股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月31日报道：全球央行年会强化货币长期宽松预测

日前，素有全球货币现行政策“晴雨表”之称的杰克逊霍尔全球央行年会落下帷幕。此次央行年会主题为“展望将来十年：对货币现行政策的启发”，在年会上，美联储平均通胀目的制“靴子落地”，暗示低利率的货币现行政策环境将长期存有。老虎证券美股投资根据多位央行官员表态，全球货币现行政策估计在将来一段时间仍将坚持宽松。

美联储引入平均通胀目的

美联储主席鲍威尔日前在全球央行年会首次线上会议中宣布，美联储成员一致同意采取平均通胀目的的现行政策，终结美联储过去30多年采取的预防性提前加息措施，以预防通胀上升。老虎证券美股投资这项决策是美联储2012年将通胀目的设定在2%之后最重大的货币现行政策架构变革，意味着美联储可能有很长一段时间不会加息。

根据美联储的声明，平均通胀目的现行政策，即在通胀长期低于2%的目的后，合适的货币现行政策有可能让通胀在一段时间内高于2%，从而让通胀达到长期平均2%的水准。鲍威尔指出，美联储并未试图提出数学公式为“平均”下定义，他将平均通胀目的视为形式灵敏的弹性现行政策。“假如通胀上升到高于人们的目的水平，美联储将坚决果断地采取行动；将来同意通胀适度高于2%，以抵消通胀疲弱期的影响。”鲍威尔说。

美联储多年来一直努力让通胀坚持在2%的目的，官员认为该水平代表经济发展稳健。老虎证券美股投资不过，自全球金融危机爆发以来，美国通胀率长期低于2%的水平。

充分就业和物价稳定是美联储的两大现行政策目的。根据新现行政策框架，美联储对就业目的也进行了调整，将来货币现行政策决策将更加侧重考虑不足充分就业的程度，而非偏离充分就业的水平，以帮忙尽可能多的人就业。鲍威尔表达，美联储认识到就业销售市场可以延续强劲而不会导致通胀飙升，同时，就业销售市场走强会帮忙更多低收入人群增加就业，有助于减少收入不公平。

美国智库彼得森国际经济发展钻研所所长亚当·波森表达，上述策略调整意味着美联储不会因为失业率低就过早提前加息，而要对就业销售市场走强是否会推升实际通胀水平展开务实评估。老虎证券美股投资考虑到当下失业率高企，他估计美联储可能将当前超低利率坚持数年时间，但针对在最近乃至将来几年实现超过2%的通胀率表达怀疑。

有预测指出，美联储此举突出是为了加码宽松。今年价格基数发生较大变化，如原油期货价格隐藏负值，2021年通胀数据很可能在某几个月超过2%，但美联储并不期望销售市场预测货币现行政策会收紧，因此暗示通胀会在一段时间内“适度”高于2%。

在就业和通胀两大目的中，美联储更着重就业目的，这意味着将来美联储在制定货币现行政策过程中，将提高对通胀水平的容忍度，即便核心PCE物价指数达到乃至超过2%的通胀目的水平，美联储也不会马上采取紧缩性措施，而要视就业评估结局而定。老虎证券美股投资

美国经济发展仍在延续受到疫情影响。美国劳工部最新数据显示，在截至8月22日的一周中，美国初次申领失业救援人数为100.6万人，高于销售市场预测的98.7万人。美国商务部8月27日公布的修正数据显示，今年二季度美国国内生产总值按年率计算下滑31.7%，较初次数据上调了1.2个百分点，但仍是有记录以来最大季度降幅。

英国央行考虑负利率可能性

在此次全球央行年会上，英国央行行长安德鲁·贝利表达，英国央行还有很多工具“弹药”，包含必要时实施负利率现行政策。老虎证券美股投资

贝利对货币现行政策进行了一番评估。他表达，从目前的形势看来，在新冠肺炎疫情发生之前，英国央行对剩余货币现行政策空间的使用可能过于慎重，“有时候人们需要更大规模和更快速的行动”。英国央行一直在积极地评估将利率降到零以下的可能性。在本月初的商量中，贝利提出了在疫情完毕后实施负利率的可能性，认为相比目前的经济发展下滑期，在疫情完毕后的复苏期实施相关货币现行政策可能更为有效。

贝利表达，事实已经证明，量化宽松和紧紧围绕它的前瞻性指引在特定情况下是有效的。量化宽松降低了长期利率，提供了必要的货币刺激。据知情人士透露，英国央行调整量化宽松规模是一个可能的选项。老虎证券美股投资英国央行的钻研称，快速的资产购买步伐可能也会增强量化宽松的有效性。

英国经济发展受疫情影响较为严峻。英国國家统计局数据显示，疫情导致经济发展萎缩，政府现金收入减少，政府颁布经济发展救助方案需要额外资金。英国公共债务余额已超两万亿英镑，相当于国内生产总值的100.5%。英国智库财政局钻研所警告说，英国政府颁布大规模经济发展救助措施的财政局后果，将在今后几年乃至几十年里延续显现。

经济发展合作与进展组织公布新闻公报称，在七大发达经济发展体中，英国经济发展二季度环比下降20.4%，降幅最为突出。老虎证券美股投资世界旅行及旅游理事会表达，受疫情影响，2020年英国旅行业损失可能达220亿英镑，300万从业者有失业的危险。

欧洲央行将因势调整现行政策

欧洲央行首席经济发展学家菲利普·莱恩在全球央行年会上表达，欧洲央行的现行政策有助于将欧元区经济发展带上复苏正轨，根据通胀前景，必要时央行会对现行政策做进一步调整。老虎证券美股投资莱恩表达：“货币现行政策挑战包含两个阶段，一旦负面冲击被充分抵消，第二阶段将确保适当调整疫情后的货币现行政策立场，以便及时向中期通胀目的靠拢。”

莱恩同时表达，长期容忍低通胀的代价高昂。欧洲央行颁布疫情紧急资产购买计划，旨在复原通胀上升势头，将来货币现行政策调整规模取决于财政局对经济发展复苏的支持程度。有预测认为，莱恩的讲话自始至终地秉持鸽派论调，强调对抗低通胀是欧洲央行最重大的任务。

德国媒体报道称，欧洲央行原本计划今年对货币现行政策策略进行审查，但因疫情而推迟。预测计划在秋天启动，历时一年。莱恩证实，策略审查将是欧洲央行明年工作的重点。老虎证券美股投资销售市场估计，审查完毕后欧洲央行将仅指定2%的通胀目的，超过或低于这一水平都将是其现行政策工具调整的动力。

国际货币基金(511620)组织此前公布的《全球金融稳定报告》预测称，为应对疫情导致的经济发展衰退，日美欧等发达经济发展体央行推行了通过收购国债及公司债(511030)等方式向销售市场注资的货币宽松现行政策，其资产规模总计超过六万亿美元。该组织认为，各国史无前例的现行政策“无疑减缓了对全球经济发展的打击”，并对此赋予肯定。

但国际货币基金(511620)组织也曾多次警告称，超宽松的金融环境可能会鼓舞投资者追逐收益率和过度冒险的行为，导致金融脆弱性进一步累积，威胁全球金融稳定。老虎证券美股投资