股票啦 www.gupiaola.com 2020年09月03日报道：连续九季度盈利 但SEC针对跟谁学的调查仍在再次

被接连做空却市值翻倍，连续盈利但外界难懂，跟谁学始终处于风口浪尖之中，多方博弈也仍未停止。

学员攀升，钜派投资昨夜美股营销暴涨

北京时间9月2号中午，跟谁学公布了2020年第二季度未经审计财务报告。财报显示，2020年第二季度跟谁学实净收入16.50亿元(人民币，下同)，同比增长367%，环比增长27%；非美国通用会计准则下净利润为7271万元，同比增长133%，环比降低62%；营业亏损达1.61亿元，同比大幅转亏，去年同期营业利润为1620万元。

目前跟谁学旗下拥有两大与K12在线教育课程相关的品牌，分别是聚焦K12的高途课堂和覆盖K12及成人教育的跟谁学。

从财报看来，跟谁学营收关键由在线K12课程、成人课程教育服务及其他服务三大版块构成，其中在线K12课程贡献了绝大部分收入。财报显示，二季度跟谁学K12在线课程收入13.85亿元，钜派投资昨夜美股同比增长412.4%，总营收占比达84%。

在花费方面，财报解说称，跟谁学二季度营业亏损关键由于加大了在销售市场营销活动方面的投入，以扩大销量增长和(00001)加强品牌认知。此外，净收入增长的主因为K12课程付费学员数同比增长366%达到149.6万人，而付费学员数上涨即为此前销售与销售市场营销投入取得了肯定成果。

按照在线教育厂商惯例，K12暑期课程营销投放通常在五、六月开启，上半年现行政策加快线上流量激增的背景下，关键在线教育厂商均拉长营销周期、增加投放渠道和力度，促进课程产品下探到更低线的空白销售市场。

据此前媒体不良好统计，钜派投资昨夜美股今年暑期各厂商营销投放总金额或达60亿，而这一增长行情趋势在跟谁学身上也有突出体现。

报告期内，跟谁学销售花费从去年同期的1.69亿元增加到了12.05亿元，增长超7倍，该部分支出关键由扩大用户基础和提升品牌的营销花费增加所致。

隐忧犹存，股价波动

春季百万免费课及营销投放能否实现大规模转化，暑期是关键节点，目前从各上市在线教育公司披露的二季度付费课学员人数增长情况看来，头部厂商均维持了较高的增速，三季度增长态势或能延续，钜派投资昨夜美股但营销价格战背后仍是行业总体获客成本无法大幅降低，还是在线教育厂商亏损的主因。

从规模化盈利的角度看来，跟谁学目前凭借在线直播大班课已实现连续九个季度盈利。但在同行业皆未挣脱亏损的情况下始终维持高增速，还是外界质疑其数据真实性的重大原因之一，随之而来的是其近一个季度以来的股价波动。

5月6号Q1财报公布当日，跟谁学股价收涨5.81%，报39.68美元，总市值为94.69亿美元。在随后的三个月中，跟谁学股价一路攀升，8月7日每股贴近142美元达到历史最高点，总市值超330亿美元，相比一季度增加超两倍。

但在接下来的一个月中，香橼等机构并未放弃在社交媒体延续表态，跟谁学股价也开端下挫。二季度财报公布前一日，跟谁学股价收涨10.88%，报94.69美元，钜派投资昨夜美股总市值为225.97亿美元，与高点相比下挫超33%。

自上季度财报公布同日宣布1.5亿美元股票回购计划后，跟谁学在今年5月以3980万美元回购了约110万ADS。跟谁学CFO沈楠在二季度财报中表达，公司履行股票回购计划反映了治理层关心为股东建造长期价值，也表明对公司的长期增长潜力充满信念。

9月2日晚间美股新房开盘后，跟谁股价跌超12%，报83.24美元，总市值为198.64亿美元，资本销售市场对其财报公布后的反馈并不好。

机构缠斗，钜派投资昨夜美股博弈再次

跟谁学成立于2014年6月，自早期的O2O平台失败后转型进展为如今以在线直播大班课主导的模式，去年6月成功在美国纽交所上市。但相比于作业帮、猿辅导等K12独角兽，跟谁学在上市之前品牌知名度并不高，却在今年站上了舆论的风口浪尖。

领先宣布盈利并一路维持高增长业绩，但在过往几年在线K12大战火热时期又未引起业界关心，再加上有瑞幸造假事件在前，外界对跟谁学“横空出世”的疑虑始终难以去除。

自今年2月至今，跟谁学已接连收到超10份报告做空，钜派投资昨夜美股其中包含浑水(Muddy Waters Research)、香橼(Citron Research)、灰熊(Grizzly Resarch)等多家知名机构。增长快、利润高，被视为引发做空机构关心的关键因素。

虽然自年初被做空以来，跟谁学市值总体仍实现了翻倍，但其股价也陷入暴涨暴跌的循环，做空机构好像也“越挫越勇”。

8月7号，香橼推特连发三条再次情况质疑跟谁学存有证券欺诈行为，而这一天也正是其从今年市值高位开端下滑的时间节点。

一位英语机构创始人在谈及跟谁学今年以来被多轮做空时对财经网指出，在百亿美金估值的几家在线教育企业中，假如从获客方式看来，跟谁学早期的“发家”优势在于私域流量池较为成功，钜派投资昨夜美股对获客成本有一个拉低，是能够解说其早期快速成长的一个原因。

2017年前后是微信社交端的裂变红利期，一是跟谁学在这个阶段用社群裂变的方式至少拿到了大几百到千万量级的用户量，二是社群的特性决策它的活泼期就是一个月左右，那个阶段包含跟谁学在内的一些企业快速反应，同时做出来较为好的新媒体矩阵，相当于通过内容和工具把用户留下来了。而如今(教育厂商)做私域流量的窗口期已经过去了。

但该人士也指出，在线教育行业内基础“默认”百分之二十以下的数据水分不算造假，各家也多少在数据统计口径或维度上打擦边球。“跟谁学被做空次数史无前例，业内也在观望接下来多方的交锋和进展。”

SEC已针对跟谁学开启了调查。在第二季度财报中，跟谁学表达，SEC要求提供能能追溯到2017年1月的财务报表，跟谁学正在配合SEC工作，钜派投资昨夜美股公司也已经聘请了第三方进行内部独立调查。但由于工作仍在进行中，跟谁学临时无法预测调查时间和结局。

资本的“嬉戏”远未完毕，多方博弈仍在再次。