股票啦网 www.gupiaola.com 2020年10月06日报道：专访交银国际洪灏：将来周期股机会大于科技股 全球经济发展将坚持温顺回暖

2020年马上进入四季度投资美股可靠吗，欧美等地新一轮新冠肺炎疫情卷土重来令外界对复苏中的全球经济发展前景有所担忧，资本销售市场动荡有所加剧。

现在是入场抄底的机会吗？全球经济发展接下来将如何复苏？交银国际董事总经理、钻研部主管洪灏就这一系列问题接受了第一财经记者的专访。

急于入场抄底也许并非明智的挑选

第一财经：科技股最近大幅调整，第二波疫情来势汹汹，大摩说纳指还要跌超过10%，科技股什么时候可能会见底，衍生品销售市场的风险释放完了吗？有关估值的问题，科技版块并非最好的投资美股可靠吗，像原材料、消费必需品版块的市盈率更高，最近的抛售是苹果、亚马逊逢低买入的机会吗？

洪灏：总体而言风险应该没有良好释放完。作为投资者，目前销售市场是50/50的概率，除非对将来的风险事件投资美股可靠吗，比如美国大选有十足的把握，急于入场抄底也许并非明智的挑选。

针对估值问题，像原材料、消费品这样的周期性版块崛起关键是反映了外界对经济发展前景的预测，考虑到疫情的冲击终将过去，那么周期股的空间更大。相对而言投资美股可靠吗，科技股在疫情中受到的冲击更小，估值上升的空间会受到肯定影响。

美联储的最新现行政策框架并未打消销售市场疑心

第一财经：你对美国新一轮刺激法案的前景怎么看投资美股可靠吗，美国总统选举前推出的可能性有多大？

洪灏：针对民主党而言，把刺激法案拖到大选后良好可以接受。民主党方面的要求是2.4万亿美元投资美股可靠吗，而共和党只能接受1.5万亿的规模，这样的差距很难达成共识。

事实上，美国经济发展数据正在转好，耐用品订单、消费者支出仍然在扩张，房地产(512200)销售市场热度很高，唯独不足的可能就是就业销售市场。从第一轮CARES法案实施情况看投资美股可靠吗，其刺激效果并未良好得到释放。现在就想推出新一轮救援计划，能否起到预想作用还是未知数。

第一财经：美联储9月利率决议暗示，零利率或将维持到2023年，但在引入平均通胀目的后的现行政策框架描述并不明晰，假如经济发展坚持现状缓慢复苏投资美股可靠吗，不隐藏突出恶化，是否意味着美联储的现行政策空间已经用完？

洪灏：美联储的最新现行政策框架并未打消销售市场的疑心，过去20年投资美股可靠吗，美国的通胀水平基础都难以达到2%的目的。现在美联储仍然想要把通胀抬起来，但要做到很不简单。

与美联储一样，为了应对新冠肺炎疫情的冲击，全球央行都在“大放水”，虽然可以改善长期通胀下滑的预测，但也存有用力过猛的问题。假如通胀将来忽然上升，而届时经济发展并未良好复原投资美股可靠吗，央行将面临是否加息的被动局面，这可能是潜在的风险。

将来周期股猎取额外收益的可能性更大

第一财经：美联储调整现行政策框架，出于幸免因过早收紧货币现行政策而扼杀经济发展复苏的考虑。虽然有2018年税改的提振，即便没有疫情的影响投资美股可靠吗，很多机构此前已经预测美国近两年会陷入衰退，那么将来美国是否会陷入像日本、欧洲低通胀低增长的泥潭？

洪灏：明年上半年美国的经济发展数据会比较好，这关键是基数低的原因，但之后美国的经济发展增速会下滑，重新回到前两年低增长的区间。在通胀问题上，考虑到货币现行政策投资美股可靠吗，美国将来1~3年可能会隐藏短期超调，但5~10年的通胀前景仍然低迷。

第一财经：美国大选结局对美股的影响有多大呢？

洪灏：无论谁上台，美股都会涨。针对美国政府而言，总体现行政策基调不会隐藏很大的改变。针对投资者而言，当然還是需要关心三场大选辩论的情况投资美股可靠吗，这将关系到将来四年对一些行业的影响，同时地缘政治风险也值得留意。

第一财经：近阶段欧美经济发展复苏的路径并不平稳，制造业复苏突出投资美股可靠吗，但服务业和就业销售市场仍然面临考验，接下来四季度到明年的经济发展前景是怎样的？

洪灏：可以看到最近全球疫情有所反复，虽然新增感染人数有所反弹，总体的死亡率处于低位，因此只要各方加以重视，对经济发展的冲击将会小于第一轮疫情投资美股可靠吗，现在没有必要过于消极。随着外界针对疫苗的预测不断上升，接下来经济发展将坚持温顺回暖的行情趋势。

中国经济发展复苏如今走在了世界的前列，汽车、钢铁、水泥和房地产(512200)行业已经进入复苏轨道。这有肯定的参考性投资美股可靠吗，假如疫情得到有效操纵，像顺周期的旅行业、餐饮业的反弹将是很快的。

第一财经：假如疫苗隐藏了，超预测复苏的可能性有多大，与2008年相比投资美股可靠吗，这一次复苏会有什么不同，销售市场的机会将隐藏在哪里？

洪灏：这次的疫情与金融危机不同，相比之下投资美股可靠吗，与2001年科网股破灭时对比更为合适。疫苗虽然可以提振经济发展复苏的动力，但超预测复苏的可能性不大。

相针对科技股而言，将来周期股猎取额外收益的可能性更大。科技股最大的风险仍然是估值偏高。以苹果为例，近几年营收增长的压迫愈来愈大，想再次撑起由散户推高的估值很难投资美股可靠吗，当然像FAAMNG(Facebook、Amazon、Apple、Microsoft、Netflix、Google)这些科技巨头都是好公司，但好公司和好股票往往不会一直划上等号。