股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月03日报道：越涨越脆弱！五大理由力证美股马上回调

金融预测师Eric Parnell近日撰文表达，标普500(513500)指数虽然看上去很强劲却日趋脆弱，隐藏向下调整可能燃眉之急。他意见不要畏惧下滑风险，相反地，投资者应寻求资本化。

标普500(513500)指数好像势不可挡。个人投资者买美股转债该指数周三(9月2日)收涨1.56%，报3581.64点，再创历史新高。但这一轮涨势看起来却愈来愈脆弱，Eric Parnell给出五大理由说明标普500(513500)指数可能马上面临回调。

1。 愈来愈窄的销售市场广度

美国股市不断刷新历史新高，而促进美股上涨的股票却愈来愈少。作为最近销售市场广度变得狭窄的诸多迹象之一，如下图所示，自8月13日以来，虽然头部标普500(513500)指数已经飙升超过4%，但等权标普500(513500)指数上涨幅度牵强为正，而标普中型股400指数和标普小型股600指数则下挫约1%至2%。

这种“头重脚轻”的销售市场引人注目。个人投资者买美股转债假如一直促进标普500(513500)指数创下历史新高的一小批科技股和互联网股隐藏动摇，那么美股向下的转变可能会迅速发生。而事实上，大多数诸如苹果(AAPL.US)、亚马逊(AMZN.US)等美股销售市场的领先者已经以史上极端的估值进行交易。

2。 日益增长的恐惧

销售市场本身已经发出了对潜在下滑调整的恐惧信号。最近标普500(513500)指数屡屡刷新历史新高，而此时CBOE波动率指数(即恐慌指数VIX)却一直在飙升。至此，虽然标普500(513500)指数自8月17日以来上涨4%，但同期恐慌指数VIX却暴涨20%。

假如恐慌指数VIX从低位十几这样波动走高，那是一回事。个人投资者买美股转债但假如像今天这样，恐慌指数VIX从低位20几飙升到高位20几，那就更令人不安了。换句话说，恐慌指数VIX目前仍顽固地维持在20以上，销售市场就已经对美股可能隐藏的调整表达了高度担忧，而最近向30的飙升表明，这些担忧正在加剧。

3。 实际收益率跌入史低

10年期美国国债收益率周二收于0.68%，同时，10年期美国国债盈亏平稳通胀率为1.76%。这意味着，今天持有10年期美国国债的投资者，在考虑到将来十年的通胀预测后，所获收益率为-1.08%。如下图所示，这是自千禧年以来历史上最低的负实际收益率。

唯独一次实际收益率跌到几乎相同幅度的时间是在2012年底和2013年初。个人投资者买美股转债对美股而言，这里的风险在于，假如实际收益率隐藏类似于2013年5月的情况忽然大幅上升，那么很可能会伴随着标普500(513500)指数的向下调整。

只有10年期美国国债收益率大幅走高才会导致实际收益率大幅上升，而10年期美国国债收益率在2009年金融危机后对美股来说已变得特殊不稳定。

4。 美股现严峻超买信号

值得注意的是，标普500(513500)指数周二收盘时的相对强弱指数(RSI)读数超过79。个人投资者买美股转债据悉，RSI读数在70或以上为销售市场超买的信号，表明最好的情况是盘整期，最坏的情况会是调整期。

但标普500(513500)指数对其关键移动平均线(MA)的溢价日益扩大。截至周二美股收盘，标普500(513500)指数目前较其中期50日均线高出7.69%，较其长期200日均线高出14.23%，较其超长期400日均线高出17.66%。

为什么这些溢价值得关心？自1934年以来，美国股市在10个独立的时间段内，22600多个交易日里仅有50个交易日以与这些长期日均线相当或更高的溢价进行交易。在过去的每一次中，美国股市随后的调整幅度都在5%到20%之间。

5。个人投资者买美股转债 美股在9月最简单隐藏下滑风险

假如说一年中哪个时间段的美股最简单隐藏调整，那就是9月份。在过去的九十多年里，美国股市在一年的十二个月中，平均有九个月是上涨的。

2月和5月基础持平。只有9月的表现突出，平均下滑约为1%。虽然1%的下滑看似相当温顺，但一定强调的是，9月1%的下滑是结合长期历史背景中的一些比较好的和一些突出较差的月度回报率所得出。

假如说美股在某个时期特殊简单隐藏下滑风险，那么历史表明，9月是最有可能发生的月份。个人投资者买美股转债

标普500(513500)指数会下挫到什么程度？

假如发生这样的调整，销售市场应该预测标普500(513500)指数会下挫到什么程度。以上面引用的移动平均线为指导，预测师预测大致7%的下滑将使标普500(513500)指数回到50日均线，而12%的下滑将使其回到200日均线，而15%的调整将使其回到400日均线。

在这个区间内，Eric Parnell意见投资者要为任何这样的下挫做好预备。个人投资者买美股转债

虽然这种下降的幅度听起来令人震惊，但预测师认为这种下滑不过是回归到均值的现象。他表达，即便标普500(513500)指数短时间内隐藏15%的调整，美股总体的上升行情趋势也照旧维持完整。

此外，整个夏季都维持资产负债表不变的美联储不会让美国股市下挫很长时间或很大，而且可能以口头或实际的现行政策支持进行干预，让美股投资者再次静心。

因此，投资者不应将短期下滑风险视为马上担忧的理由，而应将其视为挑选性增持美股的潜在机会。个人投资者买美股转债更为突出的长期风险仍然存有，并在再次积存，但与此同时，这些风险仍然被中和，这在很大程度上得益于美联储针对美股的延续支持。