股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月19日报道：屡创新高的SEA能到千亿美金吗？

20个月市值暴涨1367%，这家公司被称为东南亚的腾讯+阿里巴巴(01688)，背靠腾讯(持股近40%)和中国资源，在东南亚的嬉戏和电商领域已占据领先地位，如今市值680亿美元香港花旗银行 投资美股。

这就是SEA(美股代码SE)，昨日公布了一份超预测的财报，而且给出了极强的指引和信念(嬉戏及电商增速比Q2还快)，因此当天股价暴涨8.71%香港花旗银行 投资美股。

一、财报背后亮眼的数据

疫情真的是助燃了移动互联网香港花旗银行 投资美股。

今年二季度新冠肆虐全球，大部分行业都难免殃及，然而线上经济发展却因祸得福，电商、嬉戏、视频、云计算等渗透率进一步提高香港花旗银行 投资美股。

2020Q2 SEA 营收12.87亿美金，同比增长93.4%；毛利大幅增长106%至2亿美金，毛利率进一步提升至15.60%香港花旗银行 投资美股。

旗下嬉戏、电商、支付三项业务均受益于疫情，具体看来：

1、嬉戏：7月份嬉戏业务增长61.6%，付花费户数量同比增长91.2%

GARENA嬉戏业务，受益于疫情后的宅家经济发展，用户数及营收等关键指标再次维持高速增长香港花旗银行 投资美股。2020Q2 营收7.26亿美金，同比增长61.6%，调整后的EBITDA为4.36亿美金，同比增长65.4%，EBITDA Margin 60.9%，同比提升了1.4%(2019Q2为59.5%)。

用户方面，季度活泼用户QAU 4.99亿，同比增长61%，较去年同期的3.1亿大幅增长1.89亿；季度付花费户QPU暴增91.2%至4990万(2019Q2为2610万)，季度付花费户占活泼用户比重再次提升至10%(2020Q18.96%)香港花旗银行 投资美股。

今年二季度，FREE FIRE嬉戏创出1亿日活新高。根据APP ANNIE统计，FF是2020年2季度拉美和东南亚增速最快、全球下载量第三的手机嬉戏APP香港花旗银行 投资美股。此外，7月GARENA月度营收创出历史新高，FF月度付花费户数创出单月新高，同比翻一番。

2、电商：疫情完毕后dau、订单量、arpu、用户使用时间再次增长，且增长态势并没有减缓行情趋势：受益于电商化率的提高和龙头地位(销售市场聚合度进一步提高)

SHOPEE电商业务，本季度表现比较亮眼，不管是GMV還是用户数等关键指标都已经远远把LAZADA等竞争对手甩开了香港花旗银行 投资美股。

2020Q2 GMV 80亿美金，同比增长110%，订单量6.16亿，同比增长150%，调整后的营收5.11亿美金，同比增长188%，TAKE RATE 6.4%，同比提升1.8%(2019年Q2 4.6%)香港花旗银行 投资美股。

用户方面，跟进APP ANNIE统计，2020Q2 shopee是东南亚和台湾地区平均月度活泼用户MAU和总时长花费最多的安卓购物APP香港花旗银行 投资美股。同时，shopee还是2020Q2东南亚下载量最大的购物APP，同时也位居全球下载量前三。

3、支付：SEA MONEY 的增速比较快，是将来的大宝石

SEA MONEY数字金融业务，交易额进一步高速增长，占shopee GMV的比例上升到20%(2019Q2为16%)香港花旗银行 投资美股。2020Q2移动钱包总支付额TPV为16亿美金，Q0Q 增速达到50%，移动钱包季度付花费户数QPU 1500万(环比增长50%)，去年4季度推出的支付钱包能够这么快普及真的是很不简单。

以东南亚销售市场的移动渗透率和将来地区经济发展增长潜力，SEA MONEY 交易金额在将来几年将高速成长，SEA MONEY可能成为东南亚的SQUARE香港花旗银行 投资美股。

