股票啦网 www.gupiaola.com 2020年09月24日报道：天风宏观宋雪涛：欧美股市下挫的原因和潜在问题

欧股下挫的关键原因是欧洲疫情数字再次爆发，最近单日新增已经追上美国，其中法国单日新增过万。目前看来，欧洲疫情二次爆发的原因是复工复课和渐渐放松警惕，感染者以年轻人主导，重症率和死亡率较低，与美国6-7月疫情爆发的情况类似，因此像上半年一样的基础面恐慌还没有隐藏。加上可能率今年冬季会推出紧急使用的疫苗，目前针对二次封锁的普遍预测是强度和经济发展影响不会超过第一次。也就是说，欧洲经济发展依然在弱复苏的轨道上，但秋冬复苏进程可能临时停滞美股投资 培训。欧股下挫的另一个原因和美国司法部调查几家大银行可能参与的洗钱犯罪有关(汇丰，渣打，摩根大通，德银，纽约梅隆)。

美股下挫的关键问题還是流动性担忧。上半年美联储的工具箱已经见底并使出了MMT，MMT还需要财政局扩张，但财政局救助计划在两党已经进入选举时间后延续停摆。在没有财政局扩张的情况下，美联储无法主动宽松，最多也就是坚持零利率和购买存量资产，因此只能解决流动性危机，但没法修复居民和企业的资产负债表问题。加上8月经济发展数据的复原的低于预测，密歇根消费信念指数低位波动，红皮书商业零售销售同比短暂转正后再次回落，在这种基础面复苏疲弱的情况下，股票销售市场针对流动性宽松的诉求会更加明显美股投资 培训。因此只要联储在公布的议息会议或各种讲话中没有更宽松的表态，销售市场就可能做出激烈的回应(“死给你看”)。

不过和3月时的流动性危机对比，当前的基础面没有隐藏黑天鹅，流动性价格(比如Libor和cp)没有隐藏突出紧张，贵金属和债券利率也没有隐藏单一行情趋势，因此看起来更像是上涨过快后的技术性调整美股投资 培训。9月中上旬关键是高估值的成长股获利回吐，最近价值股也开端技术性调整。

财政局救助停摆的另一个问题是会影响到股票销售市场的流动性。疫情以来，散户交易活泼度相比历史正常水平突出上升，这其中和财政局救助计划的转移支付有直接关系。根据Envestnet Yodlee对消费者的银行账户数据的调查，发觉有联邦救助支票的美國家庭相比没有支票的家庭在股票交易量上有大幅的提升美股投资 培训。因此一旦财政局救助暂停后，从财政局转移支付转化为股票销售市场流动性的链条将隐藏压迫。

由于欧洲疫情二次爆发和复苏停滞的顾虑，加上临近脱欧期限，最近英镑和欧元开端走弱，美元走强到94以上，带来大宗商品(161715)的工业属性和金融属性的双杀美股投资 培训。原油仍然看不到需求的突出转机，墨西哥湾飓风带来的油价短期上涨已经完毕，油价仍然在40美元临近弱势波动。