股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月06日报道：该跟风巴菲特买入巴里克黄金吗？

巴里克黄金是伯克希尔哈撒韦最近披露的投资组合中新建仓的标的，促使很多人重新审察是否要将黄金列入自己的投资组合来平稳风险。

公司基础面

巴里克黄金是世界上最大的黄金和铜的生产商之一，业务遍及南美、加拿大、美国、非洲和澳大利亚的大部分地区投资美股交税。虽然该公司过去的表现逊于同行，但其二季度营收和财务情况均有所改善。

该公司二季度营收同比增长近50%；与一季度相比，公司二季度自由现金流增长20%；股息上升14%；现金净负债减少近25%。D/E为十年来的最低水平，达0.23。财务杠杆为2011年以来的最低水平，达2.05。

然而，这还是有代价的。巴里克黄金不得不大幅削减资产，以实现自身的去杠杆化。营收的增加可以归因于金价的上涨和铜产量的增加。实际上，黄金产量较去年大幅下降近15%的同时，成本有显著提高。另一方面，铜的总成本有所下降。

现在是买入时机吗？

虽然巴菲特认为巴里克黄金是一只好股票，但投资者一定考虑该公司的三个问题：产量、财务情况和估值投资美股交税。

值得注意的是，该公司的黄金产量比以往有所减少，转而青睐铜。在将来金价上涨的情况下，公司能享受的红利可能会受到限制。此外，有预测师认为，当前的金银比意味着白银被低估了。由于巴里克黄金不生产白银，将来股票的上行潜力可能不如其他矿商大。

就财务状况而言，该公司仍有超过50亿美元的长期债务，而仅有37.4亿美元现金。虽然该公司目前可能没有问题，但假如他再次如此积极地提高股息(512590)，将来可能将面临麻烦。

下图为巴里克黄金、纽蒙特矿业(NEM.US)、Agnico Eagle Mines(AEM.US)的估值比率投资美股交税。前两家公司的市盈率比较贴近。由于巴里克黄金的现金流和账面价值较为优越，其远期市盈率和市销率都比纽蒙特矿业高一些。鉴于最近投资者在金价上涨的情况下涌入矿业公司，有预测师认为这三家公司都被高估了。

从历史上看来，黄金的表现一直优于矿业公司。

选金矿商還是黄金？

投资金矿商的逻辑是认为其能放大金价上涨的影响，与此同时也伴随着很多风险投资美股交税。当投资金矿企业时，投资者会面临勘测的不确定性、对冲现行政策、环境等重大风险。巴里克黄金就是一个例子：马里政变导致该公司出售其在莫里拉金矿80%的股权。

上图衡量了“金甲虫”指数(HUI)和黄金的回报率。在过去20年里，黄金的表现大大超过了这些金矿商，指数高于黄金的情况很少。2016年，当下降行情趋势逆转时，他们回报率的差值达到了极点。