股票啦 www.gupiaola.com 2020年10月02日报道：复制“Chewy”电商模式 波奇宠物的故事讲得通吗？

当代生活中，12月5日美股行情最新宠物成为愈来愈多现代人的情感寄予。宠物需求的日益增长，其背后的的千亿销售市场引起资本销售市场的高度关心。在这样的大背景下，一些宠物电商企业也从中受益。

9月30日晚间，12月5日美股行情最新国内宠物电商平台波奇宠物(BQ.US)正式在纽交所上市，上市首日股价收跌28%。从股价表现看，大多数投资者针对其将来进展前景仍存疑虑。

实际上早在IPO之前，12月5日美股行情最新公司便受到了包含高盛在内的投资机构青睐，但销售市场中不看好的声音一直不断。其商业模式和进展路径都与美国宠物电商Chewy极其相似，但想在中国做好垂直类平台并非易事，无论线上或线下经营都面临着庞大的竞争压迫，同时销售市场也会将两家公司的进展进行对比。结合招股书看来，波奇宠物的进展之路会平整吗？

产品销售增长陷停滞，12月5日美股行情最新卖“狗粮”依靠主流电商引流

波奇宠物自2008年推出波奇社区和线上商城，12月5日美股行情最新2014年便在手机商城推出APP。目前线上销售产品已经是PC端和移动端并行。其诞生之初以线上销售产品主导要获利业务，而这个模式也一直连续至今。

招股书显示，12月5日美股行情最新截至3月31日的2020财年中，波奇宠物的产品销售收入为7.67亿元，较去年财年的7.98亿元下滑了3.82%，主营业务的增长好像陷入停滞。

具体到各个季度看来，12月5日美股行情最新今年第二季度的营收为2.38亿元，同比增长26.3%。每年的第四季度经历“双十一”和“双十二”购物节，因此该季度往往能取得更好的业绩。但除开18年和19年第四季度的销售旺季，不难发觉公司业务规模没有隐藏爆发式连续扩张，总体也并未展现出上行行情趋势。

对比国内线上宠物产品销售市场的进展速度，12月5日美股行情最新波奇宠物确实有一些掉队。根据《2019年中国宠物行业白皮书》显示，2019年我国宠物行业销售市场规模同比增长18.5%，2010-2019年CAGR达34.6%。其中，宠物食品作为最大细分行业，同比增长39.4%。

究其原因，12月5日美股行情最新线上产品销售扩张受抑与销售市场中的竞争压迫不无关系。波奇宠物作为一家宠物垂直类电商平台，一直被淘宝、京东这些全品类销售平台瓜分销售市场份额。

招股书显示，目前宠物电商的销售额绝大部分聚合在淘宝和京东两个全品类销售平台，12月5日美股行情最新2019年淘宝宠物用品的GMV为420亿元，占整个销售市场份额约60%；京东的宠物用品GMV为26亿元，占比为3.7%；而波奇宠物的GMV为13亿元，占比为1.9%。相较之下，约为京东的一半，而与淘宝相距甚远。

就淘宝而言，12月5日美股行情最新全品类销售平台面向更广的用户群体，平台内的产种类类和店家数量也更多，消费者因此有着更自由的挑选权。而且，目前的宠物食品品牌在主流电商平台均有旗舰店，这在肯定程度上促使不少消费者将主流电商平台作为购买宠物产品的优先挑选。

值得一提的是，12月5日美股行情最新波奇本身的产品销售收入也更多来源于淘宝等平台为其引流。

招股书显示，12月5日美股行情最新公司今年第二季度通过在第三方电商平台销售取得的GMV占比达55%。2020财年中，该比例为65%，而去年同期为73%。

虽然自有平台销售收入在渐渐扩大，12月5日美股行情最新但仍是依靠于第三方。这意味着波奇的社区氛围为其带来的流量仍不足，将社区商业变现的能力还较弱。若头部电商推出自己的宠物频道，或者将流量倾斜给波奇的竞争对手，针对其业绩增长都非好消息。

自有品牌缺少核心竞争力，12月5日美股行情最新复制Chewy模式致成本高涨

产品销售收入靠淘宝等全品类销售平台引流的同时，12月5日美股行情最新也依靠于非自有品牌宠物产品获得营收，而这无形中抬高了成本。

招股书显示，12月5日美股行情最新2020财年中，波奇宠物销售自己孵化宠物产品品牌取得GMV为3.67亿元，占总GMV额15.58亿元的24%。值得注意的是，去年该比例为30%，也就意味着波奇宠物针对非自有品牌的依靠愈加严峻。

就宠物产品中食物类来说，12月5日美股行情最新玛氏、皇家和雀巢为我国宠物食品销售市场上前三大品牌，市占率分别为25%、21%和21%，销售市场份额合计占比高达67%。

