股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月21日报道：美股马上崩盘？大摩预测师：8月成交量远低于正常水平

虽然美国公共卫生事件感染病例仍在上升，投资者纷纷涌入美国股市，美股已飙升至历史新高。但有迹象表明，美国股市或将迎来“融涨”(meltup)：估值过高，销售市场马上崩盘。大摩预测师Rob Cronin在一份报告中表达，购汇投资美股美国8月金融产品的成交量远低于正常水平，流动性大幅下降。

大摩钻研团队指出，今年8月，美国几乎全部金融产品的成交量都远低于历史季节平均水平。这很新奇，购汇投资美股因为今年1-7月的成交量是2010年以来最好的(除了股票期权)。正如该行解说的那样，8月份流动性大幅下降(导致冲击成本上升)的原因是：

1.2020年有大量未被察觉的交易；

2。股票现货价格只复原了65%；

3。在期权方面，购汇投资美股对很多定向基金来说，成交量水平依然太高了。

现金股是个例外，其交易量仅略低于8月份的正常水平，买卖价差并不大，数据显示日内交易多于收盘拍卖，表明这些股交易更为活泼，购汇投资美股散户交易仍维持稳定。在8月余下的时间里可能仍将低迷，因季节性成交量在9月第一周前不太可能回升。

大摩钻研团队表达，购汇投资美股他们钻研了6种产品的流动性，并较为了2010年至今的每年8月1日至18日的平均交易量。关键发觉：

1。过去10年里，购汇投资美股SX5E期货在8月1日至18日的平均日交易量通常在410亿美元左右。今年只有290亿美元(比8月份的正常水平低28%)。

2。今年8月以来，购汇投资美股SX5E指数期权的日均交易量仅为63.9万份，比正常水平低48%。如此之低的成交量上一次隐藏在2013年。

3。从2019年8月1日到18日，购汇投资美股SX5E股息期货的日交易额为3.8亿美元。今年仅为8400万美元(与8月的正常水平相比下降62%)。

现金股票表现更为“正常”，成交量仅略低于历史同期水平。8月份，购汇投资美股SX5E的日均交易额为120亿美元(比8月份的正常水平低10%)，而SXXP的日均交易额为390亿美元(比8月份的正常水平低4%)。

左边的图表显示了SX5E期货与现金股的对比(现金股包含全部履行场所的数据)。可以看到，期货成交量的下降更为突出。右边的图表显示了2020年8月1日至18日的成交量与过去10年同期平均值之间的差值。再一次可以发觉，购汇投资美股相比其他产品，现金股的表现要更好一些。

除了股息期货(其名义交易量通常比股票期货低0.5%)，购汇投资美股SX5E指数期权的季节性交易量下降最多，其20天移动平均交易量刚刚达到2013年的水平(下图左)。

与其它产品不同，股票期权1-7月的交易量是2010年以来最差的。今年3月，SX5E指数期权名义交易量与SX5E股票期权名义交易量之比达到37倍，购汇投资美股为10年来的最高点。在指数下挫的促进下，这一比率已降至15倍(下图右)。