综上，这个季度SEA的电商嬉戏支付业绩暴增，总收入贴近翻倍，但同时，股价也已经大幅增长，市值贴近700亿，那么SEA还有上涨空间吗？

二、这家公司还有进一步上涨空间吗？

SEA的商业模式比较健康，嬉戏产生稳定现金流，支持电商业务进展，电商订单延续增长带动支付钱包金融业务香港花旗银行 投资美股。

长期看来，SEA的市值天花板取决于东南亚的人口结构和移动经济发展红利香港花旗银行 投资美股。

Shopee之所增长快，关键是因为东南亚电商销售市场渗透率低，拥有者令人仰慕的人口结构和红利香港花旗银行 投资美股。

数据来源：方正证券(601901)

2018年东南亚电商销售市场总量为232亿美元，估计25年将突破千亿，19-25年CAGR为24%。17年东南亚电商占零售总额比例为2%，该地区最发达國家新加坡这一比例也仅为5%，远低于较为成熟的电商销售市场，如中国(20%)及美国(12%)香港花旗银行 投资美股。泛东南亚地区人均零售商店面积仅为美国的1/46，中国的1/4.8，同时泛东南亚地区80.6%的人口居住于中小城市或农村，线下零售的缺位，叠加地理位置导致的不便，为线上电商的进展提供机会。

因此，东南亚互联网销售市场环境趋向成熟，将来销售市场需求潜力大，与欧美相比，销售市场阶段处于较为早期，所以东南亚目前所处的销售市场阶段有点像十年前淘宝兴起的时候香港花旗银行 投资美股。

从销售市场所处阶段看，SEA还远没有达到天花板的时候香港花旗银行 投资美股。

三、SEA能到1000亿美金吗？

从上面的预测可以看到，SEA的投资逻辑其实很容易——人口红利和经济发展增长，销售市场渗透率快速提升，因此不管是电商還是嬉戏赛道，相比国内来说都比较具有吸引力香港花旗银行 投资美股。

东南亚人口：6-7亿，年龄中位数29岁(中国为37岁)；

GDP增长率：6.9%；

电商渗透率2%远小于国内20%；

嬉戏和电商增速都超过100%香港花旗银行 投资美股。

这简直就是中国很多年前阿里和腾讯刚起步的翻版，自然吸引了众多投资机构的垂青香港花旗银行 投资美股。

随着Sea再次在用户规模方面实现增长，这也会有利于它进一步促进旗下业务在东南亚的进展，一旦愈来愈多用户习性使用Sea提供的电商、嬉戏、电子支付等服务，Sea从每个用户身上赚取的花费也会更大，这自然会有很大潜力提高它的市值增长香港花旗银行 投资美股。

SEA的市值目的：1000亿美金香港花旗银行 投资美股。

在中国，护城河足够深，且已经成为龙头的平台型互联网公司，想象空间大，且基础都是千亿美元市值起步，例如阿里巴巴(01688) 6980亿，腾讯控股(00700) 6256亿，美团评价 1752亿，拼多多 1113亿，京东 1104亿香港花旗银行 投资美股。

结语

总体来说，SEA仍然处于高速成长期，千亿美金市值可期香港花旗银行 投资美股。

对比看来，东南亚7亿人口，中国14亿人口，SEA的嬉戏+电商业务(阿里+腾讯模式)，有期望成为下一个阿里或者腾讯香港花旗银行 投资美股。

目前Lazada是其电商平台的竞争对手，但从各方面行情趋势看Shopee占据优势，只要SEA在行业里能确立领导者的地位，那就不要迟疑过去涨了几倍吧，想想阿里和腾讯，即便在中国销售市场站稳脚跟后，還是再次迎来多年的长牛香港花旗银行 投资美股。

所以，也许买入SEA就是买入东南亚的将来香港花旗银行 投资美股。