发布时间:2020-08-29 06:05:27
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2020年08月29日报道:美联储调整货币现行政策框架:低利率将成主旋律 美股“疯牛”已来?
当地时间8月27日,一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会拉开帷幕。美联储主席鲍威尔在年会上发表题为“货币现行政策框架评估”的演讲中表达,美股锚定投资起投额美联储将调整现行政策框架,引入“灵敏形式的平均通胀目的”现行政策,以支持就业销售市场和美国经济发展。这一改变意味着美联储将容忍在一段时间内通货膨胀高于2%的目的。
不过由于自2008年金融危机完毕以来,美国的通胀水平大部分时间都低于2%,因此预测师们在接受21世纪经济发展报道记者的采访时表达,美股锚定投资起投额美联储这一现行政策更像“一纸空文”,是一个为采取更多货币宽松现行政策而寻觅的借口,也将为坚持长时间的低利率提供现行政策。
此外,预测师们指出,美股锚定投资起投额美股销售市场与美国经济发展已经隐藏背离的现象。在流动性宽松的大背景之下,美股“疯牛”泡沫已经隐藏。
美联储现行政策发生调整
在新冠病毒疫情暴发之前,美国失业率延续下滑至历史低位。按照美联储传统观点,美股锚定投资起投额失业率下滑一般会带来突出通货膨胀,因此他们通常会采取先下手为强的行动来阻挡通胀。可是,鲍威尔的演讲、美联储最新修订的现行政策暗示着这一传统思维的转变。
鲍威尔在演讲中将当前形势与40年前美联储所面对的情况进行了对比。40年前,时任美联储主席Paul Volcker为了抑制通货膨胀,美股锚定投资起投额采取了一系列颇具争议的加息措施。可是多年来,由于人口结构、技术等经济发展基础面发生根本变化,美联储的注意力已经转向通胀率过低的情况。
鲍威尔称,美股锚定投资起投额美联储现行政策调整表明了高通胀率好像不再是经济发展的最大威胁。即便失业率下降至低位,经济发展仍然可以实现强劲增长。
自2008年金融危机完毕以来,美联储一直在设法实现2%的通胀目的;但大部分时候,美国的通胀都低于这一水平。美联储官员们期望,美股锚定投资起投额新的做法将改变局面,在利率仍处于低位的情况下提高预测,并同意通胀上升。
美联储也于当地时间8月27日对其“长期目的和货币现行政策战略声明”进行了相应的修订。自2012年起,美股锚定投资起投额美联储通过该声明为利率现行政策和总体经济发展增长提供方法指引。
根据该声明,美联储联邦公布销售市场委员会(FOMC)将“寻求实现平均通胀率为2%的长期目的”。因此,美股锚定投资起投额“当通胀延续低于2%的时期时,适当的货币现行政策应试图在一段时间内促进通胀率升至在2%以上”。
资深金融专家李徽徽向记者表达,美联储采取“灵敏形式的平均通胀目的制”关键由三个原因决策:第一,美国自3月底以来,利用激进的财政局现行政策刺激经济发展进展,公共负债也至今增长了3万亿美元左右,同时美联储也通过量化宽松实现扩表规模达到了3万亿美元左右,调整通胀目的制有利于坚持低利率的水平,这也缓解了债务成本针对经济发展增长的压迫;第二,美国最近的失业率数据为10.2%,仍处于高位,美股锚定投资起投额因此疫情后的就业率复苏成为美联储最为关心的话题,所以中短时间内通胀并不会成为经济发展复苏的障碍;第三,这次疫情所带来的经济发展下滑与1979-87年的情形不一样,无法通过加息抵御通胀上行以及经济发展的强劲增长。“今年总体的经济发展背景、产业链模式、社会布局等都不一样,同时疫情防控所带来的社交距离以及部分关闭经济发展等也对通胀产生了抑制,所以美联储核心目的還是保障经济发展重新开放,生产生活复原正常。”
MKM Partners首席销售市场策略师兼首席经济发展学家Michael Darda表达,“美联储就像一束激光一样,美股锚定投资起投额专心于支持经济发展复苏,并确保他们最终回到2%的通胀目的。”
Darda称,美股锚定投资起投额“假如通胀低于目的,他们不会仅仅因为认为劳动力销售市场吃紧就收紧现行政策。这可能是人们看到的最根本的变化。”
除了对通胀的转变,美股锚定投资起投额美联储还宣布了一项现行政策调整,以改变就业方式。
声明指出,FOMC强调就业最大化是一个具有广泛基础和包容性的目的,美股锚定投资起投额并称美联储将寻求评估“就业率相对其最大值的缺口(shortfalls)”,并以此作为将来决策是否加息的参考。此处用“缺口”代替了原先的“偏差”(deviations)。
鲍威尔表达,虽然这种转变好像只是空话,美股锚定投资起投额但意义重大。“这种变化可能看起来很微妙,但它反映了人们的观点,即一个强劲的就业销售市场可以在不引发通胀爆发的情况下坚持下去。”
不过,鲍威尔表达,美联储不会为失业率设定具体目的,而是将同意条件决策其所认为的充分就业。鲍威尔还表达,美股锚定投资起投额美联储依然信任,随着时间的推移,2%的通胀率仍是合理的目的。
低利率将成主旋律
