股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月21日报道：美国经济发展遮羞布掀开 美联储印钱救市恐要宣告失败

在过去10年左右的时间里，美股的投资品种美联储在帮忙提振通胀方面相当有效。

本周美联储正式转向“平均通胀目的制”。这意味着美联储不会在达成通胀目的前提高利率。

这些现行政策没有促进美联储期望看到的那种通胀，比如推高工资。工资的上升有助于提高生活水平，美股的投资品种同时也显示出，作为一个充满活力的经济发展体，美国没有陷入自金融危机以来延续的缓慢增长行情趋势。

美联储期望通过8月下旬推出并于周三制定的“平均通胀目的制”来改变这一状况。

现在，美联储不会在实现通胀目的前通过加息来遏制通胀，美股的投资品种而是会等到通胀在一个不确定的时期内延续高于2%的目的水平常，再考虑实施加息。虽然“平均通胀目的制”对美联储来说是历史性的举措，但销售市场对美联储能否实现其新定义的目的仍持怀疑态度。

National Holdings首席销售市场策略师霍根(Art Hogan)表达：“10年来，通胀一直是美联储的一个谜。明显，宽松的货币现行政策肯定存有制造资产泡沫的风险，实际的建设性通胀风险好像不大。”

美联储声明称，美股的投资品种目的是一段时间内通胀率略微超过2%，以便长期平均通胀率达到2%。在这些结局实现之前，美联储的现行政策不会改变。

然而，公共卫生事件爆发前美国的失业率仅为3.5%，但当时的通胀率乃至还没有超过2%，这是50年来的最低水平。因此，失业率高达8.4%的美国经济发展复苏并没有期望。历史上，美国失业率的下降一直是通胀迹象，虽然金融危机以来，这种关系已经破裂。

在FOMC的17位官员中，没有一位认为美国通胀率至少会在2023年前突破2%。这意味着，在当前结构发生任何变化之前，当前贴近于零的短期利率环境可能将延续数年，而这带来了多个层面的问题。所以，美股的投资品种其实美联储官员明白，印钱只会让美元源源不断进入资本销售市场，要想真正救美国经济发展，靠的是实体经济发展，而关于如何挽救实体经济发展，这恰恰非美联储所擅长的。历届美联储主席和官员，针对美元霸权奉若明灯，短短的美国历史，让他们也没有经验可循。

9月20日(上周日)，销售市场预测师Rich Miller撰文称，虽然美联储主席鲍威尔反复强调新利率路线图“强有力”，但销售市场仍然对此维持质疑。针对美联储能否实现2%的平均通胀目的，投资者持有怀疑态度。鲍威尔自己也承认，新的货币现行政策蓝图不会马上产生重大影响。

鲍威尔反复强调新利率路线图“强有力”，美股的投资品种但仍然引发质疑

面对摧毁了美国经济发展的公共卫生事件，美联储主席鲍威尔上周至少是第10次宣布，美联储有一条“强有力的”新货币现行政策路线图，以使美国复原充分就业，并将通胀率临时提高到2%以上。

梅隆银行首席经济发展学家Vincent Reinhart嘲讽美联储将利率坚持在极低水平的计划，美股的投资品种称这是强有力的现行政策，假如美联储连说10遍，那必定是强有力的。

上周后期美股隐藏下滑，反映出销售市场的疑虑，而这种疑虑可能会成为美联储的阻力。假如消费者和企业怀疑其实现目的的能力，他们可能会更加厌恶风险，从而阻碍美国经济发展复苏的步伐。

为了应对这种情况，美股的投资品种美联储可能需要在资产购买等方面做出更具体的现行政策承诺，而且需要国会在财政局现行政策方面赋予更多帮忙。

美联储新的点阵图如下

美联储表达，估计利率将坚持在贴近于零的水平，直到美国的劳动力销售市场达到最大就业水平，美股的投资品种通胀率达到2%，并有望在一段时间内略微超过这一水平。美联储官员还预测，至少在2023年之前，利率维持在贴近零的水平。

