股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月08日报道：长江策略：美股或难隐藏大规模调整 对A股影响总体有限

核心观点

1、仅当美股在经历长时间大级别的调整时，A股与美股的联动性较强；单日调整下，A股与美股共振的频率及概率较低投资美股的公募基金。

2、在历次美股大幅调整的环境下，无论美股還是A股，公用事业和地产行业均表现出较强韧性。此外，美股中食品饮料较优，而A股中银行、交运更好。

3、当前A股总体在基础面及估值方面仍有支撑，受美股短期调整影响不大投资美股的公募基金。中期坚持战略看多。增配低估值周期成长股，大金融优选券商地产。

周度交流：美股调整下，A股大盘的定力

上周五美股单日回调超3%，引发销售市场对A股同步调整担忧投资美股的公募基金。本周，人们回溯美股与A股之间的关联关系，以及历史上美股大级别调整期间的销售市场环境和A股表现。以及不同调整阶段，美股与A股细分行业的表现及关联关系，供投资者参考。

1、短期：上周销售市场心绪热度多数下降，总体科技连续两周热度小幅抬升，但销售市场仍无主线。销售市场宽度延续降至极窄区间，短期行情趋势慎重，但调整幅度可能有限。截至上周五，人们构建的心绪指标CJDI(扩散指数)读数普降，全A CJDI下降7pct至49%。用于度量销售市场宽度的观测指标：上证综指CJBI和HS300 CJBI最新读数均坚持在极窄区间。

2、回溯历史，单日调整下，A股与美股共振的频率及概率较低投资美股的公募基金。而通过梳理历次美股大规模调整，人们发觉：1)近20年美股较少隐藏大幅调整，大幅调整一般与对经济发展影响较大的事件突发有关；2)2008年后，美股大级别的回调下，A股通常难以独善其身；3)从细分行业看来，在美股大幅调整的环境下，无论美股還是A股，公用事业和地产行业均能维持正收益，而能源、多元金融表现较差。此外，在美股调整的区间，美股中食品饮料、医疗保健行业韧性较强，而A股中银行、交运表现更好，中美间科技股、耐用品及服装股关联度较高。上周美股波动或是技术性调整，下一阶段，在经济发展稳步修复以及宽松的流动性呵护下，美股或难隐藏大规模调整，对A股影响总体有限。

3、中期观点：坚持战略看多。剩余流动性框架下，中期坚持牛市推断。

行业配置：增配周期成长，大金融优选券商地产

国内大循环推进或提升销售市场对低估值风格关心度，前期已有较多低估值周期成长股表现优异，风格收敛仍在进行投资美股的公募基金。意见增配周期成长股，大金融中优选券商地产。

主题配置：延续关心国改的深化

年度层面积极关心有股权激励意愿及方案的上市国企投资美股的公募基金。

风险提醒：

1、经济发展增速超预测下滑；

2、销售市场风格超预测调整投资美股的公募基金。