虽然鲍威尔没有明确透露将来利率的现行政策,美股锚定投资起投额可是预测师们认为由于通胀率短期难以达到目的,因此中长期内坚持低利率将是个行情趋势。
嘉信理财(Charles Schwab)固定收益部门负责人Kathy Jones表达,“目前,美股锚定投资起投额人们的失业率远高于10%。短时间内隐藏大幅通胀的可能性相当渺茫。无论现行政策是否改变,美联储都将在将来几年维持零利率。”
李徽徽指出,其实2008年金融危机至今,美联储从来没有实现过2%的通胀目的。因此,美股锚定投资起投额在中短时间内通胀率突破2%较为困难。不过,这样将促使低利率水平将维持更长的时间,以弥补疫情之前通胀低迷的时期。
东方证券(03958)首席经济发展学家邵宇在接受21世纪经济发展报道记者的采访时表达,采取“灵敏形式的平均通胀目的制”只是为了采取更多宽松现行政策的一个借口。“长期看来,美股锚定投资起投额目前履行的利率区间无法达到通胀的目的。假如要达到通胀目的,那么需要进一步降息或者采取负利率。”
交银国际董事总经理、钻研部负责人洪灝对21世纪经济发展报道记者表达,美联储这一现行政策像是“一纸空文”,意味着将长期实行实际负利率,帮忙就业复苏。“美联储宣布容忍2%以上的通胀,只要长期平均通胀坚持在2%,美股锚定投资起投额但过去28年只有一次通胀超过2.5%。这隐含意思是,在无法把基准利率变成负的情况下,假如通胀超越2%的目的,那么实际利率可以是比较的负的。目前人们看到的长端已经是负利率。”
李徽徽估计,美联储将坚持低利率和量化宽松的态势到更长的时间,美股锚定投资起投额现行政策会偏鸽派,以支撑经济发展的复苏。“总体的货币现行政策转向要到2022年底才会发生。”
美股“疯牛”泡沫已现
在鲍威尔发表演讲之后,美股27日再次整体小幅上扬,美股锚定投资起投额其中标普500(513500)指数在盘中首次短暂突破3500点,而道指也在盘中短暂收复今年全部下滑。
洪灝向记者表达,“这是历史上最快的一次修复。而且从估值角度看来,美股锚定投资起投额它已经基础上到了历史的顶部,其中成长股的估值已经远远超出2000年3月份互联网泡沫时期的水平。因此,目前已经是一个疯牛的泡沫。”
邵宇也向记者强调,美股锚定投资起投额在美联储宽松现行政策刺激下,目前美股已经具备疯牛的特征。
美股屡创新高的同时,美国经济发展仍复原缓慢。美国商务部8月27日公布的修正数据显示,今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算下滑31.7%,比初值上调了1.2个百分点,初值为下滑32.9%,但仍创记录以来最大季度降幅。就业销售市场也延续低迷。当地时间8月27日,美股锚定投资起投额美国劳工部宣布,在截至8月22日的一周中,首次申领失业救援金的人数为100.6万人,略高于销售市场预测的100万人,连续两周超过一百万。
另据The Conference Board调查,8月美国消费(162415)者信念指数为84.8,美股锚定投资起投额低于前值的91.7,连续两个月隐藏下降,创2014年以来新低。
牛津经济发展钻研院首席美国金融学家Kathy Bostjancic表达,美股锚定投资起投额消费者信念指数下降意味着面对依然高发的病例以及就业机会放缓,消费者对经济发展延续复苏的看法变得愈来愈慎重。
明显,美股与美国经济发展已经隐藏背离的情况。邵宇向记者解说称,美股锚定投资起投额流动性宽松对经济发展的刺激是比较有限的,可是对资本销售市场泡沫的助长较为突出。“关键体现在资产价格的上升,因此美股上行是较为正常的。”
洪灝也向记者强调,股市与经济发展基础面良好没有关系。即便经济发展指标都呈下滑行情趋势,美股锚定投资起投额可是只要美联储“放水”,股市反倒会上扬。
展望美股将来的行情,洪灝认为目前整个销售市场的仓位比较极端,美股锚定投资起投额意见投资者不要再次进行高风险的操作。“我觉得大部分人都在赌11月份,可是假如全部人都这样赌的话,那么这个事情肯定会提前发生的。现在最好的做空方法是你等下挫时再进行操作。”
邵宇指出,美国大选的结局将左右美股的行情。“假如是拜登胜选,那么他可能对华尔街、大型科技公司都会采取更为严格的监管现行政策,美股锚定投资起投额也可能会对货币现行政策有肯定的微调。这样或对不断创历史新高的股市形成一个较为大的威胁。假如是特朗普连任,那么他会采取更多的流动性宽松现行政策,短期看来对经济发展和股市有肯定的拉动作用。”
除了大选之外,疫情的进展也会成为一个重大因素。亚特兰大联储前主席Dennis Lockhart警告称,美国经济发展看起来将在本季度从前三个月的深度衰退中反弹,但假如新冠病毒疫情没有得到很好的操纵,美股锚定投资起投额美国经济发展可能隐藏“双底”衰退,即经济发展在短暂复苏后回到衰退时期。“假如对病毒的操纵隐藏问题,隐藏更多的连锁反应。那么人们有可能隐藏二次衰退。”
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