相比之下，12月5日美股行情最新知名的海外宠物食品更受消费者喜欢。国内宠物产业起步较晚，在宠物食品品牌认知还存有严峻的不足，导致了客户忠诚度不高，自有品牌进展很难取得理想的成果。

国内和海外针对宠物品牌挑选方向的差异，12月5日美股行情最新使得国内波奇宠物和美国的Chewy在成本操纵方面表现不一。2020年上半年，波奇的毛利率为18.2%，而同期Chewy毛利率为24.45%。

产生这种现象离不开以下两方面原因：

首先，12月5日美股行情最新波奇销售的产品关键来自海外，而本身处于海外的Chewy销售知名品牌的成本自然更低。

其次，12月5日美股行情最新波奇自有品牌渗透率不足。而Chewy所处的美国销售市场进展成熟，更多消费者为养育第二代宠物，培养了较强的客户粘性，自有品牌渗透率自然相对更高。

因此综合看来，12月5日美股行情最新波奇复制Chewy的商业模式反倒因产品带来更高的成本，更低的毛利率。如何摆脱适应国内的“本土化”进展的策略，是其需要及时调整一个方面。

好的是，12月5日美股行情最新相对前一财年波奇宠物针对花费的操纵愈加合理，在肯定程度上抵消因毛利率下滑带来的盈利能力减弱。招股书显示，2020财年营业花费为2.99亿元，同比减少26.9%。

这使得2020财年录得净亏损为1.76亿元，12月5日美股行情最新同比收窄24%。

Chewy同样处于亏损之中，12月5日美股行情最新只是其净亏损率为5.2%，而同期波奇宠物的净亏损率为22.8%，两者的盈利能力仍存差距。

线下+线上渠道并行，12月5日美股行情最新波奇宠物会是下一个Chewy吗？

Chewy同样是未实现盈利，12月5日美股行情最新还面临着亚马逊这样的电商巨头竞争。但上市以来股价涨势喜人，今年已累计涨超94%，市值来到232亿美元。同样是宠物电商的波奇，上市后有可能复刻

其上涨幅度吗？

波奇宠物开端于电商，12月5日美股行情最新目前也在积极打通线下渠道，寻求新的增长点。招股书显示，公司的宠物物品销售对象除了宠物主人，还有不少线下的宠物店和宠物医院。

一方面，12月5日美股行情最新波奇利用自身与宠物用品品牌方的合作关系，获得折扣商品，并向线下宠物店和宠物医院批发。

另一方面，12月5日美股行情最新波奇还为大量线下宠物店提供免费库存和货架的SaaS服务，并在APP中接入线下宠物店的信息，试图整合线下宠物店和宠物医院的信息。

此外，12月5日美股行情最新招股书显示波奇还收购了兴牧宠物医院、宠物零售和训练中心Petdog，进一步扩大线下业务并丰富宠物服务产品。

与此同时，12月5日美股行情最新波奇宠物今年推出了流媒体和短视频功能，丰富社区的宠物内容。这将增强社区用户之间的互动性，改善平台氛围。

随着养宠的需求的细腻化，12月5日美股行情最新除传统的活体交易、食品之外，宠物行业不断衍生出宠物诊疗、洗美、保险、酒店等服务类细分需求。波奇也一直致力于满足消费者更多细分需求。因此，相比于Chewy纯粹的电商业务，波奇宠物在全产业链上进行了布局。意味着将来延伸出的变现方式也将更多，因此有着更大的想象空间。

不过波奇想讲好线下生意的故事也并不简单。线下消费仍是宠物产品和服务的关键方式，12月5日美股行情最新线下宠物店数量众多，想整合需要消耗大量的精力和支出投入。

目前对宠物商店提供的免费SaaS服务，12月5日美股行情最新尚且不谈是否能被线下宠物商店很好地接受，其将来不断升级和完善SaaS解决方案，都需要专业的技术服务，这针对波奇是一笔不小的开销。

目前支付宝美团在本地生活领域已经进展非常成熟，12月5日美股行情最新将宠物店以及宠物服务项目信息都整合在平台内，而且对服务内容进行了精确地细分。

而宠物店商家也依托本地生活平台引流，12月5日美股行情最新推出各自优待团购来吸引客户。因此，商家与本地生活平台的联系更加紧密，波奇想要从中渗透非常困难。而且，涌现出的大量国内宠物产品品牌在线下商店和医院扩展分销渠道，也意图瓜分波奇的销售市场份额。

总体而言，目前宠物产业渗透率很低，12月5日美股行情最新针对任何做宠物相关的企业都還是由值得发掘的成长空间。在这条赛道上，波奇宠物仍具备肯定的进展前景。短时间内，改善公司经营情况，改善社区氛围，更好地兼顾线下经营，则是公司的当务之急。