股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月15日报道：突破“投资者偏见” 中概股掀起新一轮回归潮

近日，乐信CFO曾岩表达，积极考虑回归中国销售市场的可能性。在此之前，股票啦披露，其董事会收到了一份非约束性私有化要约；搜狗也宣布收到了来自腾讯的初步非约束性收购要约。国内投资美股的渠道愈来愈多的中概股积极筹措回国事宜。

证券时报·e公司记者熟悉到，中概股的回归原因关键聚合在：瑞幸咖啡的造假引发的估值危机、再融资(162717)需求。预测称，大多数中概股回归会首选港股二次上市，因为这些公司不乏全球投资者，A股目前对外资的进出有所限制。此外，回归A股需要拆除VIE架构变成纯内资公司，操作上也更麻烦。

中概股又现回归潮

随着今年6月网易和京东在港二次上市后，愈来愈多的中概股正在考虑回归。日前，在中国CFO进展中心主办的中概股回归主题线上研讨会中，曾岩表达，乐信的业务关键在国内，假如有机会回归中国的资本销售市场，会积极考虑该可能性，并注意保卫投资者利益。此外，销售市场消息称，百度(BIDU)、携程等正在推进香港上市事宜，唯品会也在考虑在香港二次上市。7月6日，股票啦也在官网披露，其董事会收到了一份非约束性私有化要约。国内投资美股的渠道7月27日，搜狗也宣布收到了来自腾讯的初步非约束性收购要约。

自今年4月，瑞幸自曝财务造假，引发了做空机构对中概股的大范围“猎杀”。钻研公司Wolfpack Research做空爱奇艺，浑水连续公布针对好将来的做空报告。在当时，不少中概股公司害怕数年前的估值噩梦再次重演，纷纷传出回归的信息。预测称，瑞幸咖啡的造假丑闻可能影响到中概股的估值、公司后续融资等一系列动作，进而刺激中概股回归港股或A股。

选港股還是选A股？

不少预测师在接受证券时报·e公司记者的采访时都表达，除了政治因素，再融资(162717)需求还是不少中概股回归的重大因素。国内投资美股的渠道香港证券交易所的上市规则革新，吸引了大量中概股回归再融资(162717)。

根据2018年4月底香港证券交易所修改的上市规则，同意内地企业以第二上市形式在港挂牌。香港证券交易所的上市革新，吸引了阿里巴巴(01688)在港股二次上市。2019年11月26日，阿里巴巴(01688)领先回归港股，募资1012亿港元，成为港股销售市场去年最大的IPO。阿里股价在港股的连续上涨，为其他中概股回归起到了示范作用。

但港股销售市场也对中概股回归设立了门槛。首先一定在英、美等少数“高级销售市场”(纽交所、伦交所或纳斯达克)上市，其次是市值不少于400亿港元，或市值不少于100亿港元但最近一年度收益至少10亿港元。国内投资美股的渠道以此看来，据证券时报·e公司记者粗略统计，约有20家中概股符合标准，包含拼多多、腾讯音乐、好将来、微博等。

此前，港股销售市场结构趋于僵化，企业类型聚合在金融、地产、消费，也没有二次上市的相关规定。如今，香港证券交易所的革新为中概股回归建造了条件。在美股，中概股平凡遭受估值偏低、融资相对紧张的困境。港股二次上市可以扩宽融资渠道。在“自家门口”上市，不仅可以最大化降低“投资者偏见”，还可以扩大在本地销售市场的影响力。同时，A股正在逐步开放中概股回归的大门，先去港股二次IPO，可以为优质中概股将来在国内A股大盘IPO做铺垫。

谈及中概股回归路径，曾岩指出，第一种路径是退市后回归A股，可是这个过程漫长，需要考虑到实际操纵人变化、国内销售市场审查节奏、人民币和美元的资金操作、股东退出机制等众多因素，需慎重挑选；第二种则是在港股二次上市，这种路径是香港联交所的一种创新，能让企业方便地在两个资本销售市场同时交易，既保证现有投资人的利益，也让本地投资人有机会参与进来，在当前的特别时期，这个选项的存有解决了大部分投资人对中概股被美国资本销售市场限制的担忧。国内投资美股的渠道

此外，也有预测称，目前创业板(159915)的革新对拟上市企业有了更多的包容性，将来或将有更多的创新创业企业不用远赴海外，可挑选在国内的创业板(159915)上市，乃至创业板(159915)还会迎来一波中概股回归潮。一些美国资本销售市场的中概股也许将会从美股退市，回到创业板(159915)上市。