股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月04日报道：美股暴跌引亚太销售市场跳水 3月重现還是技术调整？

北京时间9月3日晚，美股忽然暴跌，疫情后屡创新高的纳斯达克指数跳水逾4%，同时国际金价、比特币也一度下挫，这不禁让人感到“3月重现”——投资者抛售一切、只为了换取美元流动性。美股港股如何开户投资

9月4日新房开盘，亚太股市基本全部下跌。不过恐慌指数VIX攀升幅度并不大，从此前的22左右升至33临近。3月时，VIX一度飙升至66的历史高位。

“这仍是一个技术性调整，纳斯达克也有再次下挫5%-10%的可能性。美股港股如何开户投资但就长期看来，这仍是入场的机会。销售市场不确定性依然很多，人们可能会看到银行、能源和工业等此前怕输大盘的版块开端追赶，可是科技领军企业依然会延续领跑。”某华尔街投行资深主管冯磊(Mitch)对第一财经记者表达。

接受记者的采访的国内外的基金经理、策略师都普遍表达，本周前后的经济发展基础面并未有太大改变，美国流动性依然富余，比起“3月重现”，更倾向于是技术调整。虽然科技企业盈利更佳、纳斯达克此前屡创新高，但快速攀升后的回调难以幸免。需要注意的是，地缘政治摩擦在美国大选前有加剧的迹象，在销售市场估值较高的背景下，仍有可能触发销售市场波动，需要治理风险。

美股涨速过快引发暴跌

美东时间周四(3日)，受到科技股普遍回调的影响，此前迭创新高的美国三大股票指数当天全线暴跌，遭遇数月来最暴跌幅。美股港股如何开户投资截至收盘，道指跌2.78%，报28292.73点；纳指跌4.96%，报11458.10点；标普500(513500)指数跌3.51%，报3455.06点。

美股周四暴跌后，两位美联储高官相继对销售市场又泼了两盆冷水。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表达，“人们应该对资产泡沫感到担忧”。而芝加哥联储主席伊万斯(Charles Evans)则称，“我对在如此不确定的情况下，股市还在上升感到惊异。”

摩根资产治理全球销售市场策略师朱超平对记者称，受到科技版块下滑的拉动，美股隔夜隐藏较大幅度下挫，反映出销售市场在前期成长股连续上涨的基础上面临技术性调整的压迫。美股港股如何开户投资成长股的股价连续创出历史新高，已经充分反映将来成长预测，且投资者扎堆严峻，因此隐藏前期获利资金卖出的行情趋势。昨晚关于美国新一轮财政局刺激难产的销售市场风闻可能触发了这一次调整。

朱超平也提及，经济发展基础面和现行政策方面并没有发生突出逆转，美国PMI显示经济发展处于扩张情况，且美联储维持其现行政策宽松，都为销售市场提供支持。最近关于疫苗开发和应用的正面消息不断增加，也有利于价值和周期版块的表现。销售市场在短期调整后，可能隐藏版块轮动的行情，科技成长股企稳调整，而价值和周期股隐藏补涨。此外，除了疫情的影响，美国总统选举的动态也可能引起销售市场动荡。目前特朗普的支持率有突出上升，可能被销售市场解读为正面信号。

值得一提的是，虽然今年美股创下疫情前的新高，但机构最近仍持较为积极的看法。美股港股如何开户投资例如，瑞士百达资产治理多元资产团队高级投资经理黄思远日前对记者表达，有部分销售市场人士认为股票已经与经济发展脱钩。苹果市值达2万亿美元，很多声音质疑，认为只是宽松货币现行政策引起的泡沫。人们认为这些都是错误的说法。销售市场隐藏的是质素上的分化，非非理性脱钩。

