据在过去6个月看起来还不错，这好像与美国祭出的3万亿美元财政局刺激现行政策相关离岸公司买投资美股。但将来若没有了这些支撑现行政策，失业会更加严峻，消费和经济发展也将加快下滑。此前的3万亿财政局策刺激将在最近基础耗尽。

财政局刺激会通过吗？多位华尔街人士对记者表达可能率会。虽然如此，机构估计财政局刺激最终将通过，且央行也将再次扩表。罗伯逊对记者表达，决策者面临的另一个挑战是通货膨胀率仍低迷。美国通胀和通胀预测已从4月的年度低点开端复原，但核心PCE处于1.6%，仍远低于2018年末和2019年初时的2%水平。目前，欧元区处于通货紧缩。

“人们认为，欧、美央行将再次扩表，2020年将扩表约50%，但挑战是双重的。他们不仅努力提高通胀预测，而且也试图汲取政府大幅增加的债券供应。美国财政局部有望实现 2020年净美债发行量为4.4万亿美元，这還是假设无额外的财政局刺激措施。此外，美国企业债券年初至今发行量已达2万亿美元，其中1.7万亿来自美国投资级离岸公司买投资美股。”渣打全球首席策略师罗伯逊称，无论美国大选结局如何，候选人将在2021年需要额外的美债发行来增加支出。明年美联储要维持名义美债收益稳定只会变得更加困难。

机构看多中国等亚洲销售市场

目前，机构普遍估计，当不确定性去除后，资金将更多部署到中国包含亚洲等经济发展复苏更快的销售市场。渣打提及，相较于3月，目前美国投资级债券利差收窄至近一年中的最低水平，而新兴销售市场利差仅复原了从1月到3月放宽利差的65%，避险心绪是阻碍这一进程的主因离岸公司买投资美股。但这也意味着“追赶”空间庞大。

景顺亚洲首席投资总监Mike Shiao对记者表达，通过更好地操纵疫情，中国的消费活动早于亚洲其他地区复原。国庆黄金周是衡量中国消费回升的理想指标。 在10月“黄金周”期间，中国的境内航空旅客运输量有望达到历史新高——10月1日至8日之间的国内航班客运量或超1500万人次，同比增10%(根据文化和旅行部数据中心统计，国庆假期前7天，全国共接待国内游客6.18亿人次，实现旅行收入4543.3亿元)。

同时，韩国和印度的正面行情趋势，显示当地消费者活动都有不同程度复苏离岸公司买投资美股。

就A股而言，机构认为当前行业估值分化很大，军工、半导体材料(512480)、医药等行业的市盈率超过50倍，而银行以及一些周期品行业估值低于10倍乃至5倍。中航信托宏观策略总监吴照银对记者表达，意见股市平均化配置。当前，A股底部逐步抬升、长期向好。过去几个月，A股上涨关键依靠估值提升，上证所和深交所A股平均市盈率从低点分别提高约17%和25%。接下来A股有望转换到业绩提升，投资者将更加关心基础面，周期行业为代表的盈利较好、估值较低的股票有望得到资金认可。因此，意见平均化配置，既不放弃成长股，同时加大对低估值、盈利增长较快的周期类股票的配置。

此外，主流机构认为四季度债市行情以横盘主导，这也因为银行同业存单的发行利率仍居高不下，而操作上应坚持高票息策略。吴照银称，年底前，经济发展复苏有望超预测，货币现行政策可能进一步边际趋紧，债市难有大机会。当前，利率债收益率已上行到2019年水平，估计债市难有波段交易机会，票息策略仍是首选离岸公司买投资美股。近几个月，企业债和公司债(511030)频频取消和推迟发行，乃至发行失败，侧面表明信用债收益率尚可。