股票啦网 www.gupiaola.com 2020年09月11日报道：华住二次上市谋求逆势圈地

紧随中概股回归的浪潮，酒店巨头华住集团的二次上市也尘埃落定。9月10日，华住集团在招股书中披露，已经申请将公司的股份按规定于香港主板上市。2010年，华住已在纳斯达克上市，而针对此次赴港上市，业内人士预测，不少中概股在美股销售市场的价值被低估，因此有一批企业挑选通过私有化或二次上市等方式来实现自身应有的价值。同时，华住在香港的二次上市也有利于其更灵敏化地进行资本运作，从而进行整合、扩张。不过，当前国内各大酒店(00045)集团也都在大肆扩张中，一方面销售市场竞争加剧，另一方面，今年疫情对酒店行业冲击也不小，最终华住在港股的融资情况和估值如何，以及其做大体量的计划能否顺遂，还要进一步观看。

公布发售2040万股

赴港上市的消息确认后值得投资一生的美股，关于华住二次上市的细节也渐渐浮出水面。华住集团的招股书显示，公司已经申请赴港上市，同时高盛及招银国际为此次发行联席保荐人、联席全球调和人及联席账簿治理人兼联席牵头经办人。

据熟悉，华住集团计划在香港进行IPO，最高定价为每股368港元，发行2040万股股票。

招股书还给出了华住近三年的业绩数据。从数据看来，华住在2017-2019年展现出稳步增长的态势，净收入分别为82.29亿元、100.63亿元、112.12亿元。同时，在这三年期间，公司的经调整EBITDA(非公认会计准则)利润为23.79亿元、32.69亿元及33.49亿元，而公司经营活动产生的净现金为24.53亿元、30.49亿元及32.93亿元。

公布资料显示值得投资一生的美股，华住在2010年已在纳斯达克上市。该酒店集团旗下包含花间堂、桔子水晶、全季、汉庭、宜必思等连锁酒店品牌，另有合作品牌诺富特、美爵、城家公寓和馨乐庭公寓。截至2020年6月30日，华住集团拥有在营酒店6187家(含由附属公司德意志酒店所经营的116家酒店)。

华美顾问机构首席学问官赵焕焱表达，“其实有关华住赴港上市的风闻已经传了好一阵了，之所以华住会挑选赴港上市，是因为不少中概股在美股销售市场的价值被低估。他还进一步指出，2018年4月，香港证券交易所修改了上市规则，同意符合条件的内地企业在港二次上市，这也开启了不少国内公司赴港上市的热潮。2020年4月2日，瑞幸咖啡自曝财务造假，股价暴跌，由此还引发了中概股股价下挫，不少内地企业估值受到影响。假如华住完成在香港二次上市，则拥有了更加灵敏的资本运作空间、能优化股权结构、给投资人更多机会、也有利于其融资和投入进展”。

逆势扩门店

“可以预见值得投资一生的美股，假如华住顺利赴港二次上市，那么接下来应该会加快向下降销售市场的扩张。”赵焕焱预测指出。

确实，在此次招股书中，华住也披露称，针对募集所得款项用途，约40%将用于支持公司的资本支出及开支，以加强公司的酒店网络包含新酒店开业以及现有酒店的升级及延续维护；约30%将用于偿还公司于2019年12月提取的5亿美元循环信贷融资的一部分；约20%将用于增强公司的技术平台，包含公司的华住会；约10%将用于一般公司用途。

近一段时间，华住已经在不同场合多次透露其“跑马圈地”的计划。今年9月1日，在汉庭15周年大会上，汉庭CEO徐皓淳对外表达，作为华住集团旗下经济发展型酒店品牌，汉庭已经进展了15年，将来将进一步下降销售市场，打造经济发展型酒店标杆。目前汉庭在全国共有约2600家酒店，今年下半年，估计将再开业300-400家酒店，在将来2-3年内，汉庭酒店数量将达到5000家。

事实上，扩张的范围还不仅仅是华住旗下的经济发展型酒店汉庭值得投资一生的美股，其高端酒店也在“马不停蹄”地圈地。在今年华住公布的一季度财报中，华住方面指出，将来三年，公司旗下高端酒店也将进一步下降到中国更多的低线城市，这些品牌包含禧玥和花间堂。而更早之前，华住集团创始人、董事长兼CEO季琦在2019年12月的“华住世界大会”上还指出，2022年集团旗下酒店将达万家。这样意味着，除了汉庭，华住集团旗下其他品牌也将逆势扩张。

今年一季度，受疫情影响，华住集团客房收入及非客房收入的酒店总营业额为50亿元，同比下降32%。业内人士认为，在此情况下，华住祭出“万店计划”，真可谓是逆势发力。不过将来效果如何还有待销售市场检验。

喜忧未知

通过二次上市为扩张铺路值得投资一生的美股，华住的想法是好的，但在当前的销售市场环境下，华住能否取得预想结局還是未知数。

赵焕焱预测称，“二次上市是指已上市公司将其部分发行在外的流通股股票在非注册过的另一家证券交易所上市。华住二次上市的好处是可以增加现金流，分散风险，可是至于在香港二次上市的融资情况则要视企业自身的能力和其所在行业的情况而定”。

北京第二外国语学院旅行科学学院院长谷慧敏表达，今年从天而降的疫情针对旅行酒店业来说冲击庞大，在此情况下，酒店销售市场总体“哑火”，由此也让旅行、酒店企业市值纷纷缩水。就目前而言，作为酒店股来说，此时虽然未必会获得较为好的估值，可是从中国销售市场和企业总体进展看来，仍具有肯定的销售市场潜力。

北京商报记者注意到值得投资一生的美股，以全球最大酒店(00045)集团万豪国际为例，其在今年疫情前(以1月17日为时间点)股价为149.78美元/股，而截至美国时间9月9日收盘价仅为102.01美元/股。由此由此可见，酒店行业的估值并没有良好复原到疫情之前。

不过，对比国内酒店华住看来，该公司截至美国时间9月9日收盘价为44.55美元/股，已经高于今年1月17日时的39.29美元/股的股价。有预测师认为，这显示出国内酒店企业复苏好像更快。

谷慧敏还预测，从全球销售市场看来，中国疫情操纵较好，在此情况下，国内企业业务又领先复原，这个时候即便有很多销售市场挑战，但将来的进展还是可期的。赵焕焱也谈到，针对消费者来讲，后疫情时代，人们出行住宿倾向于挑选大连锁品牌，由此可见，将来中国酒店销售市场依然具有可拓展空间，但至于华住最终能否在资本销售市场获得较好的融资，则要销售市场给出答案。