具体而言，美股的股票回报隐藏了较大分化。年初至8月20日，各大指数中，成分股录得正负回报的百分比分别为——标普500(513500): 正回报41.4%，负回报58.6%；纳斯达克：正回报41.9%，负回报31.3%；道琼斯：正回报33.3%，负回报67.7%。 “事实上很大部分股票年初至今仍录得负回报。所以，股市和实体经济发展脱钩程度没有销售市场认为那么高。依然录得负回报的股票包含邮轮、航空运营商、传统零售商和能源股。假如这些股票今年以来的表现都录得正回报，那么股市就真正与经济发展脱钩了。”黄思远称，录得正回报的往往是一些受长期结构增长促进的科技龙头，它们现金富余，在2~4个月的时间里实现了2~4 年的增长。折现现金流估值被向前拉了 2~4年，这些真正的销售市场领导者比以往任何时候都更有优势，资产负债表也较强。

不过，当前地缘政治摩擦在大选前有加剧的迹象，“在销售市场估值较高的背景下，仍有可能触发销售市场波动。美股港股如何开户投资因此，除了在美股销售市场寻觅版块轮动的机会，对亚洲债券的配置，以及对亚洲和中国股票的配置，都是治理风险波动的必要手段。”朱超平称。

关心溢出效应

亚太销售市场新房开盘大幅下挫，后续的溢出效应延续受到投资者关心。美股港股如何开户投资

9月4日，港股新房开盘后阿里巴巴(01688)、小米等大幅下挫。建银国际首席港股策略师赵文利队对第一财经记者表达，美股暴跌对港股将不可幸免地产生外溢效应，但受益于更为稳健的基础面和防疫形势，强势的港元和人民币汇率，港股的波动性和下滑空间将显著小于美股。

可是版块轮动同样可能在港股销售市场隐藏。美股港股如何开户投资他称，结构上看，随着9月7日恒指成分股季度调整正式生效，之前连续上涨的科技股也有望借势回吐，资金转向内需股和抵御类版块。随着香港本地(162416)疫情趋于平稳及将来逐步复原通关预测升温，本地股将有估值修复机会。

总体看来，赵文利认为，隔夜美股暴跌缺少突出的催化剂，更像是获利盘涌现导致的技术性回调。但之前流动性宽松预测和拥挤化交易累积的庞大升幅和获利盘已使的美股科技股的估值变得愈来愈不可延续。下一次需要关心的是本周五的重磅非农就业数据，在公布前，盲目好的投资者心绪开端变得非常脆弱和敏感。同时，最近美联储模糊的货币现行政策框架调整以及停滞的资产负债表规模，流动性的边际利好已经突出下降，因此投资者也在等待美联储对“平均通胀目的”给出更多细节。再加上迟迟难产和不断缩水的财政局刺激预测也在让销售市场感到不安。疫情延续蔓延但疫苗不太可能在大选前上市也令销售市场对经济发展二次下滑感到担忧。

就A股而言，机构认为，9月份股市风格有望平均化，行业间的落差有望收敛。美股港股如何开户投资

中航信托宏观策略总监吴照银对记者表达，疫情影响企业盈利，中报业绩逊于去年同期。此前公布中报的3300家上市公司，合计净利润比去年同期下滑15.5%，增速中位数是90.9%。可是，近几个月工业企业利润延续改善，7月增速贴近20%。今年前8个月，销售市场分化很大，消费股和科技股一路上涨，而周期股行情惨淡。销售市场分化背后存有各种逻辑。首先资金的流动是驱动行业分化的直接力道；其次中国经济发展长周期中消费强、投资弱的行情趋势是行业估值分化的重大逻辑；此外，“双循环”强调扩大内需的战略基点，给消费行业(510630)和科技创新提供了空间和动能。此外，短时间内疫情防控仍不会全方位取消，对消费和投资影响也不同。

在吴照银看来，展望今年后几个月，食品CPI有望再次下滑，消费行业(510630)恐将走弱；而PPI则进一步走强，利好周期行业。美股港股如何开户投资CPI和PPI剪刀差收窄，有助于销售市场风格切换。同时，新老投资者分化，年初至今新增投资者超过1041万，新投资者应该更偏好估值较低的周期行业股票。这样，行业配置相对均衡一些，不再像前8个月重消费、轻周期那样大幅偏离。