9月17日，彼得森国际经济发展钻研所(Peterson Institute for International Economics)的经济发展学家David Wilcox表达，这是比较重大的一步，还是美联储箭筒中仅有的几支可以拔出的箭之一。

鲍威尔承认需要更多财政局支持，美股的投资品种才能帮忙美国经济发展复苏

在9月16日的新闻公布会上，鲍威尔承认，有关货币现行政策的新消息现在不太可能有很大的反应。他还表达，可能需要国会更多的帮忙，使遭受公共卫生事件重创的美国经济发展得以复苏。

鲍威尔补充称，美股的投资品种可能需要更多的财政局支持。由于公共卫生事件危机，美国目前仍有约1100万人处于失业中。

到目前为止，在没有进一步的政府赞助的情况下，美国人已经动用储蓄来渡过难关，但这只能坚持一段时间而已。

9月17日，美股的投资品种巴克莱的首席美国经济发展学家Michael Gapen在接受采访时表达，经济发展刺激计划的推迟将导致美国经济发展增速从第三季度的25%急剧下降至第四季度的“中低个位数”。

即便在公共卫生事件危机过去之后，美联储在治理经济发展方面仍面临着一个更长期的障碍——即鲍威尔所说的低通胀、低利率和缓慢增长的“新常态”。这是一个危险的世界，各经济发展体更简单陷入数十年来一直困扰日本的那种通货紧缩。

鲍威尔上周多次表达，美股的投资品种新的货币现行政策蓝图将成功推高多年低于目的的通胀率。他称：“这一比较有力的指引显示了人们实现这一目的的信念和决定。”

如下图所示，预测人士认为，将来5-10年美国的通胀率无法达到2%

虽然有迹象显示，美国在刺激通胀方面比其他國家取得了更大进展，但一些投资者和经济发展学家却不那么好。抑制通胀的力道——全球化、自动化和老龄化社会——很强，美股的投资品种日本就是一个很好的例子。2016年9月，日本央行承诺坚持超宽松的货币现行政策，直到通胀率升至2%以上，但时至今天，这个目的仍未达成。

骏利亨德森投资(Janus Henderson Investors)全球债券主管Nick Maroutsos表达：“人们现在的处境与日本多年前的处境相同，但人们真的没有能力实现这个目的。”

美联储拥有更多的自由裁量权

更重大的是，美联储更新后的框架为其实现2%的平均通胀目的提供了很大的回旋余地。虽然事实可能证明，美股的投资品种这种灵敏性在引导经济发展方面很有价值，但它也引发了这样一种疑问：假如有其他事件干预，美联储会在多大程度上认真追求这一目的？

鲍威尔一直让人相信的一个领域是对利率前景的看法：根据联邦基金期货销售市场的定价，投资者认为将来三年美联储可能不会加息。

美联储称，其目的是让美国的通胀率临时温顺地上升到2%以上，美股的投资品种以弥补过去的不足，但没有说明上涨幅度是多少或会延续多久。在新闻公布会上，当被追问更具体的细节时，鲍威尔拒绝回答。他表达：“人们在抵制试图建立某种规则或公式的冲动。我想公众会很清晰人们想要什么。”

或许是这样，但债券销售市场投资者并不买账。他们估计，即便在美联储推出新的利率路线图之后，根据美国通货膨胀保值债券的交易情况，将来10年CPI平均仍将达到1.7%。

针对美联储没有推出购买国债和抵押贷款支持证券的长期计划(即所谓的量化宽松现行政策)，美股的投资品种一些投资者感到失望。相反，美联储重申，将来几个月将“至少以目前的速度”再次购买这些证券。

汇通网预测认为， 虽然美联储提出“平均通胀目的制”，鲍威尔多次强调新利率路线图强有力。可是，这都无法去除销售市场存有的怀疑心绪。目前的状况是，美联储工具包的“弹药”有限，销售市场认为美国的通胀水平可能连2%都很难达到，这意味着美联储坚持低利率的时间要长于销售市场预测，中长线将对美元形成压制，但会给金价中长线进一步上涨提供机会。