股票啦 www.gupiaola.com 2020年08月27日报道：美股月度展望 2020.08.26

摘要

美股七月收涨，美国经济发展褐皮书显示，美国商业活动有所回暖，但美联储重申疫情对美国经济发展造成重大压迫。销售市场紧密关心美企二季度财报披露收尾以及国际地缘政治对股市的影响。劳动力销售市场方面，美国7月份非农就业人数增加176.3万人，增幅创有记录以来第三高水平，预测为增加148万人；失业率10.2%，预测为将10.6%；失业率照旧处在高位，但经济发展回暖的同时劳动力销售市场也在渐渐转好美股行情道琼斯东方。回首7月，美国标普500(513500)指数收涨5.5%；道琼斯工业指数收涨2.4%；纳斯达克指数收涨6.8%。版块方面，可选消费(159936)版块领涨，能源版块领跌板块。

1) 经济发展数据喜忧参半：7月，美国供应治理学会(ISM)公布的数据显示制造业指数(PMI)从前一个月的52.6点小幅升至53.6点，总体行业连续扩张情况。7月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.6%。创下1991年1月以来最大增幅美股行情道琼斯东方。美国第二季度GDP年化季率公布-32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。受居家隔离影响，全美经济发展活动受到打击，消费者支出突出下滑。

2) 疫情对经济发展造成重大压迫：经济发展数据显示，新冠肺炎疫情对美国经济发展的打击还未良好消失，劳动力销售市场受到的冲击还在连续，需警惕此次疫情带来的美企失业潮对劳动力销售市场的影响美股行情道琼斯东方。

3) 价值股有望受到投资者青睐：从估值看来，经历了年初美股触底以来的股价修复，叠加美股盈利回吐因素，美股估值站上历史高位美股行情道琼斯东方。标普500(513500)指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数均超出过去10年历史均值2倍标准差水平，但价值股估值仍处于合理区间，有望受到投资者青睐。

风险：警惕疫情反复对经济发展造成的风险；美企二季度财报披露进入尾声，销售市场关心疫情对业绩的影响；警惕美企破产潮对劳动力销售市场造成的影响美股行情道琼斯东方。

美国经济发展数据喜忧参半

7月，美国供应治理学会(ISM)公布的数据显示制造业采购经理人指数(PMI)从前一个月的52.6点小幅升至53.6点，总体行业连续扩张情况。7月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.6%。创下1991年1月以来最大增幅美股行情道琼斯东方。美国第二季度GDP年化季率公布-32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。受居家隔离影响，全美经济发展活动受到打击，消费者支出突出下滑。

就业数据方面，美国7月份非农就业人数增加176.3万人，增幅创有记录以来第三高水平，预测为增加148万人；失业率10.2%，预测为将10.6%；失业率照旧处在高位，但经济发展回暖的同时劳动力销售市场也在渐渐转好。估计美国总统大选前，失业率有望降至两位数之下美股行情道琼斯东方。美国上周首次申请失业救援人数为110万人，高于销售市场预测92万人次。疫情给美国劳动力销售市场造成的冲击还在连续。

回首7月，美企二季度财报好于预测提振销售市场心绪。美国标普500(513500)指数收涨5.5%；道琼斯工业指数收涨2.4%；纳斯达克指数收涨6.8%美股行情道琼斯东方。版块方面，可选消费(159936)版块领涨，能源版块领跌板块。

疫情对经济发展造成重大压迫

上周美国初请失业金人数再次回到100万人次以上，随着疫情反复，美企裁员数量有所增加。数据显示，美国七月零售销售额不及预测，美国二季度个人储蓄率大幅升至25.7%，表明将来3-6个月民众消费意愿并不明显美股行情道琼斯东方。目前新一轮经济发展刺激现行政策谈判陷入僵局，现行政策最快可能也要9月才能落地，8月零售数据可能会进一步放缓。虽然目前劳动力销售市场回暖，仍要警惕此轮的企业破产潮对经济发展以及劳动力销售市场带来的影响，数据显示截至目前已有超过400家的大型美企宣布破产，假如经济发展刺激现行政策迟迟没有落地，这个数字将会增加更多。

价值股有望受到投资者青睐

数据显示目前成长股及价值股的估值差异已达过去20年的极端水平，价值股远远低于成长股。而此次美股暴涨以及盈利回吐等因素导致了多数版块估值站上高位，而相比之下，金融版块的估值仍于历史均值以下水平美股行情道琼斯东方。新冠疫苗有望在2020年底获得批准，这可能会导致投资者对科技股进入冷漠期，对价值型股票热度回升，但科技龙头的中长期进展照旧具有潜力。

风险和机会

美股最近有所反弹，但销售市场紧密关心国际关系进展及疫情反复对经济发展造成的影响。经济发展复苏前景仍存有不确定性美股行情道琼斯东方。美股估值居高不下，投资者需警惕估值回调风险。

短期人们认为可延续关心受益于“宅家模式”，业绩较为稳定的互联网科技巨头以及估值较低的金融版块，回避短期风险及估值波动较大的版块美股行情道琼斯东方。中长线配置：在线消费(电商等)、大数据、云计算等科网股。

鉴于当下疫情影响，人们依旧估计短时间内美国经济发展不会隐藏报复性反弹，而将展现较为缓慢的复苏态势，失业率有望在大选前回落至个位数水平。因美国总统大选将至，国际地缘政治以及新一轮经济发展刺激法案谈判进展缓慢等因素，短期销售市场波动或将加剧美股行情道琼斯东方。投资者可考虑做多VIX波动指数分散风险，并维持慎重，理性预测风险寻觅投资机会。

估值方面，截止目前，标普500(513500)指数12个月估计市盈率反应美股估值远超2倍标准差水平，市盈率达到了26.47x，远高于十年平均值16.3x。由于股价攀升和美股盈利的大幅回吐，美股估值处于历史高位美股行情道琼斯东方。美股估值居高不下，投资者需警惕美股估值回调的风险。